PX-PTA-聚酯不再只是縱向的一條產(chǎn)業(yè)鏈，在資本經(jīng)營(yíng)時(shí)代，產(chǎn)業(yè)資本與金融資本交融，在看不見(jiàn)的市場(chǎng)里展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)與合作。在產(chǎn)品普遍供大于求的市場(chǎng)格局下，上下游之間不再是單邊利益博弈，多方利益沖突的發(fā)酵，讓買(mǎi)賣(mài)關(guān)系變得更加復(fù)雜?；睘楹?jiǎn)，企業(yè)首先要清楚自己的角色。廈門(mén)翔鷺化纖股份有限公司董事長(zhǎng)劉德偉認(rèn)為，實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)入PTA期貨市場(chǎng)后，企業(yè)的出發(fā)點(diǎn)并不是為了效益最大化，而是要保證企業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

　　同時(shí)，PX-PTA-聚酯的利潤(rùn)轉(zhuǎn)移也因?yàn)槿藶橐蛩刈兊脧?fù)雜。對(duì)于形勢(shì)的緊追慢趕讓最末端的聚酯顯得被動(dòng)。一季度，PX產(chǎn)業(yè)處于虧損加大狀態(tài)，PTA產(chǎn)業(yè)由于產(chǎn)能壓力也出現(xiàn)虧損面擴(kuò)大，聚酯產(chǎn)業(yè)因原料PTA的銷(xiāo)售壓力享受到了難得的利潤(rùn)。5月初，PX廠家終于承受不住虧損，開(kāi)始停產(chǎn)檢修，隨后PX價(jià)格逐步回升。而PX價(jià)格的上升，使得PTA企業(yè)虧損加劇。恒力石化、翔鷺石化、逸盛大化這三家產(chǎn)能占國(guó)內(nèi)總產(chǎn)能約60%的PTA廠家開(kāi)始輪番停車(chē)檢修，將開(kāi)工率控制在70%以下，最終導(dǎo)致PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)缺貨，一些聚酯工廠甚至買(mǎi)不到貨。PTA三巨頭人為抬高5月結(jié)算價(jià)格，重新制定了結(jié)算價(jià)格體系，使得結(jié)算價(jià)格直接與PX價(jià)格綁定。PTA產(chǎn)業(yè)重奪利潤(rùn)，并將虧損轉(zhuǎn)移至聚酯廠家。然而，PX廠家沒(méi)有大面積重啟前期裝置，PTA廠家轉(zhuǎn)移來(lái)的利潤(rùn)又逐漸被上漲的PX原料所吞噬。至此，整個(gè)化纖產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)，從聚酯廠家先轉(zhuǎn)移至PTA企業(yè)，后又上移至PX廠家。

　　利潤(rùn)轉(zhuǎn)移是多方的博弈。各方面臨的整體形勢(shì)如何還需要從更宏觀的角度去觀察，而具體的操作選擇上，還需要順勢(shì)而為。在第十一屆中國(guó)國(guó)際聚酯論壇上，多方從不同角度切入，表達(dá)了對(duì)PX-PTA-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈上存在問(wèn)題的思考，長(zhǎng)期觀察該市場(chǎng)的主辦方中纖網(wǎng)一如既往表現(xiàn)出專(zhuān)業(yè)水準(zhǔn)，與鄭州商品交易所設(shè)置PTA期貨等多個(gè)話題得到了現(xiàn)場(chǎng)嘉賓的熱議。本文選取了其中的幾個(gè)話題與大家共同探討。

　　聚酯產(chǎn)業(yè)有壓力

　　中石化合纖處副處長(zhǎng)張有定

　　市場(chǎng)需求將進(jìn)入低速增長(zhǎng)期。預(yù)計(jì)2015～2020年，我國(guó)滌綸需求年均增長(zhǎng)率進(jìn)一步下降到6%～7%。

　　內(nèi)部原因一是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展正在轉(zhuǎn)型，GDP持續(xù)高速發(fā)展不是追求目標(biāo)；二是我國(guó)人均收入將進(jìn)入中等發(fā)達(dá)國(guó)家行列，人民生活水平的提高將提出更高質(zhì)的需求，對(duì)提升紡織品服裝消費(fèi)量的貢獻(xiàn)將減弱；三是人口增長(zhǎng)貢獻(xiàn)下降，我國(guó)人口每年仍凈增1%或1000多萬(wàn)，但我國(guó)正逐步進(jìn)入老年化社會(huì)，老年人口人均消費(fèi)力會(huì)下降。

　　外部因素一是促進(jìn)出口增長(zhǎng)的國(guó)際環(huán)境發(fā)生明顯變化，世界經(jīng)濟(jì)已由危機(jī)前的快速發(fā)展期進(jìn)入嘗試轉(zhuǎn)型調(diào)整期，國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義抬頭；二是雖然世界人口超過(guò)70億，但發(fā)達(dá)國(guó)家人口增長(zhǎng)停滯或下降，新增人口集中在南亞及東南亞、非洲等氣溫常年較高的發(fā)展中國(guó)家，對(duì)需求拉動(dòng)作用低；三是世界紡織將開(kāi)始呈現(xiàn)“從東北亞到東南亞”的新一輪產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，并將逐漸加速。

　　當(dāng)前滌綸市場(chǎng)行情向成本回歸。PX—聚酯產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)虧損，PTA運(yùn)行自去年8月以來(lái)一直處于現(xiàn)金流失狀態(tài)，絕大數(shù)企業(yè)都傷不起，PTA產(chǎn)業(yè)率先提出了成本定價(jià)的機(jī)制，然而關(guān)鍵在于操作?？刂曝?fù)荷才能實(shí)現(xiàn)成本定價(jià)，這對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展是革新。如果做好，是行業(yè)之幸。

　　PTA調(diào)整價(jià)格的行為對(duì)于行業(yè)有正面意義：一是有利于PTA產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，二是產(chǎn)業(yè)鏈波動(dòng)引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)減小，纖維企業(yè)經(jīng)營(yíng)的復(fù)雜性也會(huì)降低。對(duì)于行情的正面意義：使得成本回歸到原油和期貨炒作的影響減弱。

　　揚(yáng)州惠通化工技術(shù)有限公司副總經(jīng)理景遼寧

　　目前，國(guó)內(nèi)聚酯產(chǎn)能已超過(guò)4100萬(wàn)噸，約占全球產(chǎn)能的48%。在印度建設(shè)的聚酯工程項(xiàng)目占我們企業(yè)業(yè)務(wù)的份額越來(lái)越多，而國(guó)內(nèi)聚酯技術(shù)改造的企業(yè)比較多。

　　我國(guó)聚酯行業(yè)受到人民幣升值、勞動(dòng)力成本增加、原油價(jià)格長(zhǎng)期處于價(jià)格高位、原料進(jìn)口依存度高，同時(shí)面臨惡性競(jìng)爭(zhēng)、過(guò)度投資、環(huán)境保護(hù)等影響，多數(shù)企業(yè)長(zhǎng)期處于微利甚至虧損狀態(tài)，多數(shù)企業(yè)面臨資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)。

　　多數(shù)企業(yè)面對(duì)如此殘酷的市場(chǎng)環(huán)境，企業(yè)積極想辦法找出路：一是通過(guò)降低消耗、挖掘余熱、再生聚酯利用等降低生產(chǎn)成本；二是差別化品種改造；三是涉足EG、PX等產(chǎn)業(yè)，向產(chǎn)業(yè)鏈上下游發(fā)展。

　　PTA期貨是幫手？

　　遠(yuǎn)大物產(chǎn)集團(tuán)有限公司副總裁許朝陽(yáng)

　　今年以來(lái)，PTA行業(yè)開(kāi)工率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于平衡狀態(tài)，處于去庫(kù)存化階段。而PTA企業(yè)提價(jià)行為，導(dǎo)致現(xiàn)貨升水。然而，在產(chǎn)能壓力下，產(chǎn)業(yè)資本目前承受著巨大壓力。

　　PTA工廠在產(chǎn)能壓力下，不能通過(guò)調(diào)整遠(yuǎn)期價(jià)格來(lái)控制現(xiàn)貨價(jià)格，只能控制庫(kù)存。PTA企業(yè)抬高價(jià)格的做法，使得產(chǎn)業(yè)資本在與金融資本對(duì)抗中，不僅把金融資本敵對(duì)化，也把貿(mào)易商、下游企業(yè)置于對(duì)手的位置。

　　在產(chǎn)能壓力下，聚酯企業(yè)在與下游博弈中也控制不了價(jià)格，只能控制庫(kù)存。下一步，PX或?qū)⑼ㄟ^(guò)控制庫(kù)存來(lái)與PTA企業(yè)博弈。單邊博弈時(shí)代結(jié)束，各方利益將通過(guò)多種渠道進(jìn)行。

　　廈門(mén)翔鷺化纖股份有限公司董事長(zhǎng)劉德偉

　　期貨工具具有兩面性。首先要明確自己的角色，是大魚(yú)還是小蝦。企業(yè)要明白，進(jìn)入期貨市場(chǎng)的目的，不是為了效益最大化，而是要保證企業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

　　金融資本在承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的過(guò)程中，一定會(huì)帶來(lái)推波助瀾的作用，但是改變不了基本面。

　　期貨會(huì)將煉油、芳烴、化纖、紡織產(chǎn)業(yè)鏈整個(gè)定價(jià)機(jī)制走向推向國(guó)際化。企業(yè)要學(xué)會(huì)利用期貨這個(gè)工具。

　　產(chǎn)業(yè)鏈新格局

　　中纖網(wǎng)分析師趙城

　　2014年聚酯產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)的新特點(diǎn)：產(chǎn)能增速加快，產(chǎn)量增速放緩。上半年聚酯產(chǎn)量1568.9萬(wàn)噸，產(chǎn)量增速僅為2.2%；而去年全年的產(chǎn)量增速為6.8%。這在一定程度上說(shuō)明了企業(yè)已深諳“現(xiàn)金為王”的道理，利用調(diào)節(jié)開(kāi)工率以及保持低庫(kù)存來(lái)鎖住利潤(rùn)。

　　2014年，PX-PTA-PET構(gòu)筑了新的平衡體系，由原先80∶80∶80的開(kāi)工率，會(huì)逐步演化成80∶65∶80的狀態(tài)，基本面的動(dòng)態(tài)平衡如果遭到破壞，將引發(fā)利潤(rùn)分配問(wèn)題。

　　利潤(rùn)的好轉(zhuǎn)除了同自身需求提升有關(guān)外，最直接的因素還是產(chǎn)業(yè)的自身整合。去年全年滌綸工業(yè)絲基本無(wú)新增產(chǎn)能釋放，反而淘汰了近10萬(wàn)噸的小產(chǎn)能，而聚酯瓶片從20家生產(chǎn)企業(yè)整合到了如今的10家生產(chǎn)企業(yè)，本身就是一種話語(yǔ)權(quán)重的轉(zhuǎn)變。

　　近5年，聚酯淘汰產(chǎn)能數(shù)量已經(jīng)超過(guò)300萬(wàn)噸，而PTA及其上游產(chǎn)業(yè)大幅擴(kuò)能后，今年年中也隱約露出產(chǎn)業(yè)整合的端倪，行業(yè)已開(kāi)始更認(rèn)真地思考該問(wèn)題。