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　　1.直補(bǔ)細(xì)則公布在即，政策擾動(dòng)階段性升溫。市場(chǎng)傳言2014年新疆棉花直補(bǔ)方案細(xì)則即將公布，有望采取面積直補(bǔ)和產(chǎn)量直補(bǔ)相結(jié)合的方式。政策公布前后可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)情緒造成影響，但影響棉價(jià)的主要因素還是源于供求關(guān)系。疆棉種植面積增加和機(jī)采棉成本沖擊下，棉價(jià)反彈阻力較重，但需謹(jǐn)防政策和天氣因素的階段性干擾。

　　2.拋儲(chǔ)成交率繼續(xù)下滑，降價(jià)拋儲(chǔ)預(yù)期落空，棉價(jià)下行空間或有限。雖然市場(chǎng)盛傳國(guó)家將再度下調(diào)拋儲(chǔ)價(jià)，但中棉協(xié)明確表態(tài)8月底前拋儲(chǔ)政策將不會(huì)調(diào)整，降價(jià)拋儲(chǔ)預(yù)期落空，棉價(jià)下行空間有限。即將到來(lái)的7月，紗線和坯布市場(chǎng)低迷態(tài)勢(shì)或難以扭轉(zhuǎn)，拋儲(chǔ)成交率短期將維持低位水平。市場(chǎng)供應(yīng)主體仍是國(guó)儲(chǔ)棉和進(jìn)口棉，棉價(jià)將承壓于“政策頂”。

　　3.5月棉花、棉紗進(jìn)口雙雙回落，政策影響下進(jìn)口量或繼續(xù)回落。5月棉花進(jìn)口同比、環(huán)比均呈下滑態(tài)勢(shì)，國(guó)內(nèi)降價(jià)拋儲(chǔ)沖擊紡企采購(gòu)?fù)饷薹e極性，尤其是新疆棉的拋儲(chǔ)令市場(chǎng)興趣較濃。今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)月度進(jìn)口棉數(shù)量持續(xù)處于偏低水平，雖拋儲(chǔ)政策9月前不做調(diào)整，但后期外棉價(jià)格若不出現(xiàn)明顯下降，則國(guó)內(nèi)月度進(jìn)口棉數(shù)量或維持平穩(wěn)回落的態(tài)勢(shì)。

　　4.5月紡織服裝出口形勢(shì)繼續(xù)改善，行業(yè)復(fù)蘇可期。雖然5月份國(guó)內(nèi)紡織服裝出口情況處于偏低水平，但出口形勢(shì)持續(xù)復(fù)蘇向好，一方面在國(guó)家拋儲(chǔ)政策影響下，內(nèi)外棉價(jià)差快速收窄，本輪去庫(kù)存結(jié)束后，原料成本下降優(yōu)勢(shì)將逐步顯現(xiàn)，另一方面中國(guó)對(duì)歐盟、美國(guó)出口保持增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)紡織服裝產(chǎn)品出口競(jìng)爭(zhēng)力不減，產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇可期。

　　5.CFTC基金凈多頭寸大幅削減，出口前景不佳，美棉或維持偏弱震蕩。即將進(jìn)入7月，雖中國(guó)拋儲(chǔ)政策不做調(diào)整間接利好美棉，但美棉主產(chǎn)區(qū)迎有利天氣，美國(guó)農(nóng)業(yè)部在6月供需報(bào)告中上調(diào)下一年度美棉產(chǎn)量和期末庫(kù)存，加劇市場(chǎng)對(duì)未來(lái)出口前景憂(yōu)慮，短期美棉價(jià)格或繼續(xù)下探支撐，預(yù)計(jì)7月份將維持偏弱震蕩的走勢(shì)。

　　后市展望

　　國(guó)內(nèi)方面，直補(bǔ)細(xì)則公布在即，政策擾動(dòng)或階段性升溫。新花上市前，供應(yīng)主要來(lái)自?xún)?chǔ)備棉和進(jìn)口棉，一方面降價(jià)拋儲(chǔ)預(yù)期落空，短期有望緩解棉價(jià)下行壓力，另一方面棉花進(jìn)口量低位繼續(xù)下滑，外部沖擊減輕。雖紡織品服裝出口形勢(shì)繼續(xù)改善，但需求進(jìn)入淡季，下游市場(chǎng)疲軟，加之資金壓力，紡企補(bǔ)庫(kù)積極性下降，拋儲(chǔ)成交率“再下一城”。同時(shí)，國(guó)內(nèi)紡企高成本原料庫(kù)存的消化仍需時(shí)間，短期補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)，棉價(jià)將繼續(xù)承壓于“政策頂”。