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近期，美棉連續(xù)上漲，全球棉紡需求略有起色，但總體仍一般，未來(lái)美棉出口需求仍是引導(dǎo)價(jià)格的關(guān)鍵。國(guó)內(nèi)春節(jié)前補(bǔ)庫(kù)需求超出市場(chǎng)預(yù)期，臨近春節(jié)需求有所所轉(zhuǎn)，市場(chǎng)對(duì)于節(jié)后需求持續(xù)性存疑。筆者認(rèn)為，內(nèi)外棉價(jià)上漲或是階段性行情，短期美棉走勢(shì)強(qiáng)于鄭棉，繼續(xù)關(guān)注需求端表現(xiàn)。

近期全球消費(fèi)略有起色

美國(guó)農(nóng)業(yè)部1月供需報(bào)告繼續(xù)下調(diào)全球棉花消費(fèi)，目前已來(lái)到近幾年偏低位置，預(yù)計(jì)后續(xù)繼續(xù)下調(diào)空間有限。近期主要紡織品出口國(guó)開機(jī)有所好轉(zhuǎn)，春節(jié)前補(bǔ)庫(kù)好于市場(chǎng)預(yù)期，紡企棉紗庫(kù)存從高位連續(xù)大幅回落。國(guó)際上，近期越南、印度、巴基斯坦開機(jī)率也出現(xiàn)不同程度地好轉(zhuǎn)，但總體表現(xiàn)仍一般。

2023/24年度美棉產(chǎn)量降至多年低位，給價(jià)格帶來(lái)支撐。近期，我國(guó)對(duì)美棉采購(gòu)增加。截至1月11日當(dāng)周，2023/24年度美國(guó)陸地棉周度簽約9.53萬(wàn)噸，周增加60%，較前4周平均水平增85%。其中我國(guó)簽約5.16萬(wàn)噸。2023/24年度美國(guó)陸地棉和皮馬棉總簽售量215.48萬(wàn)噸，占年度預(yù)測(cè)總出口量的82%。從數(shù)據(jù)看，我國(guó)簽約量再次回升，已處近幾年高點(diǎn)，2023/24年度美棉產(chǎn)量偏低，后續(xù)可出售棉花或已不多。

從基本面看，暫時(shí)看不到美棉大的趨勢(shì)性行情，但仍需要警惕美棉出現(xiàn)階段性強(qiáng)勢(shì)行情。

春節(jié)前關(guān)注下游表現(xiàn)

2023年12月以來(lái)，下游棉紗需求開始好轉(zhuǎn)，紡企棉紗庫(kù)存連續(xù)去化，下游需求好轉(zhuǎn)。一般來(lái)說，春節(jié)之前往往會(huì)出現(xiàn)需求小旺季，市場(chǎng)也反映前段時(shí)間確實(shí)有部分外需訂單下達(dá)，織廠對(duì)棉紗采購(gòu)需求走好，尤其是高支紗更加緊俏。經(jīng)過一段時(shí)間的連續(xù)補(bǔ)庫(kù)之后，織廠棉紗原料庫(kù)存已來(lái)到高位，春節(jié)前棉紗需求確實(shí)存在轉(zhuǎn)弱的情況，但總體尚可。市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)行情最大的擔(dān)心仍是需求的持續(xù)性，畢竟現(xiàn)在是新棉供應(yīng)高峰期，棉花供給充足，近期進(jìn)口棉也是連續(xù)大量到港，總體看棉花原料供給并不短缺。

紡企棉紗庫(kù)存連續(xù)去化，庫(kù)存已來(lái)到偏低位置。截至2023年12月，雖棉紗月度庫(kù)存已從高位回落，但絕對(duì)值仍偏高，預(yù)計(jì)1月庫(kù)存將繼續(xù)去化，目前市場(chǎng)最糾結(jié)的點(diǎn)還是在需求的持續(xù)性方面。如果春節(jié)后需求能夠持續(xù)，下游就有足夠動(dòng)力去承接不斷上漲的棉價(jià)，需求最終情況仍需要時(shí)間來(lái)驗(yàn)證?；仡櫲ツ辏?023年1月鄭棉也是連續(xù)上漲，主要受到春節(jié)前補(bǔ)庫(kù)需求帶動(dòng)，及國(guó)內(nèi)疫情防控全面放開之后的樂觀情緒，但2023年春節(jié)后需求卻不及預(yù)期，價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)，市場(chǎng)對(duì)于2024年春節(jié)后需求同樣持謹(jǐn)慎態(tài)度。

近期內(nèi)外棉價(jià)聯(lián)袂上漲，從走勢(shì)看，美棉上漲更加強(qiáng)勁，主要受到出口簽約數(shù)據(jù)和產(chǎn)量低位支撐，其他主產(chǎn)國(guó)巴西豐產(chǎn)和澳洲產(chǎn)量處高位，在一定程度上限制美棉高度，全球棉紡需求表現(xiàn)仍一般，暫時(shí)看不到美棉大的趨勢(shì)性行情。鄭棉經(jīng)過上漲之后，同樣需要需求的指引，春節(jié)后需求能否繼續(xù)改善，將是棉花走勢(shì)關(guān)鍵。