紐約期棉：昨天發(fā)布的美國棉花出口銷售周報創(chuàng)市場年度最大量，為市場注入一些活力，市場漲幅可觀，但收市前市場修復(fù)了部分漲幅?？傮w上，本周市場相當沉悶，主要原因是現(xiàn)貨交易不活躍，價格大幅下跌，基金和投機商參與成分減少。空盤量自2月中旬以來變化很小，而期權(quán)是次級市場波動的因素。

　　美國棉花：近兩周美國棉花出口銷售報告給人留下深刻的印象。銷售數(shù)量累計1’027’400包。最大的買方是中國，數(shù)量為499’600包，其次是土耳其，數(shù)量為97’000包。截止2009年2月19日，累計銷售數(shù)量為10’248’600包。出口數(shù)量6’193’900包，達不到美國農(nóng)業(yè)部預(yù)估的11’500’000包所需要的出口平均進度，但在往年，出口數(shù)量會在今后幾周很快增加。根據(jù)撤約以及往年的結(jié)轉(zhuǎn)庫存數(shù)量，累計出口銷售報告有可能減少100-150萬包，美國農(nóng)業(yè)部接到一些撤約報告。

　　中國：鄭州期交所價格漲1.3%，2月26日，09年5月合約收于11900元/噸。CNCRC國儲棉日收購量保持在3萬噸，現(xiàn)在收購?fù)瓿?20萬噸，僅差50萬噸，就可以完成272萬噸的目標。紡織廠謹慎樂觀，春季過后的市場似乎好轉(zhuǎn)，棉紗價格穩(wěn)定；一些工廠生產(chǎn)能量再次恢復(fù)到100%。優(yōu)質(zhì)棉源依然緊俏。持有進口額度的紡織廠積極進口外國棉花，進口棉花價格低于本國同等棉花價格。我們估計，894’000噸TRQ額度已經(jīng)有三分之一用完。有很強烈的信號，中國政府可在2009年二季度開始銷售國儲棉中的陳棉庫存。

　　后市展望：過去的一周，市場總體變化不大，今后幾天也不會見到重大變化。技術(shù)面沒有變化，還是中性-利空，2009年5月棉花合約支撐位在46.50美分和49.00美分。同時，許多國家未銷售的棉花數(shù)量巨大，阻止價格出現(xiàn)重大的或者持續(xù)的攀升趨勢。投機商/基金(不包括依然持有相當數(shù)量多頭的指數(shù)基金)目前持有的凈空頭是潛在的利好因素。但是，除非技術(shù)圖形發(fā)生重大變化，或者其他市場需求轉(zhuǎn)變，否則，近期不可能見到他們踴躍補貨。由于修正因素，ICE和ZCE棉花期貨交易所之間的價差將會浮出水面。但是，只有在中國政府收購計劃終止，或者開始拍賣部分陳棉庫存的時候，這種情況才能發(fā)生。