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　　觀點：

　　七月中旬開始PTA價格迎來一輪暴漲，推動下游聚酯價格中樞也穩(wěn)居高位。市場對PTA和滌綸絲這兩個領(lǐng)域的現(xiàn)有產(chǎn)能格局以及未來的產(chǎn)能增量說法很多，口徑不一，此為市場上目前的痛點，也是各位投資者格外關(guān)心的問題。在目前情況下，國內(nèi)PTA-滌綸絲的產(chǎn)能及未來增量究竟幾何?

　　1.截至2018年9月，PTA行業(yè)現(xiàn)有產(chǎn)能5075萬噸，預(yù)計2018/19/20年分別新增產(chǎn)能100/650/1320萬噸，預(yù)計2018/19/20年名義產(chǎn)能分別為5175/5825/7145萬噸，產(chǎn)能投放超預(yù)期。目前行業(yè)CR5為65.3%，預(yù)計2019/20年行業(yè)CR5為61.2%/58%。由于部分企業(yè)生產(chǎn)裝置存在長期停車情況，PTA國內(nèi)實際產(chǎn)能為4340萬噸，目前，僅福海創(chuàng)(原翔鷺石化)一套150萬噸裝置計劃于2018年12月份復(fù)產(chǎn)，其余停車裝置均無復(fù)產(chǎn)計劃。

　　2.截至2018年9月，滌綸絲(長絲+短纖)行業(yè)現(xiàn)有產(chǎn)能3634萬噸，預(yù)計2018/19/20年分別新增產(chǎn)能102/200/475萬噸，預(yù)計2018/19/20年名義產(chǎn)能分別為3736/3936/4411萬噸。目前行業(yè)CR6為51.7%，預(yù)計2019/20年行業(yè)CR6為54.2%/57.1%。

　　3.建議關(guān)注：PTA-滌綸長絲：桐昆股份、恒逸石化、榮盛石化、恒力股份、新鳳鳴；醋酸：華誼集團、華魯恒升；乙二醇：華魯恒升。

　　風(fēng)險提示：油價大幅下跌；項目投產(chǎn)及復(fù)產(chǎn)情況超預(yù)期，產(chǎn)品價格價差大幅下行；項目投產(chǎn)進度不及預(yù)期；貿(mào)易戰(zhàn)導(dǎo)致國內(nèi)經(jīng)濟大幅下行；社保問題導(dǎo)致下游企業(yè)減產(chǎn)。