一般來說，原料價基本低于成品價。讓不少投資者不解的是，近幾個月，渤海商品交易所的交易品種——山羊絨宏業(yè)的交易價格，一直遠遠高于羊絨紗線德愛爾。而山羊絨是羊絨紗線的上游，羊絨經過加工可以制成紗線。

　　為何會出現(xiàn)如此咄咄怪事？記者就此展開了調查。

　　投資邏輯被顛覆

　　今年六七月份山羊絨宏業(yè)、紗線德愛爾分別在渤海商品交易所掛牌。兩個品種一直保持相對平穩(wěn)的契合度，山羊絨宏業(yè)價格低于羊絨紗線德愛爾。

　　但情況在四季度發(fā)生了變化。12月12日，渤商所投資者何先生（化名）向記者反映：2013年11月1日紗線德愛爾從最高價1303元跌到當日的992元，跌幅為23.86%；而同期山羊絨宏業(yè)卻從1054元漲到當日的1233元，漲幅為16.98%。

　　以12月12日收盤價計算，作為上游產品的山羊絨宏業(yè)價格反而高于作為下游產品的紗線德愛爾241元/公斤。但以昨日的最新收盤價來看，山羊絨宏業(yè)價格為995元，紗線德愛爾價格為1001元，價格逐漸走到正常軌道上。

　　讓何先生同時難以理解的是，近期山羊絨宏業(yè)和紗線德愛爾經常大幅偏離現(xiàn)貨價格。仍以12月12日為例，當日山羊絨現(xiàn)貨報價為800元/公斤，紗線德愛爾現(xiàn)貨報價為950元/公斤。而當天山羊絨宏業(yè)渤海收盤價為1054元（含稅價格），紗線德愛爾渤海收盤價為848元（含稅價格），與現(xiàn)貨偏離價格分別達到254元/公斤、102元/公斤。

　　何先生對記者稱，由于原材料價高于成品價格，普通投資者會考慮到在這兩個品種上做套利交易，即做空山羊絨宏業(yè)、做多紗線德愛爾。但以2013年12月11日的交收信息數(shù)據(jù)分析，當天山羊絨宏業(yè)買方申報交割24.9萬手，紗線德愛爾賣方申報交割是60萬手，以噸為單位分別為249噸和600噸。

　　渤海商品交易所官方網(wǎng)站公開資料可見，紗線德愛爾公司的紗線年產量為200噸。

　　“紗線德愛爾年產量才200噸，怎么可能交割出600噸？由于這兩個品種不按常理出牌，正常的投資邏輯被顛覆，導致很多投資者損失慘重。”他對記者說。

　　山羊絨漲得離譜

　　記者聯(lián)系上了天津渤海商品交易所。產品部趙經理表示，“實際情況與投資者反映的有一定出入，記者可以向相關企業(yè)進一步了解情況。”

　　羊絨紗線德愛爾、山羊絨宏業(yè)的上市企業(yè)分別為保定蒙域王子羊絨紡織有限公司、河北宏業(yè)羊絨有限公司。昨日，保定蒙域王子羊絨紡織有限公司負責人劉萬卿表示，今年紗線價格一直偏低，近期現(xiàn)貨價格一直在950元-1100元/公斤的區(qū)間波動，“所以，雖然有短時的偏離，但渤商所交易價格與現(xiàn)貨偏離并不嚴重。”

　　他指出，公開資料中“公司紗線年產量為200噸”這一數(shù)據(jù)有誤。實際年產量應該達到1100噸左右，其中公司河北總部年產量為七八百噸，另在天津的精紡羊絨廠也有三四百噸年產量。

　　對于投資者的諸多質疑，劉萬卿認為，一方面是今年山羊絨價格確實漲得離譜，相比往年漲了50%；另一方面，在天津渤海商品交易所這一平臺上，“參與的外行比內行多，很多投資者是靠交易波動來逐利、掙錢的，導致價格被炒作。”

　　“我們是頂級羊絨”

　　昨日，河北宏業(yè)羊絨有限公司負責人馮子宏則對記者解釋，山羊絨質量不同，價格也截然不同的。公司長年從內蒙古阿拉善牧區(qū)直接收購山羊原絨，針對的客戶群體是諸如愛馬仕、LV等奢侈品牌客戶，可以說生產的是頂尖的山羊絨。而德愛爾紗線是粗紡紗線，宏業(yè)羊絨與德愛爾紗線并非對應的原料關系。

　　此外，他解釋，每年5-8月份山羊絨會上市交易，其他月份是無貨供應的。原料供應最充足的時候，恰是山羊絨價格最便宜的時候。過了9月份，尤其是12月和來年1月份，出口外單激增，這個時間段是山羊絨原料供應最緊張的時候，沖著這樣的預期，價格肯定是往上漲的。“最近幾個月山羊絨宏業(yè)價格高于紗線德愛爾并不奇怪。”

　　馮子宏坦承，公司上市沒有多久，對現(xiàn)貨交易平臺并非特別熟悉，“山羊絨在盤面上的價格波動，是資金博弈的結果，公司方面不會也很難操縱市場。”

　　對于兩家公司的回應，何先生仍然難以茍同，“即便公開資料有誤，但以保定蒙域王子羊絨紡織公司的實力和體量，交割達到600噸也是難以置信的。此外，既然宏業(yè)山羊絨為頂級羊絨，為何前期價格與羊絨紗線德愛爾存有幾百元的差距？”