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今化工期貨多數(shù)飄綠，PTA、短纖二者受成本指引，主力回調(diào)力度較大，延續(xù)上周五頹勢。PTA報收7340元，下滑2.94%；短纖報收8816元，下滑2.5%。

當下海外成品油尤其是以歐洲為代表的地區(qū)成品油裂解價差遠遠脫離五年區(qū)間。由于成品油利潤好，甲苯、二甲苯更多去調(diào)油，相對的PX和純苯產(chǎn)出變少，上述兩者這是PTA、苯乙烯直接上游原料。上周五至今CFR中國臺灣PX價格上漲逾220美元/噸，純苯漲逾100美元/噸，對下游產(chǎn)品成本抬升明顯。但隨著芳烴價格上漲，彌補汽油價格走強帶來的價差，此時芳烴調(diào)油的經(jīng)濟性也回落至正常值，成本端上漲驅動有望得到解決。

由于原料價格高位，PTA加工差不斷被壓縮，PTA工廠開機意愿不斷走弱，目前已低于80%。5月月度裝置檢修損失產(chǎn)量超過175萬噸，在生產(chǎn)端削減明顯。目前來料加工貿(mào)易模式也刺激PTA生產(chǎn)企業(yè)出口PTA，目前市場認為PTA高出口量將延續(xù)。從PTA供需平衡表看，供應端損失和出口量增加使得PTA供需端利好明顯，對沖下游需求底部困境，PTA在6月維持10-20萬噸去庫量。

隨著原料加速上漲，下游虧損加劇，市場傳言聚酯巨頭聯(lián)合商談減產(chǎn)，隨后某PTA供應商宣布2套250萬噸裝置計劃檢修。盡管下游聚酯開工率有所回升，聚酯工廠在成本支撐，產(chǎn)銷出現(xiàn)好轉，但總體利潤水平仍不理想，除聚酯瓶片外，多處虧損狀態(tài)，對工廠開工熱情形成打壓，終端訂單不足，使得終端采購意愿不足。雖然期原料價格快速上漲，買漲不買跌心態(tài)驅動下，產(chǎn)銷有所放量，但延續(xù)性存疑。

短纖價格上漲主要被動跟隨PTA。目前短纖加工費低位，理論生產(chǎn)仍處虧損狀態(tài)，成本對價格引導明顯。不過上周純滌紗庫存仍在累庫，需求暫未見顯著回升。疊加成本端回調(diào)，短纖主力跟隨走低。

中糧期貨認為，目前來看PTA在短期矛盾得到一定解決情況下存在一定回調(diào)空間，短期或呈現(xiàn)偏弱走勢；但中長期決定是否見頂關鍵還在于全球成品油缺口能否得到改善，在此之前預期仍將具有向上空間?！?/p>