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　　受各種因素影響，這兩年來服裝紡織行業(yè)的業(yè)績均不理想，但是IPO開閘后，依然有諸多服裝紡織行業(yè)的企業(yè)霸王硬上弓，紛紛搶灘IPO，其中新澳紡織就是為數(shù)眾多里面的一家。

　　新澳紡織所屬細分行業(yè)為毛紡業(yè)，主營業(yè)務(wù)為毛精紡紗線的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為毛精紡紗線以及中間產(chǎn)品羊毛毛條，主要應(yīng)用于下游紡織服裝領(lǐng)域。記者注意到，公司最近三年來的業(yè)績基本沒有增長，有的年度還出現(xiàn)了下滑。與此同時，公司在環(huán)保上的投入?yún)s連年居高不下，占到凈利的15%左右。在需求疲軟的形勢下，走高端路線是服裝紡織行業(yè)進行突圍的較好路徑，然而公司負債率高企，資金鏈緊張，公司在招股說明書中并未提及如何建立高端的銷售渠道，貿(mào)然進入可能事與愿違。

　　連年投入業(yè)績不增

　　根據(jù)招股說明書，此次IPO，新澳紡織擬公開發(fā)行股份數(shù)量合計不超過268萬股，扣除發(fā)行費用，本次發(fā)行新股募集的資金將依次用于置換“20000錠高檔毛精紡生態(tài)紗項目”已投入資金及其后續(xù)投入、“償還1億元銀行貸款項目”。

　　資料顯示，“20000錠高檔毛精紡生態(tài)紗項目”是在公司原有44000錠紡紗產(chǎn)能基礎(chǔ)上的產(chǎn)能擴建，建成后將進一步增加公司紡紗產(chǎn)業(yè)鏈中精紡緩解的生產(chǎn)規(guī)模，年新增2280噸高檔精紡紗線，公司紡紗產(chǎn)業(yè)鏈各緩解產(chǎn)能配比度提升，有利于經(jīng)營效益的進一步提高。

　　公司的主營業(yè)務(wù)為毛精紡紗線的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為毛精紡紗線以及中間產(chǎn)品羊毛毛條，主要應(yīng)用于下游紡織服裝領(lǐng)域。記者注意到，受國外經(jīng)濟不景氣出口減少、內(nèi)需不足等因素的影響，近年來—特別是去年，服裝紡織行業(yè)企業(yè)的業(yè)績都很不理想。公開數(shù)據(jù)顯示，2011年—2013年，新澳紡織的營業(yè)收入和凈利潤均無明顯變化（詳見表一），2012年，公司的營業(yè)收入較2012年有微幅增長，但凈利潤減少了20%。

　　表一公司合并利潤表主要數(shù)據(jù)

　　項目2013年度2012年度2011年度

　　營業(yè)收入（億元）14.2914.8914.67

　　凈利潤（億元）1.00.81.0

　　來源：公司招股說明書

　　遭遇行業(yè)發(fā)展困境的公司不止新澳紡織一家，但對于出口占比較大的新澳紡織來說，除了有其他企業(yè)面臨的風(fēng)險，其還面臨匯率波動的風(fēng)險。新澳紡織以100%澳毛為原料，2013年，公司的外銷收入占全部銷售收入的45%，在當(dāng)前人民幣貶值趨勢下，匯率風(fēng)險增大，匯率成本可能增加，同時紡織行業(yè)市場飽和度高，市場爭奪激烈，公司將面臨較高的市場風(fēng)險。報告期內(nèi)，公司匯兌凈損益分別為-451萬元、76萬元和126萬元。

　　面對當(dāng)前我國毛紡織品市場同質(zhì)化嚴重的問題，許多企業(yè)在積極尋求出路，從目前的狀況來看走高端路線和品牌路線的企業(yè)相對而言經(jīng)營情況會好的多。新澳紡織此次IPO募集資金投向“20000錠高檔毛精紡生態(tài)紗項目”就是希望朝高端和品牌路線走。

　　然而，記者注意到，在過去的三年中（2011年—2013年）公司投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額分別為-7844萬元、-7102萬元和-1.45億元。廣告宣傳費分別為72萬元、171萬元和241萬元，增長速度較快。公司不斷投資，營業(yè)收入?yún)s不見增長，是原有客戶訂單下降，還是開拓市場不利，或者公司的產(chǎn)品逐漸喪失競爭力？

　　對此，業(yè)內(nèi)人士表示，走高端和品牌路線確實是突圍的路徑之一，但無論是做品牌還是建立高端銷售渠道，都需要投入大量資金。報告期內(nèi)，公司的資產(chǎn)負債率在高位運行，截止2013年末，公司短期借款激增，未來是否有足夠的實力擴展高端市場，增厚公司業(yè)績，尚未可知。

　　然而，對于如何建立品牌和高端銷售渠道，公司在招股說明書中并未說明。公司貿(mào)然進入高端市場，是否會引發(fā)資金鏈斷裂？截至記者截稿為止，公司未對上述問題給予回復(fù)。

　　環(huán)保投入居高不下

　　除了需求不足以及同質(zhì)化嚴重的問題，在對環(huán)境保護愈發(fā)重視的當(dāng)下，環(huán)保也是懸在紡織行業(yè)頭上的一把達摩克利斯之劍。

　　眾所周知，紡織工業(yè)是制造工業(yè)中能源消耗較大的行業(yè)之一，同時也是用水多、廢水產(chǎn)生量大且對環(huán)境質(zhì)量影響較大的行業(yè)之一。隨著社會的發(fā)展，民眾對節(jié)能環(huán)保的呼聲越來越高，國家不斷推出節(jié)能環(huán)保量化任務(wù)以及新排放標準要求。作為重點排污行業(yè)，紡織企業(yè)受到關(guān)注，在節(jié)能減排方面被不斷提出新要求，相關(guān)企業(yè)承受到的壓力逐漸加大。

　　記者注意到，公司“年產(chǎn)10000噸洗毛生產(chǎn)線”洗毛廢水、軟水制備廢水和生活污水處理后排往錢塘江，早在2011年，新澳紡織即對實施技改項目，配套改造污水處理設(shè)施。利用原有廠房、輔房及污水預(yù)處理站，主要對洗毛聯(lián)合機、污水預(yù)處理站及油脂回收裝置進行技術(shù)改造，并增加兩套軟水制備裝置。

　　表二各報告期內(nèi)公司環(huán)保投入情況

　　項目2013年度2012年度2011年度

　　環(huán)保投入（萬元）165011861881

　　凈利潤占比（%）16.314.718.6

　　來源：公司招股說明書

　　然而，這僅僅只是公司需要處理的眾多環(huán)保項目中的一個。資料顯示，公司在環(huán)保上上的投入一直居高不下（詳見表二），報告期內(nèi)分別投入資金1881萬元、1186萬元和1650萬元，分別占公司當(dāng)期凈利潤的18.6%、14.7%和16.3%。

　　上述業(yè)內(nèi)人士表示，由于國家實行嚴格的環(huán)保排放新標準，印染企業(yè)環(huán)保設(shè)備投入逐年增大，較大地推高了企業(yè)的生產(chǎn)成本，預(yù)計印染行業(yè)2014年很難再獲得臨時性減稅優(yōu)惠政策，國家不出臺更嚴厲的政策，就是印染行業(yè)最大的利好了，但是按照目前的情況來看，環(huán)保標準更加嚴格是一個趨勢。如果國家對于環(huán)保要求進一步提高，而公司凈利潤不能取得較快增長的話，未來環(huán)保支出占凈利潤的比例還將進一步增大。