2013、2014年氨綸新增產(chǎn)能較少。我們預計2013年和2014年氨綸行業(yè)的產(chǎn)能增速為1.9%和6.2%，行業(yè)未來面臨的供應(yīng)壓力較小。

　　紡織服裝出口回暖拉動氨綸需求。2013年上半年，紡織服裝出口已現(xiàn)回暖跡象，2013年春季廣交會紡織服裝出口成交額16.27億美元，環(huán)比增長13.2%，結(jié)束了自2011年秋季廣交會以來成交額環(huán)比增速持續(xù)下滑的局面，或預示著未來紡織服裝行業(yè)的出口將繼續(xù)回暖；我們認為，未來國際棉花價格下跌的可能性較低，而棉花收儲改為棉花補貼的預期有望拉低內(nèi)棉價格，內(nèi)外棉價差縮小將提升我國紡織服裝行業(yè)的出口競爭力，進而利好氨綸需求。

　　氨綸使用范圍有望再次擴大。我們基于以下兩點因素做出此判斷：一，彈力面料流行度持續(xù)回升，輕紡城中彈力面料成交占比上行；二，相對于2011年以來的紡織主料價格下跌，彈力布的價格相對穩(wěn)定，盈利能力回升刺激生產(chǎn)廠商提高氨綸的使用占比。

　　氨綸供應(yīng)能力難以進一步提升。2013年6月，氨綸的開工率和中纖網(wǎng)氨綸負荷指數(shù)都已接近歷史高點，氨綸庫存水平則達到歷史較低水平。在后期幾乎沒有新增產(chǎn)能的情況下，氨綸的供應(yīng)能力短期難以提高。

　　關(guān)注價格上漲帶來的行業(yè)性機會。據(jù)報道，7月30日，紹興召開的氨綸行業(yè)會議決議表示，鑒于目前氨綸的庫存偏緊，對30D、40D規(guī)格的氨綸售價上調(diào)2000元/噸。目前紡織服裝行業(yè)正處于傳統(tǒng)淡季，一旦9月旺季來臨需求提升，氨綸的供應(yīng)有望進一步收緊，行業(yè)盈利能力上行。氨綸行業(yè)對應(yīng)的主要上市公司為華峰氨綸(002064)和泰和新材(002254)。