11月底，鄭棉主力CF2405合約在創(chuàng)下年度新低14520元/噸后開啟震蕩反彈節(jié)奏，但在基本面、外圍消息面利好有限下，多頭上攻動(dòng)力不充足。
業(yè)內(nèi)分析，鄭棉主力CF2401合約多頭逼空頭交貨的操作可能仍在延續(xù)(12月5日主力合約持倉53.8萬手，約269萬噸，鄭棉倉單僅2895張，約12.3萬噸)，加上期現(xiàn)基差有修復(fù)需求，部分大中型棉花貿(mào)易企業(yè)、期現(xiàn)公司加快入市等利好引發(fā)期貨盤面持續(xù)小幅反彈。
隨著近期新疆籽棉收購價(jià)繼續(xù)穩(wěn)中下跌(12月上旬以來，新疆40%衣分機(jī)采棉收購價(jià)6.8-7.1元/公斤)，軋花廠2023/24年度籽棉收購均價(jià)、皮棉在庫綜合成本也持續(xù)下滑，設(shè)定的期貨套保線、現(xiàn)貨銷售底價(jià)也有所下調(diào)。
筆者認(rèn)為，本輪反彈要關(guān)注15500元/噸能否有效打開，目前除皮棉成本逐漸下降外，還需關(guān)注下面三個(gè)因素：一是貿(mào)易商加快入市，部分軋花廠也計(jì)劃加大銷售力度，2023/24年度新疆棉銷售有望加快，但期貨套保力量也將明顯增加；二是進(jìn)入11月下旬，國內(nèi)錯(cuò)峰生產(chǎn)、減停產(chǎn)甚至計(jì)劃提前放“春節(jié)假”的棉紡織廠越來越多，棉花等原料補(bǔ)庫很不樂觀，短期消費(fèi)止跌、反彈難度大；三是2023年9-11月棉花、棉紗進(jìn)口同比增長勢(shì)頭強(qiáng)勁，對(duì)國產(chǎn)棉消費(fèi)的替代性、沖擊較大。
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