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春節(jié)后聚酯原料未能延續(xù)春節(jié)前強(qiáng)勢(shì)，整體弱于預(yù)期。目前聚酯開(kāi)工負(fù)荷快速提升至78%，但與此形成鮮明對(duì)比的是，聚酯銷(xiāo)售市場(chǎng)整體表現(xiàn)疲弱。雖下游開(kāi)工負(fù)荷提升較快，但整體產(chǎn)銷(xiāo)僅維持在30-40%。目前海外訂單較缺乏，內(nèi)需市場(chǎng)尚未見(jiàn)報(bào)復(fù)性消費(fèi)。

“節(jié)前聚酯板塊表現(xiàn)火熱，終端備貨令聚酯市場(chǎng)高庫(kù)存局面得到一定緩解。然而今年春節(jié)較往年來(lái)得偏早，加上一些廠家訂單缺乏，放假時(shí)間較長(zhǎng)，聚酯原料階段性供需矛盾擴(kuò)大，市場(chǎng)情緒不樂(lè)觀?！焙霕I(yè)期貨分析師張永鴿表示。

PTA方面，逸盛新材料提負(fù)及虹港石化重啟提升PTA開(kāi)工負(fù)荷，而下游聚酯及終端尚未恢復(fù)，在PTA與下游開(kāi)工的錯(cuò)配下，供需壓力明顯增加。同時(shí)PX環(huán)節(jié)的高利潤(rùn)局面進(jìn)一步壓縮PTA加工差。近期PTA加工差在300元/噸以下低位，低加工費(fèi)也迫使新裝置不斷推遲投產(chǎn)。

對(duì)此卓創(chuàng)資訊PTA分析師安光說(shuō)，2月PTA市場(chǎng)仍處成本支撐與供大于求博弈的階段，成本因素與供應(yīng)因素共同擠壓PTA加工費(fèi)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2月上旬PTA加工費(fèi)均值為260元/噸，降至近3年內(nèi)低點(diǎn)附近。

“目前PTA加工費(fèi)偏低，可能導(dǎo)致部分停車(chē)裝置延期重啟，或有其他裝置計(jì)劃外停車(chē)，預(yù)估2月PTA檢修損失量大概率在180萬(wàn)-190萬(wàn)噸之間，處于近3年內(nèi)同期高點(diǎn)?！痹诎补饪磥?lái)，低加工費(fèi)將促使PTA企業(yè)主動(dòng)調(diào)控產(chǎn)量，助力產(chǎn)能結(jié)構(gòu)優(yōu)化，減緩PTA庫(kù)存累積的速度，緩解市場(chǎng)供應(yīng)壓力，同時(shí)也會(huì)強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)商加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈一體化裝置配套的決心。

而從乙二醇市場(chǎng)看，同樣在成本偏強(qiáng)的影響下，乙二醇利潤(rùn)再度被壓縮，需求不及預(yù)期拖累市場(chǎng)下行?！安贿^(guò)從后期看，乙二醇供給端有部分轉(zhuǎn)產(chǎn)，或在一定程度上減輕供給壓力。”張永鴿說(shuō)。

除供給端的壓力外，市場(chǎng)情緒變化還與終端復(fù)產(chǎn)偏慢、需求略有不及預(yù)期、春節(jié)前春節(jié)后市場(chǎng)心態(tài)存在落差有關(guān)。

據(jù)紫金天風(fēng)期貨分析師劉思琪介紹，春節(jié)后第1周終端織造及聚酯員工到崗率偏低，開(kāi)工率也略低于往年，疊加當(dāng)前天氣偏冷，春裝需求還未大面積回暖，原料價(jià)格持續(xù)偏弱，企業(yè)下單相對(duì)謹(jǐn)慎。

“從國(guó)內(nèi)公布的社融數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)內(nèi)居民部門(mén)的貸款僅為2572億元，而企業(yè)部門(mén)的貸款達(dá)到46800億元，企業(yè)對(duì)市場(chǎng)與投資表現(xiàn)樂(lè)觀，但居民的消費(fèi)信心尚未恢復(fù)，短期與中長(zhǎng)期的貸款表現(xiàn)疲乏?！眹?guó)貿(mào)期貨聚酯分析師陳勝表示，這在聚酯市場(chǎng)體現(xiàn)為工廠開(kāi)工快速恢復(fù)，剛性補(bǔ)庫(kù)需求出現(xiàn)，但終端居民的采購(gòu)較少。

實(shí)際上，據(jù)了解到，上周四季青市場(chǎng)生意火爆，店主忙到“飛起來(lái)”的消息火遍棉紡織圈。從終端向上傳導(dǎo)，這一“動(dòng)起來(lái)”是否就意味著聚酯市場(chǎng)需求也要啟動(dòng)了？然而目前看，四季青情況只是特定區(qū)域現(xiàn)象，并不具有普遍性，各地輕紡城的成交數(shù)據(jù)平平，部分服裝市場(chǎng)火爆較難。

“雖四季青市場(chǎng)批發(fā)相對(duì)較好，但零售表現(xiàn)一般。即體現(xiàn)出企業(yè)對(duì)需求恢復(fù)較為樂(lè)觀，采購(gòu)建庫(kù)存的意愿較強(qiáng)，但普通老百姓的消費(fèi)意愿尚未被完全激發(fā)?！标悇僬J(rèn)為，當(dāng)前整個(gè)聚酯板塊市場(chǎng)情緒發(fā)生轉(zhuǎn)變也是強(qiáng)預(yù)期與弱現(xiàn)實(shí)博弈的結(jié)果。春節(jié)前，原料投機(jī)性采購(gòu)較多，市場(chǎng)價(jià)格被推升至虛高。春節(jié)后，市場(chǎng)訂單不及預(yù)期，貿(mào)易商集中高位拋貨，導(dǎo)致市場(chǎng)情緒降至冰點(diǎn)。

對(duì)此張永鴿也解釋說(shuō)，元宵節(jié)后多數(shù)工人返工，下游加速提負(fù)，目前聚酯開(kāi)工負(fù)荷達(dá)到76%，終端織機(jī)開(kāi)工負(fù)荷在62%。不過(guò)在訂單缺乏局面下，短期聚酯還在累庫(kù)周期中，難以對(duì)聚酯原料市場(chǎng)形成拉動(dòng)。

“目前PTA產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)下修至中性水平，尤其是PTA加工費(fèi)壓縮至100-200元/噸偏低水平，短期利潤(rùn)壓縮空間不大。雖估值已修正，但PTA處季節(jié)性累庫(kù)中，短期庫(kù)存壓力仍偏大，向上驅(qū)動(dòng)不足?！痹趧⑺肩骺磥?lái)，需關(guān)注持續(xù)低利潤(rùn)下供應(yīng)計(jì)劃外的檢修，隨著需求季節(jié)性回暖，供需改善后，向上驅(qū)動(dòng)將增加。

受訪人士普遍認(rèn)為，短期聚酯原料疲態(tài)還將延續(xù)。隨著元宵節(jié)后原料價(jià)格大幅回落，生產(chǎn)企業(yè)訂單利潤(rùn)提升，下游需求將有明顯起色。