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據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2025年4月16日，鄭棉倉單9715張(+236張)，有效預(yù)報(bào)2897張。相較2023/24年度同期倉單仍減少4127張，盡管仍同比下降29.82%，但降幅從70%降至50%，再降到30%以下；有效預(yù)報(bào)則增加101張，同比增長3.61%。雖隨著近日鄭棉主力CF2509合約從最低12490元/噸回升至13000元/噸附近，倉單注冊量呈快速增長勢頭，但業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為2024/25年度可注冊、可生成倉單的數(shù)量已并不大，一些機(jī)構(gòu)、涉棉企業(yè)若鄭棉主力CF2509合約收復(fù)13500-14000元/噸將有大量的套保盤涌入，導(dǎo)致鄭棉實(shí)盤壓增加，制約反彈的擔(dān)憂或大可不必。

為何4-8月鄭棉倉單大量增加的預(yù)期不強(qiáng)呢？筆者看法如下：

一、一部分疆內(nèi)軋花廠5月底、7月底面臨歸還金融機(jī)構(gòu)、融資款的壓力，如果選擇鄭棉主力CF2509合約套保，交割到回款顯然無法達(dá)到信貸機(jī)構(gòu)要求，進(jìn)而影響到2025/26年度收購貸款申請(qǐng)及額度。

二、截止目前全疆軋花廠皮棉銷售進(jìn)度已達(dá)到75%左右。其中南疆個(gè)體、私人棉企“一手棉”銷售率已達(dá)到85-90%，北疆軋花廠銷售率也普遍達(dá)到70%左右，只有少數(shù)大型棉花加工集團(tuán)、大企業(yè)銷售進(jìn)度偏低。

三、當(dāng)前一些軋花廠未售皮棉資源以中低等級(jí)(或無主體品級(jí))、低指標(biāo)為主，生成鄭棉倉單貼水甚至貼水幅度較大，有些則達(dá)不到注冊倉單標(biāo)準(zhǔn)，因此軋花廠更傾向于現(xiàn)款現(xiàn)貨銷售，及時(shí)回籠資金。

四、2024/25年度以來新疆棉持續(xù)大量向內(nèi)地消費(fèi)區(qū)移庫，導(dǎo)致疆內(nèi)各棉花專業(yè)監(jiān)管倉庫+交割棉今年庫容壓力一直不大，“棉滿為患”現(xiàn)象較少，疆內(nèi)庫倉單注冊排隊(duì)、推后的情況更少。