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【概要】本周，受美國(guó)有意緩和對(duì)中國(guó)關(guān)稅政策消息驅(qū)動(dòng)，市場(chǎng)緊張情緒有所緩解，國(guó)內(nèi)外棉價(jià)紛紛上漲，外棉表現(xiàn)強(qiáng)于內(nèi)棉，國(guó)內(nèi)棉紗價(jià)格止跌企穩(wěn)?？紤]到美國(guó)貿(mào)易政策反復(fù)無常，不可作過多樂觀期待。我國(guó)五一長(zhǎng)假即將到來，棉花種植季和紡織產(chǎn)銷旺季即將收尾，節(jié)日避險(xiǎn)情緒或有增強(qiáng)，預(yù)計(jì)棉價(jià)小幅波動(dòng)為主。

一、價(jià)格回顧

本周，由于美國(guó)總統(tǒng)特朗普承認(rèn)對(duì)中國(guó)商品關(guān)稅過高，稅率或?qū)⒋蠓档停袌?chǎng)認(rèn)為美國(guó)對(duì)中國(guó)貿(mào)易態(tài)度有所緩和，引發(fā)國(guó)內(nèi)股市和商品市場(chǎng)積極反應(yīng)，國(guó)內(nèi)棉花期貨價(jià)格重回13000元/噸關(guān)口上下，現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)相對(duì)穩(wěn)健，均價(jià)低于前周。鄭州棉花期貨主力合約結(jié)算均價(jià)12934元/噸，較前周上漲63元/噸，漲幅0.5%；代表內(nèi)地標(biāo)準(zhǔn)級(jí)皮棉市場(chǎng)價(jià)格的國(guó)家棉花價(jià)格B指數(shù)均價(jià)14196元/噸，較前周下跌27元/噸，跌幅0.2%。

國(guó)際市場(chǎng)上，受美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示有意降低對(duì)中國(guó)關(guān)稅，且對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)系有所緩和的影響，市場(chǎng)緊張情緒緩解刺激美股飆升，ICE期棉價(jià)格主力合約逼近70美分/磅關(guān)口，創(chuàng)近4個(gè)月來新高。隨后中國(guó)否認(rèn)與美國(guó)談判的消息疊加美國(guó)棉花主產(chǎn)區(qū)天氣有利于美棉播種的情況導(dǎo)致國(guó)際棉價(jià)有所回落。紐約棉花期貨主力合約結(jié)算均價(jià)68.21美分/磅，較前周上漲1.97美分/磅，漲幅3.0%；代表進(jìn)口棉中國(guó)主港到岸均價(jià)的國(guó)際棉花指數(shù)(M)均價(jià)76.25美分/磅，折人民幣進(jìn)口成本13268元/噸(按1%關(guān)稅計(jì)算，不含港雜和運(yùn)費(fèi))，較前周上漲269元/噸，漲幅2.1%。國(guó)內(nèi)棉價(jià)高于國(guó)際棉價(jià)928元/噸。

國(guó)內(nèi)棉紗價(jià)格止跌企穩(wěn)，外紗價(jià)格保持穩(wěn)定。本周，國(guó)內(nèi)C32S普梳純棉紗均價(jià)20477元/噸，較前周下跌40元/噸，跌幅0.2%；常規(guī)外紗均價(jià)21762元/噸，較前周上漲132元/噸，漲幅0.6%。常規(guī)外紗均價(jià)高于國(guó)產(chǎn)紗1285元/噸，較前周擴(kuò)大172元/噸。滌綸短纖價(jià)格6305元/噸，較前周下跌47元/噸，跌幅0.7%。

二、市場(chǎng)形勢(shì)展望

貿(mào)易環(huán)境利好消息快速消化，國(guó)際棉價(jià)續(xù)漲動(dòng)力缺乏。近期美國(guó)貿(mào)易政策導(dǎo)向仍為牽動(dòng)市場(chǎng)的主要因素，特朗普聲稱“將下調(diào)對(duì)中國(guó)關(guān)稅但不會(huì)是零”，隨后又稱中國(guó)須做出實(shí)質(zhì)性讓步，中國(guó)駐美使館表示中美雙方?jīng)]有就關(guān)稅問題進(jìn)行磋商或談判，預(yù)計(jì)短期內(nèi)中美貿(mào)易談判難以開展。然而美國(guó)關(guān)稅政策及帶來的不確定性正在給全球經(jīng)濟(jì)帶來負(fù)面影響。國(guó)際貨幣基金組織(IMF)預(yù)測(cè)今年全球經(jīng)濟(jì)增速2.8%，較1月下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)；美國(guó)4月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)降至52.2，環(huán)比下降4.8個(gè)百分點(diǎn)，未來5-10年年均通脹率預(yù)期升至4.4%，為1991年以來最高。盡管短期內(nèi)東南亞部分國(guó)家采購(gòu)美棉預(yù)期有所增強(qiáng)，但實(shí)際采購(gòu)需要美棉簽約出口數(shù)據(jù)進(jìn)一步驗(yàn)證。當(dāng)前北半球美國(guó)、中國(guó)、印度等棉花主產(chǎn)區(qū)種植進(jìn)度較良好，天氣擾動(dòng)因素有限。考慮到近期ICE期棉已升至2025年以來高位區(qū)間，在貿(mào)易環(huán)境未發(fā)生明顯改善前，預(yù)計(jì)國(guó)際棉價(jià)繼續(xù)上漲的動(dòng)力不足，不能排除回調(diào)可能性。

國(guó)內(nèi)政策對(duì)沖關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)，節(jié)前市場(chǎng)或相對(duì)謹(jǐn)慎。5月2日起，美國(guó)將終止中國(guó)輸美800美元以下小額包裹免征關(guān)稅政策，到6月1日前跨境產(chǎn)品需繳納其價(jià)值90%的關(guān)稅或每件75美元的關(guān)稅，對(duì)我國(guó)跨境電商平臺(tái)業(yè)務(wù)發(fā)展帶來較大沖擊，部分平臺(tái)已宣布實(shí)施價(jià)格調(diào)整。4月25日，中共中央政治局召開會(huì)議，強(qiáng)調(diào)著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期，以高質(zhì)量發(fā)展的確定性應(yīng)對(duì)外部環(huán)境急劇變化的不確定性。對(duì)受關(guān)稅影響較大的企業(yè)，提高失業(yè)保險(xiǎn)基金穩(wěn)崗返還比例。同日，國(guó)務(wù)院批復(fù)同意在海南全島和秦皇島等15個(gè)城市(地區(qū))設(shè)立跨境電子商務(wù)綜合試驗(yàn)區(qū)，實(shí)行對(duì)區(qū)內(nèi)跨境電子商務(wù)零售出口貨物按規(guī)定免征增值稅和消費(fèi)稅等支持政策。預(yù)計(jì)后續(xù)宏觀政策將持續(xù)加力，以緩解美國(guó)關(guān)稅政策的沖擊。棉市方面，國(guó)內(nèi)新棉種植即將結(jié)束，天氣狀況總體有利于播種，進(jìn)度略快于去年同期。傳統(tǒng)紡織產(chǎn)銷旺季進(jìn)入尾聲，市場(chǎng)活躍度有降溫跡象，部分地區(qū)限產(chǎn)、放假現(xiàn)象增多，節(jié)后紡織廠開機(jī)率或進(jìn)一步回落，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)棉價(jià)將維持小幅震蕩走勢(shì)。