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雖春節(jié)前ICE期棉3月合約跌破前低66.60美分/磅(創(chuàng)4年新低65.01美分/磅)，國(guó)內(nèi)2024/25年度棉花供需基本面壓力持續(xù)，美國(guó)對(duì)中國(guó)進(jìn)口商品加征10%關(guān)稅，但鄭棉5月合約在短暫跌破13500元/噸強(qiáng)阻力位后企穩(wěn)反彈，價(jià)格走勢(shì)超出部分機(jī)構(gòu)、涉棉企業(yè)的預(yù)期。

什么因素支撐春節(jié)后鄭棉5月合約繼續(xù)在13500-13700元/噸狹窄區(qū)間橫盤(pán)呢？除2024/25年度新疆地區(qū)皮棉累計(jì)加工量符合預(yù)期外，其他因素筆者分析歸納如下：

一、美國(guó)對(duì)中國(guó)進(jìn)口商品加征10%關(guān)稅在經(jīng)過(guò)前期較長(zhǎng)時(shí)間消化，對(duì)盤(pán)面影響不大，認(rèn)為利空暫時(shí)出盡看法的機(jī)構(gòu)、涉棉企業(yè)不在少數(shù)。

二、農(nóng)產(chǎn)品期貨不斷走強(qiáng)，對(duì)ICE期棉、鄭棉形成橫向支撐。1月下旬因?qū)Π⒏⒏稍锾鞖?、美?guó)庫(kù)存緊張的擔(dān)憂，巴西部分地區(qū)降雨推遲大豆收割、第二茬玉米種植進(jìn)度，國(guó)內(nèi)外谷物市場(chǎng)呈持續(xù)上行趨勢(shì)。

三、機(jī)構(gòu)、涉棉企業(yè)對(duì)節(jié)后用棉企業(yè)集中補(bǔ)庫(kù)(產(chǎn)業(yè)即將迎來(lái)“金三銀四”產(chǎn)銷旺季)、紡服“搶出口”預(yù)期仍較強(qiáng)，疊加春節(jié)后鄭紗上漲引發(fā)棉紡廠上調(diào)紗價(jià)預(yù)期強(qiáng)烈，鄭棉多頭情緒并未減弱。

四、業(yè)內(nèi)認(rèn)為未來(lái)美國(guó)大概率將陸續(xù)公布對(duì)東南亞、南亞等其它各國(guó)進(jìn)口商品加征關(guān)稅，抵消對(duì)中國(guó)商品出口的沖擊，紡織服裝訂單“東南飛”或難順暢。