行至2011年四季度，紡織原料市場(chǎng)走進(jìn)每況愈下的“死胡同”。除鄭棉期貨主力合約微漲0.85%，其余全線下跌，約六成跌幅超過10%。其中，粘膠短纖、腈綸、錦綸位于跌幅前三位，四季度分別下跌19.70%、17.67%、17.07%。以粘膠短纖為首，在2011年三季度的最后一波反彈后便大跨步下挫，主流價(jià)格從19500元/噸～20000元/噸一路下探至15500元/噸～16000元/噸水平，跌幅之猛甚于當(dāng)初上漲時(shí)的氣貫如虹。

　　仔細(xì)分析不難發(fā)現(xiàn)，不少品種之所以有如此慘痛的“凍傷”，主要緣于經(jīng)濟(jì)周期和行業(yè)周期的復(fù)雜交織。

　　在去年“十年不遇”的火爆行情刺激下，滌綸、粘膠、氨綸、錦綸等產(chǎn)業(yè)迎來一波又一波的擴(kuò)能熱潮，幾乎家家化纖企業(yè)都有正在或準(zhǔn)備新上的項(xiàng)目。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年1～11月全國化學(xué)纖維產(chǎn)量突破3074萬噸，同比增長(zhǎng)14.88%。然而，今年以來歐美主權(quán)債務(wù)危機(jī)頻頻惡化，新興經(jīng)濟(jì)體國家通脹問題突出，央行連續(xù)收緊的政策以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)放緩導(dǎo)致下游工廠需求萎靡，出口企業(yè)作為中國紡織服裝行業(yè)的主力軍飽受折磨。

　　自去年6月以來，我國紡織品服裝出口增速呈逐月下降。據(jù)海關(guān)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011年12月，我國出口紡織紗線及織物83.01億美元，出口服裝及衣著附件134.42億美元，分別比11月增長(zhǎng)3.32%、9.28%，紡織品及服裝出口增幅均降至個(gè)位數(shù)。在“下游需求不見放量，新增產(chǎn)能蓄勢(shì)待發(fā)”的情況下，市場(chǎng)出現(xiàn)供應(yīng)相對(duì)過剩的窘境，利潤(rùn)水平不斷下滑直逼成本線，部分品種甚至處于虧損境地。

　　內(nèi)銷市場(chǎng)也不容樂觀，國內(nèi)服裝鞋帽類內(nèi)銷增速進(jìn)入9月后明顯逐月趨緩。國家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，2011年12月CPI同比上漲4.1%，較11月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)；PPI同比上漲1.7%，較11月下降1個(gè)百分點(diǎn)。其中，CPI價(jià)格指數(shù)創(chuàng)新低給市場(chǎng)帶來一定支撐，但PPI價(jià)格指數(shù)下滑明顯增添市場(chǎng)憂慮，這表明需求仍然乏力，企業(yè)贏利能力還在被絞殺。

　　2011年，我們見識(shí)了市場(chǎng)行情的無常跌宕，以及太多經(jīng)驗(yàn)主義導(dǎo)致的操作失誤。2012年，由全球經(jīng)濟(jì)增速放緩導(dǎo)致的需求萎縮或需求增長(zhǎng)放緩在一段時(shí)間內(nèi)仍將對(duì)商品市場(chǎng)形成壓制。紡織原料市場(chǎng)依然充滿不確定性，那些產(chǎn)能過大、市場(chǎng)黯淡的品種企業(yè)開工負(fù)荷會(huì)下調(diào)，停產(chǎn)和轉(zhuǎn)產(chǎn)企業(yè)將增多。

　　跌幅15%～20%

　　粘膠短纖

　　一邊銷售利潤(rùn)率逐年下滑一邊卻新建產(chǎn)能不斷擴(kuò)大

　　01后市箴言：2011年粘膠短纖價(jià)格一跌再跌，行業(yè)呈現(xiàn)集體虧損。昔日粘膠龍頭企業(yè)山東海龍因深度虧損被重組，不少人士在感慨世事難料的同時(shí)，也對(duì)各自企業(yè)的前景更為擔(dān)憂。未來幾年，粘膠短纖在建、擬建產(chǎn)能仍將不斷擴(kuò)大。據(jù)了解，2012年上半年如果某些粘膠企業(yè)資金鏈不出巨大問題的話，將會(huì)有60萬噸的粘膠項(xiàng)目建成并投產(chǎn)。一邊是銷售利潤(rùn)率逐年下滑，一邊卻是新建產(chǎn)能不斷擴(kuò)大，國內(nèi)粘膠短纖行業(yè)正陷入產(chǎn)能擴(kuò)張的怪圈。

　　2011年10月，粘膠短纖市場(chǎng)無價(jià)無市，悲觀沉寂。粘膠短纖各主流廠家走貨數(shù)量極其有限，整個(gè)行業(yè)庫存數(shù)量已由月初的20天左右上升至30～35天附近。鑒于此，在恢復(fù)全線生產(chǎn)短短兩個(gè)月之后，市場(chǎng)再次掀起“限產(chǎn)保價(jià)”浪潮，各地生產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)降低負(fù)荷或停車檢修。但是，粘膠短纖價(jià)格并未因供應(yīng)量減少而出現(xiàn)上漲。由于人棉紗跌跌不休，下游紗企或停車或改換品種或降低開工，致使粘膠短纖貨源消化緩慢，市場(chǎng)明顯進(jìn)入僵持停滯狀態(tài)。

　　11月，粘膠短纖市場(chǎng)繼續(xù)維持低迷局面。月初，下游紗企受月結(jié)政策托底展開適度補(bǔ)倉。但短暫放量之后，市場(chǎng)心態(tài)再度回歸觀望，成交量再度陷入“一單難求”的地步。而有出口定向的廠家，出口數(shù)據(jù)同樣差強(qiáng)人意，市場(chǎng)氣氛多顯凝重。由于銷售壓力無處釋放，粘膠短纖生產(chǎn)企業(yè)恐慌中自亂陣腳，產(chǎn)品對(duì)外報(bào)價(jià)競(jìng)相下滑。截至月底，粘膠短纖1.5D*38mm市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)向16500元/噸一線靠攏，根據(jù)不同客戶及采購數(shù)量不同，實(shí)際商談價(jià)格在15800～16200元/噸不等。

　　12月，粘膠短纖市場(chǎng)止跌企穩(wěn)。月初，粘膠短纖廠家瘋狂拋貨套現(xiàn)，困擾行業(yè)多時(shí)的高庫存壓力終于緩解。另一方面，上游棉短絨、棉漿粕價(jià)格穩(wěn)步走高，則對(duì)市場(chǎng)形成成本面支撐。下游紗企在“買漲不買跌”心理作用下，躍躍欲試入場(chǎng)采購。經(jīng)過近一個(gè)月的集中走貨，粘膠廠家?guī)齑嬉呀?jīng)回歸至合理位置，甚至以唐山三友、富麗達(dá)、賽得利為首的主流大廠由于訂單充裕而供貨緊張。然而，粘膠短纖廠家并不敢貿(mào)然大幅提漲。由于下游人棉紗出貨不溫不火，再加上出于對(duì)春節(jié)假期前后市場(chǎng)需求的擔(dān)憂，化纖工廠多力求通過積極走貨來規(guī)避后市風(fēng)險(xiǎn)。

　　腈綸

　　丙烯腈投機(jī)區(qū)間段減少行情大幅波動(dòng)頻率降低

　　02后市箴言：在腈綸價(jià)格走勢(shì)影響因素中，成本面的變化起到了較為重要的作用，原料丙烯腈市場(chǎng)的漲跌趨勢(shì)在一定程度上引領(lǐng)了后市行情預(yù)期和操作方向變化。2011年丙烯腈無疑是化工市場(chǎng)中波動(dòng)最大的產(chǎn)品之一，自7月份開始市場(chǎng)瘋狂下跌近萬元，年末又在限產(chǎn)保價(jià)的炒作氛圍中急速攀升。隨著供需環(huán)境的改善，丙烯腈的暴利時(shí)代或逐步消失，市場(chǎng)價(jià)位將更趨于合理。未來，上游原料可炒作投機(jī)的區(qū)間段或?qū)p少，腈綸行情大幅波動(dòng)的頻率也將隨之降低。

　　10月，腈綸市場(chǎng)前期穩(wěn)如泰山、后期搖搖欲墜。上旬，腈綸市場(chǎng)呈現(xiàn)橫盤整理局面，國內(nèi)生產(chǎn)商整體裝置負(fù)荷穩(wěn)定，對(duì)外現(xiàn)貨供應(yīng)充足，但需求面并未出現(xiàn)往年的采購高峰。進(jìn)入中旬之后，原料丙烯腈市場(chǎng)持續(xù)走跌，致使腈綸市場(chǎng)看跌心態(tài)普遍，買家遞價(jià)接盤氣氛謹(jǐn)慎。下游全腈紗線產(chǎn)銷滯緩，對(duì)腈綸需求難以大幅拉漲，市場(chǎng)交投氣氛疲弱。截至月末，腈綸短纖1.5D和3D主流成交21300～22000元/噸；3D腈綸絲束主流成交在21300～22000元/噸；3D腈綸毛條主流成交在22300～23000元/噸。

　　11月，腈綸市場(chǎng)大幅走跌，逐漸跌至底部。但是隨著腈綸價(jià)格逐步觸底，部分買家低位建倉意向增加，市場(chǎng)交投氣氛或?qū)⒒嘏?。截至月末，腈綸短纖1.5D和3D主流成交18500～19200元/噸；3D腈綸絲束主流成交在18500～19200元/噸；3D毛條主流成交在19500～20500元/噸。

　　12月，腈綸市場(chǎng)窄幅振蕩，價(jià)格波動(dòng)范圍有限。上旬，在產(chǎn)銷的提振下，腈綸生產(chǎn)商庫存水平呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)，部分絲束、毛條主流廠家計(jì)劃量超前完成。下旬，腈綸市場(chǎng)炒作氣氛不減。但是由于下游紗線交投平緩，節(jié)前市場(chǎng)難走旺，價(jià)格上行空間難放大。同時(shí)，隨著上游丙烯腈價(jià)格趨穩(wěn)整理，成本面推漲動(dòng)力減弱，腈綸市場(chǎng)攀漲預(yù)期逐漸下降。

　　錦綸

　　有效控制產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏合理調(diào)整自身售價(jià)走向

　　03后市箴言：經(jīng)歷了2010年的瘋漲、2011年的深跌之后，2012年錦綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)將何去何從？由于宏觀面大環(huán)境持續(xù)低迷，我國錦綸行業(yè)依然難以獨(dú)善其身，將繼續(xù)小心翼翼地向前摸索行走。國內(nèi)生產(chǎn)商普遍認(rèn)識(shí)到，只有理性、有效地控制產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏、合理調(diào)整把控自身售價(jià)走向，才能為危機(jī)重重下的錦綸產(chǎn)業(yè)謀得后市強(qiáng)力反轉(zhuǎn)的生機(jī)。

　　10月，錦綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)不斷走低。至月末，POY方面，高端類85D/24F商談圍繞在32500元/噸上下；DTY方面，義務(wù)產(chǎn)70D/24F高端貨源出35500～36000元/噸，中端貨源出35000元/噸；FDY方面，江浙產(chǎn)70D/24F市場(chǎng)報(bào)價(jià)在32000～32500元/噸，跌幅均在1000元/噸左右。由于銷售勢(shì)頭持續(xù)不佳，錦綸生產(chǎn)企業(yè)開工積極性降低，整體行業(yè)開工率降至5～6成。

　　11月，錦綸長(zhǎng)絲跌幅繼續(xù)擴(kuò)大。上游己內(nèi)酰胺市場(chǎng)內(nèi)外盤延續(xù)低迷態(tài)勢(shì)是壓制本月尼龍切片并錦綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)價(jià)格逐步向下的直接因素。至月底，浙江市場(chǎng)中高端POY85D/24F一般成交水平在28000～29000元/噸，高端大加彈DTY70D/24F從月初的35500元/噸跌至33000～33500元/噸，噴織用FDY70D/24F從月初的32000元/噸上下降至29000元/噸上下。在民用布料、工業(yè)簾胎、漁網(wǎng)短纖布等領(lǐng)域，主要廠家雖然在原料下跌下脫離未來虧損預(yù)期，但由于訂單匱乏、資金緊張，市場(chǎng)信心依舊不足，整體開工在4～6成低位水平。

　　12月，錦綸長(zhǎng)絲出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。己內(nèi)酰胺市場(chǎng)結(jié)束擴(kuò)日持久的跌勢(shì)開始小幅反彈，使錦綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)出現(xiàn)積極態(tài)勢(shì)，生產(chǎn)商走量逐漸好轉(zhuǎn)，產(chǎn)品價(jià)格也逐步走穩(wěn)。此外，下游錦綸和紡織品企業(yè)原料庫存消耗殆盡，對(duì)年底補(bǔ)充貨源需求加強(qiáng)，也共同造就了本次市場(chǎng)止跌企穩(wěn)。

　　跌幅10%～15%

　　滌綸

　　長(zhǎng)絲供給過剩壓力日漸顯現(xiàn)景氣度將延續(xù)回落趨勢(shì)

　　04后市箴言：近年來，我國滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)能進(jìn)入投產(chǎn)高峰期。2011年江蘇恒力、吳江新民、浙江新鳳鳴、紹興古纖道、紹興天圣、張家港欣欣等新建聚合紡長(zhǎng)絲裝置相繼投產(chǎn)運(yùn)行。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，明年國內(nèi)滌綸長(zhǎng)絲在建、擬建項(xiàng)目在600萬～700萬噸左右。然而，2012年中國紡織業(yè)的運(yùn)行環(huán)境將更加復(fù)雜，國際國內(nèi)各種經(jīng)濟(jì)問題或?qū)⒓斜l(fā)。產(chǎn)能過快增長(zhǎng)的同時(shí)面臨下游需求下滑，滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)供給過剩壓力逐步顯現(xiàn)。中國聚酯行業(yè)將迎來新一輪洗牌，聚酯行業(yè)景氣度將延續(xù)2011年四季度回落趨勢(shì)。

　　四季度，在需求大幅萎縮的情況下，每個(gè)聚酯工廠都想爭(zhēng)取優(yōu)先跑貨的機(jī)會(huì)，而在產(chǎn)品同質(zhì)化的激烈競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)下，又不得不卷入慘烈的價(jià)格廝殺。

　　國慶節(jié)后，受國際油價(jià)上漲帶動(dòng)，聚酯市場(chǎng)信心有所恢復(fù)，下游加彈、織造企業(yè)周期性補(bǔ)貨需求啟動(dòng)。10月8日，國內(nèi)主流市場(chǎng)——江浙市場(chǎng)整體產(chǎn)銷一度上升至150%～200%，少數(shù)較高可至300%～400%。然而，這次市場(chǎng)回暖僅僅是“曇花一現(xiàn)”。

　　受制于訂單少、低贏利等問題，自10月份開始，下游織造企業(yè)生產(chǎn)積極性下挫。期間，吳江盛澤及周邊地區(qū)織造企業(yè)停機(jī)率一度上升至30%～40%，長(zhǎng)興地區(qū)噴水企業(yè)以及海寧地區(qū)經(jīng)編企業(yè)停機(jī)率也逐漸走高。部分工廠的庫存量最高時(shí)甚至超過一個(gè)月。高庫存壓頂，滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)劇烈跌勢(shì)沒有給聚酯工廠喘息的空間。以常規(guī)品種為例，滌綸長(zhǎng)絲POY150D/48F市場(chǎng)一度出現(xiàn)日跌幅500元/噸的優(yōu)惠讓利，較低價(jià)格下探至10700～10800元/噸。

　　12月，市場(chǎng)突然峰回路轉(zhuǎn)。央行宣布下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率，之后美聯(lián)儲(chǔ)攜手五大央行達(dá)成下調(diào)美元流動(dòng)性互換利率，全球性的流動(dòng)性利好信號(hào)釋放預(yù)熱了整個(gè)市場(chǎng)。在經(jīng)歷長(zhǎng)達(dá)2個(gè)多月的深度調(diào)整后，滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)終于迎來止跌反彈，紡絲工廠產(chǎn)銷數(shù)據(jù)也來了個(gè)反轉(zhuǎn)。最高時(shí)，市場(chǎng)整體產(chǎn)銷達(dá)300%～500%，個(gè)別較高能達(dá)到900%。然而臨近年關(guān)，終端內(nèi)外銷市場(chǎng)接近尾聲，在實(shí)質(zhì)性需求匱乏時(shí)期，紡絲工廠產(chǎn)銷數(shù)據(jù)難以持續(xù)保持良好。

　　滌綸短纖

　　低負(fù)荷低庫存開端良好投資機(jī)會(huì)多于價(jià)格拉升

　　05后市箴言：“低負(fù)荷、低庫存”成為2011年滌綸短纖市場(chǎng)收官之作，也為2012年的開門紅奠定了良好基礎(chǔ)。然而，全球增速放緩的隱憂繼續(xù)籠罩，滌綸短纖市場(chǎng)熊途漫漫，價(jià)格依然難以實(shí)現(xiàn)大幅上漲。但是，上游聚酯原料PTA可能適時(shí)發(fā)揮成本推動(dòng)作用，相關(guān)產(chǎn)品棉花價(jià)格可能有所抬頭，另外需求也會(huì)階段性向好，從而對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生拉升作用。綜上所述，2012年滌綸短纖價(jià)格總體預(yù)期偏弱，但卻可能會(huì)存在較多的投資機(jī)會(huì)。

　　進(jìn)入10月以來，滌綸短纖市場(chǎng)展開殺跌行情，之前對(duì)“金九銀十”的期待終以不及格而收?qǐng)觥?jù)統(tǒng)計(jì)，本月滌綸短纖價(jià)格跌幅達(dá)6%，從月初13100元/噸一路滑落至12300元/噸。而本月外圍主線——歐洲債務(wù)問題貫穿始終，讓整個(gè)商品市場(chǎng)難以走出跌宕無序的陰霾。本月滌綸短纖行業(yè)庫存繼9月份的逐步累積之后繼續(xù)增加，部分大廠的庫存一度增至萬噸左右。雖然月內(nèi)上游原料市場(chǎng)幾次反彈，但滌綸短纖市場(chǎng)并未一致跟隨上漲。

　　11月，滌綸短纖市場(chǎng)繼續(xù)維持下跌走勢(shì)，從月初12050元/噸一路下滑至10650元/噸，跌幅近12%。本月歐債務(wù)危機(jī)持續(xù)發(fā)酵、原油價(jià)格高企卻難以給予原料PTA市場(chǎng)以刺激，PTA期市跌破前期低點(diǎn)并創(chuàng)下新低，化纖原料市場(chǎng)心態(tài)備受重挫，滌綸短纖市場(chǎng)跌勢(shì)連連。原油價(jià)格的高企未能讓PTA市場(chǎng)如期跟上，相反化纖及終端的萎靡需求卻逐步被放大。聚酯工廠虧損幅度繼續(xù)加大，滌綸短纖生產(chǎn)廠家紛紛降負(fù)減產(chǎn)，行業(yè)整體運(yùn)行負(fù)荷達(dá)到年內(nèi)最低值。

　　12月，滌綸短纖市場(chǎng)整體振蕩上行，月初市場(chǎng)中心價(jià)為10750元/噸，月末市場(chǎng)中心價(jià)為11500元/噸，漲幅近7%。國際油價(jià)在百元高位振蕩，聚酯原料PTA上行明顯，對(duì)滌綸短纖市場(chǎng)形成成本面支撐。經(jīng)過前一段時(shí)間的持續(xù)下跌，滌綸短纖市場(chǎng)虧損嚴(yán)重，加之主流生產(chǎn)工廠生產(chǎn)負(fù)荷處于年內(nèi)最低水平，使得市場(chǎng)繼續(xù)下跌動(dòng)能不足。在這樣的大背景下，原料發(fā)力上漲帶動(dòng)了滌綸短纖市場(chǎng)出現(xiàn)止跌反彈的局面，市場(chǎng)社會(huì)庫存得以全面消化。月底，在合同結(jié)算價(jià)的推動(dòng)下，下游紗廠陸續(xù)入市補(bǔ)倉，滌綸短纖生產(chǎn)企業(yè)逐漸出現(xiàn)欠貨現(xiàn)象。

　　跌幅0%～10%

　　氨綸

　　價(jià)格下降促普及率提升新興應(yīng)用領(lǐng)域份額擴(kuò)大

　　06后市箴言:2011年的不景氣給氨綸市場(chǎng)帶來了沉重的傷痛，行業(yè)上市公司業(yè)績(jī)同比普遍大幅下降，但我們依然要看到行業(yè)未來發(fā)展中存在的一些有利因素。首先，隨著氨綸價(jià)格不斷下降，其普及率將逐漸提高，其次，我國出口紡織品及其服裝中大約60%的品種含有氨綸成分，氨綸的用量在逐步擴(kuò)展。再者，一些氨綸廠在新興的應(yīng)用領(lǐng)域也在拓展各自的市場(chǎng)份額，諸如醫(yī)藥，紙尿褲、航空等領(lǐng)域的差別化氨綸也在加大力度。

　　10月，氨綸市場(chǎng)弱勢(shì)下滑。由于外圍經(jīng)濟(jì)環(huán)境低迷，導(dǎo)致終端訂單量大幅少于往年同期。但因前期售價(jià)上調(diào)促成行業(yè)生產(chǎn)負(fù)荷拉高，再加上浙江地區(qū)新增產(chǎn)能陸續(xù)投放，從而形成市場(chǎng)貨源過于充足的局面。至月末，江浙市場(chǎng)20D包紗用價(jià)格在56000～59000元/噸，圓機(jī)用價(jià)格在62000～64000元/噸附近；30D主流價(jià)格在51000～53000元/噸；40D包紗用價(jià)格在44000～46000元/噸，圓機(jī)用45000～46000元/噸，經(jīng)編用48000～51000元/噸。

　　11月，氨綸市場(chǎng)延續(xù)低迷格局。終端需求萎靡不振，供應(yīng)面庫存壓力居高難下，伴隨市場(chǎng)貨源的持續(xù)增加，同質(zhì)量的品牌間價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，市場(chǎng)低價(jià)不斷被刷新。月末時(shí)，20D發(fā)售范圍已至54000～59000元/噸，30D發(fā)售范圍在45000～55000元/噸；40D發(fā)售范圍控制于40000～45000元/噸。由于氨綸生產(chǎn)商報(bào)價(jià)一直處于穩(wěn)步下滑狀態(tài)，使得市場(chǎng)整體消耗量遲緩，不少有意抄底補(bǔ)倉、壓貨的中間商們也轉(zhuǎn)以觀望為主操作。在需求無法放量的情況下，氨綸生產(chǎn)商限產(chǎn)比例陸續(xù)上調(diào)，尤其是40D以上規(guī)格減產(chǎn)比例較高。

　　12月，氨綸市場(chǎng)主流價(jià)格止跌趨穩(wěn)。伴隨虧損面持續(xù)擴(kuò)大，本月氨綸生產(chǎn)商減停產(chǎn)產(chǎn)比例持續(xù)增加，包括外資企業(yè)在內(nèi)的國內(nèi)氨綸大廠相繼實(shí)施減、停產(chǎn)操作。至月末，氨綸行業(yè)整體開工負(fù)荷降至5～6成附近。而下游開機(jī)率無明顯變動(dòng)，并且受年末慣性補(bǔ)貨需求支撐，不少企業(yè)陸續(xù)實(shí)施小單、適量為主抄底、補(bǔ)倉動(dòng)作。成交、簽約數(shù)量逐步上行，尤其是少數(shù)前期發(fā)售明顯偏低的貨源甚至因供應(yīng)偏緊價(jià)格開始小幅回升。

　　棉花

　　春播前公布臨時(shí)收儲(chǔ)價(jià)植棉意向面積下降明顯

　　07后市箴言：2011年棉花臨時(shí)收儲(chǔ)成為國內(nèi)棉市的“定海神針”，使得國內(nèi)棉價(jià)一直穩(wěn)定在收儲(chǔ)價(jià)附近。這讓我們看到國家產(chǎn)業(yè)政策對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要影響和作用。2012年春播前繼續(xù)公布下年度臨時(shí)收儲(chǔ)價(jià)格。如果仍按棉花和小麥10∶1的比價(jià)來制定臨時(shí)收儲(chǔ)價(jià)，本年度19800元/噸的價(jià)格勢(shì)必會(huì)提高。隨著新年度收儲(chǔ)政策的逐步完善和明確，農(nóng)民的植棉意向也將隨之調(diào)整，盡管眼下調(diào)查的植棉意向面積下降明顯，但實(shí)播面積仍存變數(shù)，是后期棉價(jià)走勢(shì)的不確定因素之一。

　　10月，棉花采摘進(jìn)入高峰，新棉上市量增加，但市場(chǎng)銷售始終不暢，價(jià)格持續(xù)回落。中國棉花價(jià)格指數(shù)（ccindex328級(jí)）月均價(jià)19716元/噸，環(huán)比下跌0.1%，同比下跌19.9%。除皮棉滯銷是關(guān)鍵因素之外，連續(xù)影響棉商心態(tài)的直接原因之一在于以山東魏橋?yàn)榇淼谋姸嘀攸c(diǎn)紡企連續(xù)下調(diào)皮棉采購價(jià)。本月魏橋427級(jí)皮棉采購價(jià)累計(jì)下調(diào)1000元/噸，429級(jí)別、三級(jí)棉因貨源相對(duì)有限而價(jià)格變動(dòng)幅度有限。但目前內(nèi)地市場(chǎng)四級(jí)棉為主題貨源，紡企連續(xù)調(diào)價(jià)在迫使棉商降價(jià)銷售之外，亦使得后期操作產(chǎn)生一定的不樂觀情緒。

　　進(jìn)入11月以來，棉花基本面形勢(shì)依然不樂觀。紡織企業(yè)出口受阻、外單急劇萎縮的現(xiàn)象并未消減，內(nèi)需市場(chǎng)增幅有限。基本面的嚴(yán)酷現(xiàn)實(shí)死死壓制著棉價(jià)可能的上方空間，進(jìn)而使棉花加工企業(yè)只能“望棉興嘆”。截至11月30日，2011年度棉花臨時(shí)收儲(chǔ)累計(jì)成交1036090噸，接近本年度國內(nèi)產(chǎn)量的近1/7。與棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)相比，鄭棉期貨市場(chǎng)跌勢(shì)有所緩和，主力CF1205合約運(yùn)行區(qū)間為19880～20450元/噸，但成交量明顯減弱。

　　進(jìn)入12月，棉花市場(chǎng)降幅放緩的局面在一定程度上給市場(chǎng)帶來欣慰，發(fā)揮力挽狂瀾作用當(dāng)屬高調(diào)而來的國家收儲(chǔ)。截至月底，國家收儲(chǔ)成交突破200萬噸，加劇市場(chǎng)對(duì)于后期中高等級(jí)皮棉緊俏的預(yù)期，在此影響下市場(chǎng)對(duì)于中高等級(jí)皮棉的追捧給市場(chǎng)帶來一定支撐，甚至出現(xiàn)緩慢上漲的局面。本月，鄭棉主力CF1205合約運(yùn)行區(qū)間為20325～20880元/噸，較11月份上漲2%左右，成交重心小幅上移，但21000元/噸一線對(duì)市場(chǎng)壓制依然較強(qiáng)。

　　10月，美棉延續(xù)了三季度疲軟的市場(chǎng)表現(xiàn)。當(dāng)月，ICE期棉12月合約結(jié)算均價(jià)101.05美分/磅，較上月下跌5.19美分/磅，跌幅4.9%；進(jìn)口棉中國主港到岸報(bào)價(jià)按1%關(guān)稅計(jì)算為20147元/噸，較上月下跌1621元/噸，跌幅7.4%；按滑準(zhǔn)稅計(jì)算為20522元/噸，較上月下跌1605元/噸，跌幅7.3%。

　　11月，美棉市場(chǎng)情緒起伏不定，價(jià)格大幅振蕩。截至11月30日，ICE期棉3月合約收盤在90.91美分/磅，當(dāng)月累計(jì)下跌約10%。需要注意的是，3月合約在11月29日最低觸及88.50美分，創(chuàng)近月合約2010年9月來新低。在美棉大幅下跌之下，進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)同樣走低。截至11月30日，進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)M漲0.96美分至107.00美分，折滑準(zhǔn)稅價(jià)至17831元/噸，與國內(nèi)棉價(jià)差-1208元/噸，外棉低價(jià)效應(yīng)繼續(xù)顯現(xiàn)。

　　12月，美棉市場(chǎng)上演“漲－跌－漲”三部曲。截至12月30日，3月期棉收?qǐng)?bào)91.80美分/磅，較上年大跌36.6%。此外，外棉走勢(shì)繼續(xù)弱于內(nèi)棉，兩者價(jià)差呈內(nèi)強(qiáng)外弱、逐步拉大趨勢(shì)。由于進(jìn)口棉的報(bào)價(jià)具有吸引力，加上擔(dān)憂2012年進(jìn)口配額發(fā)行，進(jìn)口市場(chǎng)非常積極。根據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011年11月份棉花進(jìn)口量為37.8124萬噸，較上年同期增加近兩倍，較前月增加50%.