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本周聚酯原料跌勢(shì)放緩，但反彈力度有限，今PTA、PX低位調(diào)整，收盤(pán)PTA下滑0.96%報(bào)5350元、PX下滑0.62%。原油走弱及PX破位下行，成本端支撐坍塌，其次是PTA高供應(yīng)遭遇下游弱需求，社會(huì)庫(kù)存重新累積至同期高位。

6月PX檢修季結(jié)束，中金、恒力、東營(yíng)、福海創(chuàng)等大廠陸續(xù)重啟，國(guó)內(nèi)行業(yè)開(kāi)工快速提升，7-8月負(fù)荷繼續(xù)維持高位，PX產(chǎn)量環(huán)比大幅提升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，7月國(guó)內(nèi)PX產(chǎn)量335.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)15.2%，環(huán)比增長(zhǎng)17.4%，創(chuàng)下月度歷史新高。

7月以來(lái)，PTA裝置計(jì)劃?rùn)z修較少，行業(yè)開(kāi)工持續(xù)高位運(yùn)行，供應(yīng)擴(kuò)張疊加需求淡季，PTA再度進(jìn)入累庫(kù)周期。截至8月16日當(dāng)周，卓創(chuàng)口徑下PTA社會(huì)庫(kù)存384.6萬(wàn)噸，較6月底增加28.7萬(wàn)噸。裝置方面，嘉通能源2套裝置于17日短停后已陸續(xù)重啟，漢邦石化在8月12-15日意外停車(chē)，恒力大化5#按計(jì)劃17日啟動(dòng)年度檢修，川能化學(xué)計(jì)劃8月下旬重啟，寧波臺(tái)化1#計(jì)劃9月檢修，其他廠家暫無(wú)明確官宣停車(chē)計(jì)劃。

7-8月國(guó)內(nèi)天氣持續(xù)高溫，織造及印染行業(yè)處淡季，需求會(huì)呈季節(jié)性下滑。另外6月起長(zhǎng)絲啟動(dòng)一口價(jià)銷售模式，大廠通過(guò)限制生產(chǎn)力保加工費(fèi)目標(biāo)，聚酯開(kāi)工率快速走低，且顯著低于去年同期，導(dǎo)致PTA剛性需求疲弱。

目前市場(chǎng)進(jìn)入淡季尾聲，上周織造企穩(wěn)小幅回升，聚酯開(kāi)工維持穩(wěn)定，下游需求有回暖跡象。隨著金九傳統(tǒng)旺季來(lái)臨，終端訂單陸續(xù)開(kāi)始下達(dá)，織造及聚酯開(kāi)工料將季節(jié)性回升，PTA需求端預(yù)計(jì)環(huán)比改善，但鑒于當(dāng)前復(fù)雜的宏觀環(huán)境，市場(chǎng)需求可能難有超預(yù)期表現(xiàn)。

國(guó)信期貨認(rèn)為，綜上看，利空共振引發(fā)PTA持續(xù)下跌，短期仍有下探可能，但隨著風(fēng)險(xiǎn)快速釋放，跌勢(shì)預(yù)計(jì)逐步放緩，關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈矛盾修復(fù)。