上年同期提升6.1個(gè)百分點(diǎn)；當(dāng)月服裝零售總額同比增速達(dá)到29.5%，環(huán)比提升2.7個(gè)百分點(diǎn)，略低于上年同期的30.8%。
    
    內(nèi)銷狀況的好壞與居民實(shí)際可支配收入和個(gè)人消費(fèi)密切相關(guān)，當(dāng)實(shí)際人均可支配收入增速下滑時(shí)，會(huì)帶動(dòng)個(gè)人消費(fèi)增速的下降，進(jìn)而影響服裝消費(fèi)增速。但個(gè)人消費(fèi)存在一定慣性，因此消費(fèi)增速的波動(dòng)會(huì)明顯小于收入的波動(dòng)。服裝消費(fèi)占個(gè)人消費(fèi)的比重會(huì)隨著居民消費(fèi)能力的提升、財(cái)富積累和消費(fèi)偏好的改變而緩慢、穩(wěn)步提升，與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)關(guān)聯(lián)度并不大。
    
    對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，我們的觀點(diǎn)是：消費(fèi)仍然值得期待，內(nèi)銷市場(chǎng)的繁榮仍可持續(xù)，因?yàn)橐轮a(chǎn)品作為“日常消費(fèi)品”的特征明顯，不會(huì)因經(jīng)濟(jì)波動(dòng)而有所析出；而居民實(shí)際可支配收入未見(jiàn)大幅減少，是衣著消費(fèi)仍可保持較高水平的基礎(chǔ)?；谝轮M(fèi)與衣著類商品零售額變動(dòng)高度相關(guān)的判斷，零售額仍將維持螺旋上升的趨勢(shì)。
    
    投資增速繼續(xù)放緩但緩解供給壓力仍需時(shí)日
    
    數(shù)據(jù)顯示我國(guó)8月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值同比增長(zhǎng)12.8%，比上年同期回落4.7個(gè)百分點(diǎn)，其中紡織業(yè)增長(zhǎng)8.9%。
    
    結(jié)合其他投資數(shù)據(jù)看，企業(yè)投資增速放緩非常明顯，與此前我們?cè)谛袠I(yè)報(bào)告中分析的觀點(diǎn)如出一轍：成本壓力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力較弱的企業(yè)選擇退出或者放慢投資速度以避免更大損失。未來(lái)來(lái)看，投資增速放緩或仍將繼續(xù)，因國(guó)外需求短期尚難以恢復(fù)。
    
    從產(chǎn)品銷售價(jià)格的走勢(shì)可看出，盡管投資增速明顯回落，但供求不平衡狀況的改善仍需時(shí)日，因消費(fèi)價(jià)格指數(shù)仍持續(xù)走低，說(shuō)明企業(yè)降價(jià)、打折促銷的狀況依然明顯。
    
    數(shù)據(jù)顯示：我國(guó)8月份衣著類CPI同比下降1.1%，其中服裝類CPI同比下降1.2%；衣著類PPI與上月基本持平，增加2.4%。衣著類消費(fèi)價(jià)格指數(shù)持續(xù)為負(fù)但略有回升，顯示一方面下游供過(guò)于求狀況仍然存在，另一方面成本壓力有向下游轉(zhuǎn)移的苗頭。
    
    “利息雙降”拉動(dòng)投資的能力不宜夸大
    
    9月19日，央行宣布降息政策：下調(diào)人民幣貸款基準(zhǔn)利率0.27個(gè)百分點(diǎn)、下調(diào)中小金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)。盡管降低貸款利率對(duì)于有融資需求的企業(yè)來(lái)說(shuō)可緩解一定融資壓力，產(chǎn)生刺激企業(yè)投資熱情的效果，但我們認(rèn)為不宜夸大降息對(duì)行業(yè)的推動(dòng)作用，因?yàn)閷?dǎo)致行業(yè)步入冬天的根本原因尚未消除，從國(guó)際局勢(shì)變化來(lái)看甚至還有惡化跡象。
    
    對(duì)于影響行業(yè)不景氣的原因，我們?cè)谛袠I(yè)系列月度報(bào)告中曾有持續(xù)的跟蹤和分析，主要包括：1、全球經(jīng)濟(jì)疲弱導(dǎo)致外部需求放緩，進(jìn)而加劇國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)；2、燃料動(dòng)力價(jià)格、勞動(dòng)力成本持續(xù)走高，使得成本上漲壓力持續(xù)存在。
    
    我們認(rèn)為：外部需求的放緩使出口部分遭遇極大打擊，出口企業(yè)產(chǎn)品滯銷、紛紛倒閉，或?qū)⒉糠殖隹谪浳镛D(zhuǎn)內(nèi)銷，并因此加劇了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的供求失衡。所以目前行業(yè)最大的問(wèn)題來(lái)自供需的不平衡，只要供需狀況得不到解決，企業(yè)盲目擴(kuò)大投資也只能是加重虧損。這也是我們認(rèn)為“利息雙降”拉動(dòng)投資的能力不宜夸大的理由之一。
    
    出口下滑依舊短期難有好轉(zhuǎn)
    
    承接前幾月的出口頹勢(shì)，8月份出口數(shù)據(jù)更加不樂(lè)觀：當(dāng)月紡織品增速僅為11.46%，同比減少7個(gè)百分點(diǎn)；服裝出口更下降0.98%，而去年同期為增長(zhǎng)19.46%。1-8月份，我國(guó)紡織品服裝出口總額達(dá)1189.5億美元，其中