進(jìn)入11月，金融危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的侵蝕依然沒(méi)有消退，國(guó)際大宗商品價(jià)格延續(xù)前期跌勢(shì)繼續(xù)走下坡路，棉花市場(chǎng)亦不能獨(dú)善其身。本月初美棉連續(xù)走出了6根陰線并跌破40美分整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)下了合約上市6年來(lái)的新低36.7美分。

       相對(duì)于外棉，國(guó)內(nèi)棉花亦是如此。雖然從十月份以來(lái)國(guó)家為了穩(wěn)定棉花市場(chǎng)，保護(hù)棉農(nóng)利益，連續(xù)出臺(tái)了多項(xiàng)扶持政策，包括收儲(chǔ)、加大出口退稅。特別是在收儲(chǔ)方面，從10月16日的22萬(wàn)噸到10月28日的100萬(wàn)噸，鄭棉非但沒(méi)有出現(xiàn)上漲的趨勢(shì)，反而大幅殺跌，并在本月月初，出現(xiàn)了一波大幅的下跌行情。期價(jià)跌破了12000元的整數(shù)關(guān)口，繼而加大下跌慣性擊穿了11000元關(guān)口創(chuàng)下合約上市新低10080元，與萬(wàn)元關(guān)口僅有一步之遙。

       所謂大跌之后必有反彈，鄭棉在大幅跳空并創(chuàng)下10080元新低后，K線圖形態(tài)上出現(xiàn)了一個(gè)跳空缺口，因此技術(shù)上有回調(diào)的需要。而此后連續(xù)出現(xiàn)了幾根小陽(yáng)線，筆者認(rèn)為，近期期價(jià)反彈只能暫時(shí)定義為前期的超跌反彈。

       然而，今年國(guó)家出臺(tái)的對(duì)棉市的扶持政策可謂是前所未有的多，為什么鄭棉期價(jià)卻不漲反跌呢？接下來(lái)，筆者就當(dāng)前棉花市場(chǎng)現(xiàn)狀做一番簡(jiǎn)要分析。

       首先，從國(guó)際大環(huán)境來(lái)分析。

       雖然“金融海嘯”已經(jīng)持續(xù)有一段時(shí)間了，雖然各國(guó)政府、相關(guān)機(jī)構(gòu)呼吁救市，并采取了一定的措施了，但是目前世界整體經(jīng)濟(jì)仍處于困境中，市場(chǎng)信心和活力短時(shí)間內(nèi)無(wú)法恢復(fù)。前期美國(guó)政府為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退而推出的7000億美元救市政策，雖然對(duì)處于虧損、倒閉邊緣的相關(guān)金融機(jī)構(gòu)有所幫助，但難以一時(shí)間改變汽車市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)、居民就業(yè)和消費(fèi)蕭條的事實(shí)。作為世界經(jīng)濟(jì)的血液和市場(chǎng)冷暖的風(fēng)向標(biāo)的原油期價(jià)也一路走低并跌破60美元關(guān)口，有關(guān)人士預(yù)測(cè)，原油價(jià)格有進(jìn)一步下跌至50美元的可能。與此同時(shí)，美元指數(shù)一路攀升。而這些都對(duì)國(guó)際大宗商品的走高產(chǎn)生巨大的壓力，鄭棉在國(guó)內(nèi)外商品沒(méi)有擺脫弱勢(shì)的情況下，缺乏上漲的基礎(chǔ)。而如果國(guó)際原油持續(xù)走低，美元指數(shù)繼續(xù)走高，鄭棉期價(jià)的底部在哪里，誰(shuí)也沒(méi)法知道。

       其次，從棉花自身的基本面來(lái)看。

       1、供需方面

       美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的11月全球棉花供需預(yù)測(cè)月報(bào)顯示，與上月相比，當(dāng)月全球產(chǎn)量小幅調(diào)減，而消費(fèi)量大幅調(diào)低，期末庫(kù)存則調(diào)高3.5%。全球產(chǎn)量減少19.6萬(wàn)噸，主要是非洲法郎區(qū)、巴西和美國(guó)的減少。全球消費(fèi)量因紡織業(yè)的收縮較上月數(shù)據(jù)減少2.4%，中國(guó)消費(fèi)量的減少占所有的一半以上，巴西、印度、巴基斯坦、泰國(guó)和土耳其的消費(fèi)量也有所下降。較低的消費(fèi)量使全球貿(mào)易量減少21.8萬(wàn)噸，中國(guó)大陸進(jìn)口會(huì)減少10.9萬(wàn)噸。全球庫(kù)存量較上月數(shù)據(jù)增加43.5萬(wàn)噸，中國(guó)大陸的庫(kù)存會(huì)增加27.2萬(wàn)噸，因?yàn)橹袊?guó)政府正在收儲(chǔ)以支持國(guó)內(nèi)價(jià)格。報(bào)告預(yù)計(jì)中國(guó)08/09年度的產(chǎn)量為794.7萬(wàn)噸（上期為794.7萬(wàn)噸），進(jìn)口量為228.6 萬(wàn)噸(上期為239.5萬(wàn)噸)，國(guó)內(nèi)消費(fèi)量1110.4 為萬(wàn)噸（上期為1148.5萬(wàn)噸），期末庫(kù)存為390.4萬(wàn)噸（上期為363.2萬(wàn)噸）。

　　 由于全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，本次報(bào)告棉花的消費(fèi)降幅較明顯，達(dá)到約65萬(wàn)噸；其次是庫(kù)存的變化，上調(diào)43萬(wàn)噸；進(jìn)出口貿(mào)易量分別減少了20萬(wàn)噸；產(chǎn)量也減少了近20萬(wàn)噸。近期棉花形勢(shì)的變化朝供應(yīng)更加充足的方向發(fā)展，盡管產(chǎn)量有所減少，但是需求下降的速度更快。金融海嘯造成全球財(cái)富縮水進(jìn)而影響到了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，全球經(jīng)濟(jì)走向衰退導(dǎo)致了消費(fèi)需求的衰退，紡織行業(yè)也因此受到前所未有的重創(chuàng)。

       2、進(jìn)出口方面

       中國(guó)海關(guān)總署周一公布的初步數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)10月棉花進(jìn)口量較去年同期下降29.8%，至100,000噸。數(shù)據(jù)并顯示，中國(guó)1-10月累計(jì)進(jìn)口棉花187