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今文華聚酯鏈日內(nèi)探底回升走勢(shì)，收盤PTA、PX、短纖午后均翻紅，但乙二醇依舊飄綠。

聚酯產(chǎn)業(yè)鏈各品種自9月中旬開始就出現(xiàn)第一輪下跌，彼時(shí)油價(jià)還在高位振蕩，暫時(shí)沒有顯現(xiàn)出大幅下跌跡象。這是聚酯產(chǎn)業(yè)鏈走勢(shì)與油價(jià)明顯背離的內(nèi)在邏輯，也就是調(diào)油邏輯的失效。彼時(shí)全球各地區(qū)的汽油裂解價(jià)差就開始出現(xiàn)大幅下跌，側(cè)面反映汽油需求大幅轉(zhuǎn)弱。

前期支撐PX高估值的核心因素之一就是汽油利潤偏高，芳烴調(diào)油需求分流化工原料，造成PX短流程工藝開工率不高，整體供應(yīng)存在一定瓶頸。隨著美國汽油庫存快速累積，調(diào)油需求對(duì)芳烴價(jià)格支撐減弱，汽油裂差明顯走弱給PX價(jià)格帶來較大調(diào)整壓力。

隨著聚酯價(jià)格大幅回落之后部分PTA裝置長期關(guān)停，某些PTA大廠生產(chǎn)線連續(xù)檢修時(shí)間較長，無確定開車時(shí)間，導(dǎo)致產(chǎn)量不及預(yù)期，11月供應(yīng)減量。部分寧波PTA大廠檢修使得PTA短期內(nèi)出現(xiàn)一定緊張，市場基差走強(qiáng)至30元/噸。基于PTA自身基本面，PTA出現(xiàn)與原油背離的上漲。

隨著10月結(jié)束，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈傳統(tǒng)旺季也步入尾聲。近半個(gè)多月來，滌綸長絲平均產(chǎn)銷已不足50%。一方面，基于上游原料市場因素，PTA等大宗紡織原料變動(dòng)較大，特別是期貨端普跌后，受買漲不買跌心態(tài)驅(qū)動(dòng)，價(jià)格下跌導(dǎo)致下游采購信心缺失。另一方面，下游采購節(jié)奏發(fā)生變化。

物產(chǎn)中大期貨能化組組長謝雯表示，對(duì)于聚酯端利潤的負(fù)反饋?zhàn)罱K將傳導(dǎo)至聚酯端開工率，從供需角度看，若PTA不發(fā)生意料外的大幅檢修，PTA后續(xù)累庫壓力大于先前，對(duì)PTA價(jià)格有負(fù)反饋。