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近期化工廠事故不斷。繼響水“3.21”化工廠特大爆炸事故發(fā)生之后，4月7日臺(tái)塑芳烴三廠發(fā)生爆炸。受此次臺(tái)灣PX裝置事故的影響，8日PTA期貨跳空高開，盤中一度強(qiáng)勢漲停，之后回落收?qǐng)?bào)于6576元/噸，漲幅2.08%。

化工廠事故不斷 敲響安全警鐘

據(jù)中新社臺(tái)北4月7日?qǐng)?bào)道，臺(tái)灣云林縣麥寮六輕工業(yè)區(qū)臺(tái)化芳香烴三廠7日14時(shí)許發(fā)生爆炸，消防部門判斷系液化石油氣(LPG)管線去乙丁烷塔破裂所引起。此次爆炸雖不涉及主體芳烴烯烴裝置，為安全起見臺(tái)塑芳烴三廠已臨時(shí)停車。

據(jù)了解，臺(tái)化芳香烴三廠共3套PX裝置產(chǎn)能合計(jì)173萬噸，1#芳烴裝置可生產(chǎn)PX28.7萬噸/年；2#芳烴裝置可生產(chǎn)PX57.3萬噸/年；受此次爆炸直接影響而停工的是第3條線，3#芳烴裝置可生產(chǎn)PX87萬噸/年。

“據(jù)CCF統(tǒng)計(jì)，臺(tái)塑麥寮的下游客戶主要是其在大陸的工廠，此次爆炸或?qū)⒂绊憞鴥?nèi)PX進(jìn)口量，PX供需進(jìn)一步偏緊預(yù)期下，成本端大幅反彈帶動(dòng)PTA上漲。目前來看，若裝置復(fù)產(chǎn)較快，不影響國內(nèi)PX供需平衡，盤面大幅上漲也就主要反映爆炸對(duì)市場心態(tài)影響；若爆炸使得臺(tái)塑3套裝置全停且停車具有持續(xù)性，按大陸每月從臺(tái)灣進(jìn)口PX的量來看，每月影響PX的量或在10萬噸左右，行情反彈也可能具有持續(xù)性。”海通期貨分析師劉思琪說。

申銀萬國期貨分析師賀曉勤說，就該事件對(duì)內(nèi)地PX供應(yīng)方面影響來說，主要體現(xiàn)在進(jìn)口端?！按箨懛矫婷吭逻M(jìn)口PX120萬噸左右，自臺(tái)灣地區(qū)進(jìn)口PX量大致在10萬噸上下。臺(tái)塑方面，主要供應(yīng)給自己大陸臺(tái)化興業(yè)的PTA工廠(120萬噸)，及嘉興石化等廠家。臺(tái)化裝置預(yù)計(jì)5月中旬檢修，嘉興石化目前正在檢修。此次PX裝置關(guān)停，或?qū)?duì)于臺(tái)化PTA裝置開工造成一定程度的影響，檢修時(shí)間有可能提前。”

此次事故造成的PTA期貨上漲是否可持續(xù)，市場仍需要關(guān)注后期臺(tái)塑開車的情況?！岸唐趤碇v，此次LPG爆炸事件，導(dǎo)致PX開工率進(jìn)一步降低，也一定程度影響到PX供應(yīng)端，延緩PX估值重心下移進(jìn)度，市場情緒也因此受到較大沖擊，今1905合約一度沖擊漲停。但從中長期來看，我們認(rèn)為，此次LPG管道爆炸，對(duì)于也并未對(duì)裝置造成毀滅性破壞，只是暫時(shí)影響PX裝置開工。且在當(dāng)前PX高庫存情況下，持續(xù)上漲動(dòng)力稍顯不足，追高仍需謹(jǐn)慎。我們認(rèn)為，后續(xù)隨著炒作情緒理性回歸，價(jià)格將重新回歸到PX擴(kuò)張周期中定價(jià)重心下移的節(jié)奏上來?！辟R曉勤認(rèn)為。

作為PTA直接原料，PX價(jià)格走勢將直接影響PTA價(jià)格，尤其是體現(xiàn)在成本變化上。目前情況來看，PX端變化，是市場主要關(guān)注點(diǎn)。前期隨著PTA龍頭企業(yè)恒力石化PX項(xiàng)目投產(chǎn)，對(duì)PTA形成利空影響?！霸谶@次事故出現(xiàn)后，PX炒作由空轉(zhuǎn)多，加上2季度本就是PX檢修高峰，預(yù)計(jì)將令PX偏空的程度有限?！敝行牌谪浄治鰩熢S俐表示。

“從后市來看，需重點(diǎn)關(guān)注臺(tái)塑裝置停車持續(xù)性，考慮到當(dāng)前PX加工利潤仍較高，工廠進(jìn)行安全檢查后及時(shí)復(fù)產(chǎn)概率較大，工廠復(fù)產(chǎn)或?qū)ΡP面形成一定壓力?！眲⑺肩髡f。

化工廠事故頻發(fā)，安全警鐘再次被敲響。8日市場監(jiān)管總局印發(fā)《關(guān)于開展重點(diǎn)工業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量安全專項(xiàng)整治的通知》，決定自2019年4-10月對(duì)風(fēng)險(xiǎn)高、可能出現(xiàn)區(qū)域性、行業(yè)性和系統(tǒng)性質(zhì)量安全問題的包括危險(xiǎn)化學(xué)品及其包裝物、容器在內(nèi)的工業(yè)產(chǎn)品，在全國范圍組織開展專項(xiàng)整治。

市場監(jiān)管總局在通知中明確，突出整治包括食品用紙包裝、電線電纜、防爆電氣、砂輪、危險(xiǎn)化學(xué)品及其包裝物、容器等重點(diǎn)工業(yè)產(chǎn)品；危險(xiǎn)化學(xué)品重點(diǎn)關(guān)注關(guān)鍵工序監(jiān)控和過程檢驗(yàn)等環(huán)節(jié)；危險(xiǎn)化學(xué)品包裝物及容器重點(diǎn)關(guān)注氣密、抗跌等項(xiàng)目。

繼江蘇鹽城市委常委會(huì)議決定徹底關(guān)閉響水化工園區(qū)后，4月8日江蘇省委常委會(huì)召開會(huì)議，討論《江蘇省化工產(chǎn)業(yè)安全環(huán)保整治提升方案》。

會(huì)議強(qiáng)調(diào)，化工是重要基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，也是江蘇省的支柱產(chǎn)業(yè)。要?dú)v史全面辯證地看待化工產(chǎn)業(yè)，堅(jiān)持實(shí)事求是、分類施策，系統(tǒng)推進(jìn)江蘇省化工產(chǎn)業(yè)整治提升工作。對(duì)不符合安全生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)、園區(qū)必須關(guān)閉，對(duì)環(huán)保不達(dá)標(biāo)的企業(yè)、園區(qū)必須關(guān)停，對(duì)落后低端企業(yè)必須淘汰。對(duì)符合安全生產(chǎn)、環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)要支持技術(shù)改造、支持配套產(chǎn)業(yè)、支持完善產(chǎn)業(yè)鏈。對(duì)區(qū)域總體環(huán)境容量不足的，要統(tǒng)籌規(guī)劃調(diào)整，一企一策，針對(duì)性實(shí)施。要保持有關(guān)政策的相對(duì)穩(wěn)定性，嚴(yán)格按照中央要求辦。

化工板塊欣欣向榮

除PTA期貨運(yùn)行強(qiáng)勢外，其它的化工期貨品種均表現(xiàn)亮眼。PVC漲勢不歇，截至發(fā)稿，PVC主力合約2.23%收?qǐng)?bào)6870元/噸；塑料主力合約以1.61%的漲勢收?qǐng)?bào)8535元/噸；EG1906合約漲幅較小，以0.35%收?qǐng)?bào)4857元/噸；甲醇1905合約漲幅2.60%收?qǐng)?bào)2525元/噸；PP1909合約則高開高走，以3.05%漲幅收?qǐng)?bào)于8810元/噸。

與期市的相對(duì)冷靜相比，股市化工板塊則是異?；鸨?，在A股三大股指全線收跌的行情下，化工股居然成萬叢綠中一點(diǎn)紅，掀起漲停潮。4月8日9點(diǎn)27分化工原料板塊指數(shù)報(bào)13563.02點(diǎn)，漲幅達(dá)5%，成交16.98億元，換手率0.22%。如此畫風(fēng)，小伙伴們都看呆了：

點(diǎn)燃化工股一把火的自然是近來不斷的消息影響，自響水“3·21”化工廠特大爆炸事故之后，江蘇鹽城召開市委常委會(huì)議決定將響水化工園區(qū)徹底關(guān)閉，此外江蘇省計(jì)劃3年內(nèi)消減60%化工企業(yè)。據(jù)了解，在“3·21”爆炸事故后，以浙江龍盛為龍頭的化工股就曾出現(xiàn)過一波大行情。而一紙決議后，化工板塊再度被引爆，化工股集體上演漲停潮。

PTA基本面支撐價(jià)格上行

實(shí)際上，此次PTA上漲除消息面上的臺(tái)塑裝置爆炸外，PTA現(xiàn)貨基本面對(duì)PTA上漲也具有一定支撐?！俺杀径瞬紓愄卦屯黄?0美金重要關(guān)口，市場逐漸消化恒力PX新裝置投產(chǎn)的利空，成本端企穩(wěn)反彈。供需面上，PTA工廠在清明節(jié)前年落實(shí)年度檢修計(jì)劃，需求端聚酯的高現(xiàn)金流支撐高開工，4-5月PTA或進(jìn)入去庫通道，現(xiàn)貨端相對(duì)堅(jiān)挺，近月合約漲勢明顯?！眲⑺肩髡f。

永安期貨分析師沈燁表示，需求方面，織造平穩(wěn)、聚酯健康，下游需求靜態(tài)看不差。PTA端隨著裝置進(jìn)入檢修，供需從前期的供需兩旺轉(zhuǎn)變?yōu)楣p需增，在此情況下盤面價(jià)格上升，而基差穩(wěn)定也反映出現(xiàn)貨流動(dòng)性不寬裕。

“在價(jià)格上升后考慮后期裝置是否會(huì)按期檢修，在當(dāng)前背景下往上概率更大。PTA受擾于裝置的檢修，但撇開檢修，單看行業(yè)產(chǎn)能，PTA確實(shí)處于產(chǎn)能不足的情況(不考慮上下游負(fù)荷)?！彼f，工廠以前關(guān)注的是PTA利潤或聚酯利潤，現(xiàn)在關(guān)注的是原油到PTA的利潤(PTA產(chǎn)能大于聚酯產(chǎn)能)，或者是原油到滌綸絲的利潤(PTA產(chǎn)能小于等于聚酯產(chǎn)能)。因此在PTA這個(gè)半寡頭市場，如果成本端下移，PTA價(jià)格不一定會(huì)下移，而是行業(yè)利潤的重新分配。

信達(dá)期貨研報(bào)稱，整體上PTA屬于多頭配置。PTA端自身處在低庫存階段，并且有去庫的預(yù)期存在，驅(qū)動(dòng)向上；成本端PX因新裝置投產(chǎn)的導(dǎo)致成本端重心下游的利空前期已緩慢釋放，后期關(guān)注恒力另外一條線的投產(chǎn)進(jìn)程；原油端強(qiáng)勢上行，對(duì)PTA有向上指引作用；下游需求聚酯端，低庫存，高利潤，高庫存，對(duì)PTA有支撐；終端目前情況初現(xiàn)不良跡象，各地主要織造基地都出現(xiàn)出貨慢、庫存增加、利潤薄或虧損的情況，整體織造運(yùn)行走弱開始，后期關(guān)注發(fā)展跡象。

PX仍處于新一輪產(chǎn)能投放周期中

“周末臺(tái)塑工廠爆炸影響芳烴PX關(guān)停，疊加近期響水化工園區(qū)關(guān)停事件及原油強(qiáng)勢的因素，今開盤PTA大幅拉漲。但值得注意的是，PTA原料PX仍處在新一輪產(chǎn)能投放周期中，成本端上漲沒有明顯驅(qū)動(dòng)，且目前PTA自身加工費(fèi)水平較高，因此僅靠消息面炒作拉漲后續(xù)回落的可能性非常大，這是風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)所在?！焙阋輰?shí)業(yè)研發(fā)總監(jiān)王廣前說。

中信期貨研報(bào)稱，1-2月PX總供應(yīng)量477.16萬噸，同比增長10.6%。而1-2月PTA產(chǎn)量對(duì)應(yīng)的PX需求約452.3萬噸，導(dǎo)致PX累庫約24.8萬噸，預(yù)計(jì)1季度末累庫總量或達(dá)50-55萬噸。1季度PX供應(yīng)大增因素，一方面，市場預(yù)期上半年P(guān)X新產(chǎn)能釋放概率較小，在PTA高開工需求向好，而2季度PX檢修將增加情況下，進(jìn)口需求增加；另一方面，PX行業(yè)加工利潤較高，令PX行業(yè)開工率也維持在高位，整體產(chǎn)量增幅較大。

階段性看，2季度既是投產(chǎn)高峰又是檢修高峰，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2季度PX、PTA裝置檢修量454萬噸、1460萬噸。若對(duì)比去年的月度供需看，今年1季度PX累庫高于去年同期，而2季度的去庫力度或不及去年同期。因此整體而言，PX供應(yīng)壓力預(yù)期是增大的。價(jià)格影響方面，PX產(chǎn)能投放必然對(duì)PX加工費(fèi)利空，但PX加工費(fèi)壓縮不會(huì)一步到位，PX加工費(fèi)打壓也將是漸進(jìn)式的。因PX產(chǎn)能在2季度增量是逐步釋放的，且并未完全填補(bǔ)國內(nèi)供需缺口。

事實(shí)上對(duì)于PTA價(jià)格而言，PX供應(yīng)增長仍是最主要潛在利空。一方面PTA原料價(jià)格構(gòu)成其自身價(jià)格的90%，因此作為一個(gè)成本定價(jià)品種，PX價(jià)格對(duì)PTA成本影響將決定PTA價(jià)格底部運(yùn)行區(qū)間。PX價(jià)格下跌將令PTA成本坍塌，PTA價(jià)格可跌空間也隨之?dāng)U大。另一方面2季度PTA仍處于去庫存過程中，供需格局由寬松進(jìn)入偏緊的一個(gè)過渡階段。在偏緊格局確定前，供需對(duì)PTA價(jià)格影響可能暫不及成本對(duì)價(jià)格影響更大。

中信期貨研報(bào)稱，總體而言，2季度PX價(jià)格偏空預(yù)期較強(qiáng)，在成本主導(dǎo)強(qiáng)于基本面主導(dǎo)情況下，PTA價(jià)格對(duì)PX價(jià)格走勢敏感度較高，絕對(duì)價(jià)格低點(diǎn)還是需視PX價(jià)格而定，但由于自身供需沒有矛盾，PTA加工費(fèi)也不會(huì)被壓縮太多，預(yù)計(jì)600-700元/噸可能是一個(gè)中值。