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國際油價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，美油觸及新高，成本端走強(qiáng)提振聚酯鏈表現(xiàn)，PX、PTA近期表現(xiàn)抗跌，不過今日深度回調(diào)，收盤PTA下滑2.32%，PX下滑2.13%。此外乙二醇表現(xiàn)偏弱，連續(xù)三日下挫。

1月中旬隨著PX取價(jià)逐步切換至3月、4月，在亞洲PX春季裝置檢修疊加海外調(diào)油需求支撐下，目前PXN維持在170美元/噸低位，韓國PX和MX價(jià)格壓縮至64美元/噸低位。

2024年4季度，雖獨(dú)山能源300萬噸的PTA新裝置于12月中下旬如期投產(chǎn)，但因PTA裝置計(jì)劃外和計(jì)劃內(nèi)檢修或降負(fù)較多，如寧波逸盛220萬噸、嘉興石化150萬噸、英力士110萬噸等裝置檢修，PTA供應(yīng)較預(yù)期有所收縮。疊加下游聚酯負(fù)荷維持偏高水平，平均負(fù)荷92%以上，超出市場預(yù)期，PTA整體累庫幅度收縮明顯，基差不斷修復(fù)。

從需求端看，在經(jīng)歷12月中旬下游工廠集中補(bǔ)庫之后，終端需求再度季節(jié)性滑落。此前，由于臨近年底，滌綸長絲工廠有降負(fù)的可能，下游工廠擔(dān)心原料因降負(fù)而漲價(jià)，低價(jià)囤貨的需求增加，且下游工廠本身原料備貨庫存水平就不高，因此集中備貨一度促使上游原料上漲。不過持續(xù)性不足，終端開工仍處在季節(jié)性下滑趨勢(shì)中。聚酯工廠方面，前一輪下游補(bǔ)庫后，工廠庫存壓力大幅減輕，目前滌綸長絲工廠庫存壓力已低于往年同期。

受助于美國貨源裝船延遲，帶來12月進(jìn)口的下降；疊加伊朗能源危機(jī)，同樣給進(jìn)口供應(yīng)縮量帶來了炒作焦點(diǎn)。年末乙二醇主力也升至階段高位，不過過去兩日大幅下挫，回去近半個(gè)月漲幅。隨著1月初港口首批到貨逐步落地，空頭吃下一顆定心丸，在宏觀情緒轉(zhuǎn)弱、下游聚酯降負(fù)等一系列利空的配合下，乙二醇開啟回調(diào)。

乙二醇強(qiáng)現(xiàn)實(shí)與弱預(yù)期的博弈仍將持續(xù)，短期利潤好轉(zhuǎn)后存量供應(yīng)的回升給價(jià)格上行帶來持續(xù)的壓力。中糧期貨認(rèn)為，如果春節(jié)前多頭缺乏炒作題材，后續(xù)新的驅(qū)動(dòng)可能需要等待節(jié)后市場翹首以待的政策預(yù)期。