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【概要】本周，中美經(jīng)貿(mào)高層會談即將舉行和美英達成貿(mào)易協(xié)議的消息部分緩解市場對貿(mào)易戰(zhàn)的擔憂，主產(chǎn)國棉花種植生長順利令供應寬松預期增強，國際棉價沖高回落。五一前后國內(nèi)紡織廠開機率穩(wěn)中有降，棉花補庫積極性不高，在降準降息等政策刺激下，棉價小幅上漲，但棉花庫存依然充足且下游需求邊際放緩，棉價上行受阻。

一、價格回顧

本周，國內(nèi)一攬子金融政策出臺刺激商品市場集體走強，五一前后紡織廠開機率略降，棉花補庫積極性不高，新疆棉花產(chǎn)區(qū)出苗較順利，國內(nèi)棉價總體小幅波動。鄭州棉花期貨主力合約結(jié)算均價12868元/噸，較前周下跌4元/噸，基本持平；代表內(nèi)地標準級皮棉市場價格的國家棉花價格B指數(shù)均價14106元/噸，較前周下跌37元/噸，跌幅0.3%。

國際市場上，中美即將就關(guān)稅問題正式接觸的消息對市場具有一定提振作用，但由于美棉種植繼續(xù)加快，巴西棉、澳棉生長、收獲進展總體良好，市場供應充裕的預期未改，疊加上周美棉出口簽約量大幅減少，國際棉價沖高后持續(xù)回落，均價仍高于前周。紐約棉花期貨主力合約結(jié)算均價67.39美分/磅，較前周上漲0.56美分/磅，漲幅0.8%；代表進口棉中國主港到岸均價的國際棉花指數(shù)(M)均價75.99美分/磅，折人民幣進口成本13304元/噸(按1%關(guān)稅計算，不含港雜和運費)，較前周上漲75元/噸，漲幅0.6%。國內(nèi)棉價高于國際棉價802元/噸，較前周縮窄111元/噸。

國內(nèi)外棉紗價格延續(xù)下跌。國內(nèi)C32S普梳純棉紗均價20368元/噸，較前周下跌80元/噸，跌幅0.4%；常規(guī)外紗均價21740元/噸，較前周下跌12元/噸，跌幅0.1%。常規(guī)外紗均價高于國產(chǎn)紗1372元/噸，較前周擴大72元/噸。滌綸短纖價格6336元/噸，較前周下跌7元/噸，跌幅0.1%。

二、市場形勢展望

供應寬松預期強化，地緣政治局勢動蕩，國際棉價反彈動力不足。美國棉花產(chǎn)區(qū)播種順利，前期干旱天氣對棉價的擾動持續(xù)減弱。截至5月4日，美國15個主要種植州棉花種植率為21%，較過去5年均值加快1個百分點，其中主產(chǎn)區(qū)得州播種率為25%，播種進度較快。據(jù)外媒消息，由于澳大利亞有灌溉保障的棉田單產(chǎn)遠超往年，棉花總產(chǎn)量可能超過此前預估，供應寬松的預期增強。近期印度和巴基斯坦沖突快速升級并引發(fā)雙方相互實施制裁，水資源和電力危機可能導致巴基斯坦棉紗生產(chǎn)受到影響，考慮到本年度巴基斯坦為美棉的第二大出口目的地，若沖突升級可能導致美棉消費需求萎縮。此外，全球貿(mào)易談判進入關(guān)鍵期，國務院副總理何立峰于5月9-12日訪問瑞士期間與美國財政部長貝森特舉行會談；歐盟委員會聲稱可能對950億歐元的美國商品采取反制措施，繼續(xù)與美國尋求互利平衡的解決方案；美國和英國就關(guān)稅貿(mào)易協(xié)議條款達成一致。預計市場將對國際貿(mào)易談判保持觀望，國際棉價或維持區(qū)間震蕩。

國內(nèi)棉花豐產(chǎn)預期漸強，下游市場步入淡季，國家出臺一攬子金融政策穩(wěn)定預期。5月7日國務院新聞辦公室舉行發(fā)布會，中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局、中國證券監(jiān)督管理委員會宣布降息降準、設立服務消費與養(yǎng)老再貸款、完善房地產(chǎn)融資制度、發(fā)布公募基金重要改革舉措等一攬子金融政策，釋放穩(wěn)市場穩(wěn)預期的強信號。工信部、商務部發(fā)布關(guān)于開展2025紡織服裝“優(yōu)供給促升級”活動的通知，將籌劃舉辦20場對接活動，推進紡織服裝內(nèi)外貿(mào)一體化，有助于促進棉紡產(chǎn)業(yè)鏈上下游有效銜接。棉市方面，新疆棉花產(chǎn)區(qū)氣溫持續(xù)回升利于作物生長，棉花出苗整體較好，長勢較穩(wěn)健，截至目前新棉豐產(chǎn)預期較強。紡織市場五一節(jié)后消費淡季氛圍有所體現(xiàn)，內(nèi)地多省份企業(yè)反映新增訂單較前期減少，開機率有所下降。當前國內(nèi)棉花庫存依然充足，預計在下游紡織消費需求邊際減少的壓力下，國內(nèi)棉價或?qū)⒊势跽鹗幾邉荨?/p>