由于中國滑準(zhǔn)稅政策，國際棉商進(jìn)口棉經(jīng)營受到影響，無法滿足僅僅將全球棉花賣給中國，面對中國棉花消費市場的巨大誘惑，他們盯上了中國本身的棉花資源。由于更多獲得在中國棉花經(jīng)營許可的國際棉商介入，2007/2008年度中國籽棉和皮棉資源爭奪戰(zhàn)必然十分激烈，新年度棉花價格走勢自然也充滿了變數(shù)。 拉升棉價 一石多鳥 　 新年度籽棉收購和皮棉銷售臨近，唯一不確定的因素就是天氣的變化。即使天氣不發(fā)生太大的變化，中國產(chǎn)量與上個年度大體相同。但由于國際棉商與中國棉商面對面的競爭，籽棉收購價格和皮棉銷售價格也不會太低。筆者預(yù)計籽棉開秤價格會在2.8-3.0元/噸左右?！? 國際棉商如果大幅拉升棉價，它會帶來一系列連鎖反應(yīng)?！? 首先，中國棉農(nóng)是直接受益者。如果拉升的太快，棉農(nóng)是否會惜售，等待籽棉價格繼續(xù)上漲。無論如何，這將幫助中國政府解決農(nóng)民增收問題?！? 其次，通過拉升棉價，占領(lǐng)市場。如果棉花價格太高，農(nóng)發(fā)行不敢大規(guī)模發(fā)放棉花貸款給軋花廠收購籽棉，而有一定資金的軋花廠也不敢大規(guī)模收購籽棉。這樣以來，國際棉商很容易獲得拱手相讓的市場?！? 最后，棉價拉升過高，考驗國家調(diào)控能力。國家要控制棉花上漲采取的措施是拋售國儲棉、增發(fā)進(jìn)口配額，另外不得不提的是，如果這些措施都失效，唯一可以控制棉花價格的操作就是降低滑準(zhǔn)稅率。這也是國際棉商最想得到的?！? 如果市場不像想象的那樣，而是棉價大幅走低又會是怎樣的情景呢？　 2006年新年度皮棉12700元/噸的收購價格，現(xiàn)在看來實在是太便宜了，筆者相信歷史很難再見到這個價格了，就像是2004年的9500元/噸。國際棉商巨頭路易達(dá)孚則以12700元/噸的價格敞開收購，而國儲棉則在新疆以同樣價格收購了30萬噸?！? 如果今年新年度棉花價格較低，眾多國際棉商同樣會大量搶購中國棉花資源，盡量擴(kuò)大自己的市場份額。一旦他們掌握一定的棉花達(dá)到一定的規(guī)模，他們必然成為中國棉花市場不可小覷的力量，必然會在某些時刻拉升中國棉價。但是，這樣的事情在今年發(fā)生的概率在降低?！? 無論如何，國際棉商直接參與中國棉花資源競爭，對棉農(nóng)來講是一個好消息，同時，中國政府又能夠借助市場的力量促進(jìn)中國棉花產(chǎn)業(yè)升級和中國棉花體制改革，加快中國棉花加工、貿(mào)易行業(yè)全面整合?！? 棉花投機(jī)價值凸現(xiàn) 投機(jī)基金靜待天氣變化　 國際投機(jī)基金在紐約棉花期貨市場里已經(jīng)等待了三年。在這三年里，紐約棉花期貨價格一直在42-58美分/磅之間波動，國際基金在紐約棉花期貨盤上始終沒有獲利，他們不但沒有退出市場，反而還不斷的移倉和增加持倉。借助中國棉花階段性短缺、美國植棉面積大幅減少等因素，投機(jī)基金快速拉升紐約棉花期貨，表現(xiàn)十分兇悍。從50美分/磅開始啟動，在商業(yè)賣盤的補(bǔ)倉刺激下，迅速突破58美分/磅的歷史阻力，并一路拉升到68美分/磅，漲幅高達(dá)40％。其實，棉花在58-70美分/磅都是棉花價值區(qū)。所以這次上漲僅僅是棉花的價值回歸。 到目前，紐約棉花期貨單邊總持倉已經(jīng)超過了21萬手，達(dá)到了歷史最高水平。我們從持倉上來看，紐約棉花期貨每手代表20多噸。目前總持倉代表的是400多萬噸，而根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部7月份報告預(yù)計數(shù)據(jù)，2007/2008年度美國棉花產(chǎn)量僅為380萬噸，出口量為370萬噸。很明顯的發(fā)現(xiàn)，紐約棉花期貨價格大幅拉升之后，投機(jī)基金三年的虧損很快變成了豐厚的盈利，而后續(xù)商業(yè)套保賣盤力量已經(jīng)枯竭，現(xiàn)在已經(jīng)成為了投機(jī)基金囊中獵物，投機(jī)基金現(xiàn)在處于很主動的位置，進(jìn)退自如。 另外，國際投機(jī)基金相信全球棉花消費十分強(qiáng)勁，即使中國增長速度會放緩，但是印度等其他新興市場紡織發(fā)展依然保持高速的增長。而且2007/2008年度美國大幅減產(chǎn)，導(dǎo)致全球棉花供應(yīng)緊張，特別是中國和印度?！? 目前，紐約棉花期貨價格在高位震蕩，投機(jī)基金為什么放緩了拉升的腳步，它在等什么？不錯，就是天氣。如果在未來的2個月內(nèi)，即8-9月，天氣繼續(xù)惡化，中國和印度其中有一個國家的棉花產(chǎn)量遭受重創(chuàng)都會刺激投機(jī)基金那敏感的神經(jīng)末稍，大幅拉升紐約棉花期貨價格。這次棉花價格拉升的目標(biāo)就是80美分/磅。只要天氣惡化，棉花大幅減產(chǎn)，80美分/磅就不是神話，而就會變成事實?！? 如果天氣沒有想象那么糟糕，投機(jī)基金會拉高拋空，或者盤整出貨，畢竟他們的持倉已經(jīng)脫離成本線，只是賺多賺少的問題?！? 其他長期利好消息不容忽視　 這一段時間，有很多長期利好開始浮出水面。比如，巴西再次起訴美國棉花補(bǔ)貼到WTO。從博弈的情況來，WTO將會再次要求美國削減巨額棉花補(bǔ)貼，因為去年多哈談判之所以失敗就是因為棉花補(bǔ)貼問題。美國棉花補(bǔ)貼分為生產(chǎn)補(bǔ)貼、銷售補(bǔ)貼和貿(mào)易補(bǔ)貼三個大部分。其中貿(mào)易補(bǔ)貼已經(jīng)在2006年8月取消。而補(bǔ)貼最大的部分就是生產(chǎn)補(bǔ)貼。根據(jù)有關(guān)統(tǒng)計顯示，美國棉花補(bǔ)貼程度高達(dá)80％。美國國會眾議院頂住WTO的壓力通過了2007-2012年農(nóng)業(yè)法案，但這項農(nóng)業(yè)法案在農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼方面做得削減很不夠。根據(jù)有關(guān)報道，該農(nóng)業(yè)法案可能會遭到布什總統(tǒng)的否決。如果美國在棉花補(bǔ)貼做一定的削減，全球棉價底部將一步抬升。另外，歐盟也將取消對中國紡織出口的限制，取而代之的是進(jìn)口許可方式監(jiān)管。盡管，這是有條件的取消，但筆者依然認(rèn)為這是對中國紡織出口限制的放松，一個長期利好消息，因為它給美國提供了可以參考的依據(jù)?！? 總之，2007/2008年度全球棉價和中國棉價都充滿了變數(shù)。但是由于國際棉商更加廣泛的參與到中國的期貨市場和現(xiàn)貨市場，中國與國際棉價之間的聯(lián)動性將明顯加強(qiáng)，這也將成為未來的趨勢。在最后，筆者不得不提醒廣大涉棉企業(yè)要防范2007/2008下半年度經(jīng)過大幅上漲之后可能出現(xiàn)的極具破壞力的棉價暴跌。而這種暴跌出現(xiàn)的原因也極有可能就是滑準(zhǔn)稅被迫下調(diào)和大量外棉的涌入，最后由國家收儲來收拾殘局。