7月份以來，外棉期現(xiàn)貨可謂跌跌不休，港口貿(mào)易商面臨生死存亡考驗。在新年度來臨的8-9月份這個空檔期間，外棉走勢如何？

　　一、基本情況：

　　1.ICE期貨盤面寬幅振蕩下跌。7月24日-25日，ICE期貨盤面打破僵局，主力合約盤中跌破65美分強支撐位，低點收于64.53美分，創(chuàng)2009年11月以來新低，多空雙方爭奪的焦點從67美分關(guān)口下移至65美分附近。周一(28日)，ICE期棉止跌反彈，主力合約站穩(wěn)65美分，但棉價依然遠(yuǎn)離短期均線壓制。盤面顯示，6月30日-7月29日，ICE主力合約從73.30美分跌到目前的65美分，月內(nèi)跌8.30美分，跌幅11.32%。

　　2.主港外棉報價大幅下調(diào)。29日，青島港某貿(mào)易商介紹，目前印度棉S-61-5/32的人民幣報價跌至16000元/噸附近，美棉2013年度EMOTSM1-1/8的報價也下調(diào)至17000-17200元/噸。該貿(mào)易商表示，港口外棉以印度棉、美棉跌幅較大，7月份以來，印度棉持續(xù)下調(diào)300-500元/噸，美棉下跌500-600元/噸一線。據(jù)估計，由于中國企業(yè)的詢盤、下單稀少，外棉現(xiàn)貨價格短期觸底反彈的可能性不大。另據(jù)了解，目前主港保稅區(qū)、物流區(qū)庫存棉花超過30萬噸，處于年度高點位置，后期去庫存壓力仍然較大。

　　二、原因分析：

　　1.外棉產(chǎn)量預(yù)期大幅增多。第一，美國方面。近期美國天氣持續(xù)大好，USDA調(diào)高單產(chǎn)、總產(chǎn)、期末庫存的預(yù)期續(xù)增。美國農(nóng)業(yè)部報告顯示，預(yù)期下年度產(chǎn)量359萬噸。但不少業(yè)內(nèi)人士預(yù)期美棉產(chǎn)量有繼續(xù)調(diào)增至370萬噸、375萬噸的可能。第二，7月24日夜間，西南季風(fēng)影響卡納塔克邦和古吉拉特邦，利好當(dāng)?shù)孛藁ǚN植，加上部分地區(qū)因降雨延遲而改種棉花，市場預(yù)計下年度產(chǎn)量調(diào)升空間很大。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部7月數(shù)據(jù)，下年度印度棉產(chǎn)量610萬噸，而部分當(dāng)?shù)卮笃髽I(yè)預(yù)計產(chǎn)量將達(dá)670-680萬噸。未來棉花出口供應(yīng)量巨大，給市場重壓。

　　2.預(yù)計消費量大幅下滑。第一，中國2014年新疆直補方案已進(jìn)入最后“審定”階段，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為中國“直補”之后，棉價會跌至15000-16000元/噸左右，甚至部分認(rèn)為會在14000元/噸以下。第二，2011-2013年，三年間中國外棉口進(jìn)“階梯式”下滑，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2011/12年度進(jìn)口544萬噸，2012/13年度439.6萬噸，本年度前9個月252萬噸、預(yù)計整個年度在300萬噸左右。由于中國近1200萬噸的國儲庫，以及嚴(yán)格的配額控制，預(yù)計下一年度外棉進(jìn)口量或繼續(xù)減少至200萬噸左右。

　　三、后市走向：

　　由于近期外棉的持續(xù)大跌，內(nèi)外棉價差已擴大至2000-3000元/噸一線，外棉性價比優(yōu)勢漸顯。美國、印度棉增產(chǎn)，中國進(jìn)口需求減弱將壓制棉價繼續(xù)下行，加之貿(mào)易商恐慌性拋貨，棉價仍將“慣性”下滑。筆者認(rèn)為，8-9月份，外棉期貨或?qū)㈦y“扛住”65美分壓力位，可能會繼續(xù)向63美分、60美分退守；現(xiàn)貨行情人民幣港口報價也或有300-500元/噸下滑。但在此基礎(chǔ)上繼續(xù)下行可能性將遭到強力抵抗。