在新疆生產(chǎn)建設兵團農(nóng)七師一二七團六連的棉田里，一臺采棉機正在采收棉花。

今年，農(nóng)七師70臺采棉機助力秋收，20萬畝棉花采取了機械采收，緩解了拾花勞力緊張局面。

　　行情回顧——國內(nèi)外棉價下跌

　　9月中旬以來，全球經(jīng)濟增長緩慢，歐洲債務危機蔓延，大宗商品價格下跌，國內(nèi)外棉價差快速縮小。截至10月14日，ICE棉花期貨主力合約結算價為101.94美分/磅，環(huán)比下跌11.73美分/磅，跌幅10.32%，同比跌幅7.22%；國際棉花指數(shù)（M）125.31美分/磅，環(huán)比下跌14.02美分/磅，跌幅10.06%，同比跌幅3.35%，按1%關稅計算，折人民幣進口成本20504元/噸，高于國內(nèi)市場744元/噸，環(huán)比縮小1972元/噸；按滑準稅計算，折人民幣進口成本20875元/噸，高于國內(nèi)市場1115元/噸，環(huán)比縮小1617元/噸。

　　國內(nèi)方面，收購加工工作陸續(xù)展開，市場棉花供給前景充裕。10月14日，國內(nèi)鄭棉期貨主力合約結算價為20505元/噸，環(huán)比下跌1390元/噸，跌幅6.4%，同比跌幅17.3%；代表內(nèi)地328級皮棉價格的國家棉花價格B指數(shù)為19760元/噸，環(huán)比上漲47元/噸，漲幅0.2%，同比下跌18.0%。

　　9月中旬以來，全國原糧收購價格指數(shù)與中國棉花綜合價格指數(shù)均小幅下跌。截至10月17日，中國棉花綜合價格指數(shù)為154.02，較上月下跌3.4%；全國原糧收購價格指數(shù)為137.64，較上月下跌0.9%。中國棉花綜合價格指數(shù)較原糧收購價格指數(shù)高16.38個百分點，較上月縮小4.09個百分點。

　　2011年9月，我國棉花進口量保持增長。據(jù)海關總署統(tǒng)計，2011年9月，我國進口棉花25.27萬噸，較上月增加4.57萬噸，增幅22.07%；同比增加5.19萬噸，增幅25.9%；2011年1~9月，我國累計進口棉花194.40萬噸，同比減少20.88萬噸，減幅9.7%。

　　2011年9月，我國紡紗產(chǎn)量平穩(wěn)增長。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2011年9月，我國紡紗產(chǎn)量為263萬噸，同比增加29.6萬噸，增長12.7%；環(huán)比增加18.9萬噸，增幅7.74%。2011年1月~9月，我國紗產(chǎn)量累計為2095萬噸，同比增長11.3%。

　　市場解析——全球消費仍然疲弱

　　全球經(jīng)濟增長前景黯淡

　　全球主要經(jīng)濟體增長態(tài)勢仍然疲弱，全球消費短期內(nèi)難以出現(xiàn)明顯轉機。歐洲債務危機仍在繼續(xù)，希臘破產(chǎn)預期增強、意大利和西班牙信貸違約評級均被調(diào)降。標準普爾下調(diào)了對歐洲經(jīng)濟增長預期，預計歐元區(qū)經(jīng)濟在明年將小幅增長1.1%，而此前為1.5%。美國數(shù)據(jù)顯示，9月份美國非農(nóng)業(yè)部門失業(yè)率為9.1%，連續(xù)第三個月保持高位，8月美國個人消費者信貸減少95億美元，降幅創(chuàng)下一年多以來的最高水平，也是11個月以來個人消費者信貸額首次下滑，這些均表明美國經(jīng)濟并未出現(xiàn)實質(zhì)性好轉，增長前景黯淡。國際貨幣基金組織（IMF）9月20日發(fā)布的2011年下半年《世界經(jīng)濟展望》報告中預計，今年全球經(jīng)濟將增長4.0%，較6月份的預測值下調(diào)0.3個百分點，發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟增長率為1.6%，比6月份低0.6個百分點；預計2012年全球經(jīng)濟難見起色，增長4.0％，與2011年持平，較6月份的預測下調(diào)0.5個百分點。

　　全球棉花預期豐產(chǎn)

　　受印度盧比近期持續(xù)疲軟及本年度棉花預期豐產(chǎn)的影響，10月10日，該國政府及業(yè)內(nèi)人士對2011/2012年度印度棉出口預期均擴大。有官員表示，棉花出口量可能增至136萬~153萬噸，同比增17萬~34萬噸。印度農(nóng)業(yè)部對本年度印度棉產(chǎn)量的預測達到613.7萬噸，高出該國棉花咨詢委員會的預測10.2萬噸。

　　巴基斯坦軋花廠協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，新棉上市量為47.6萬噸，同比增長6.93%。最近幾周，巴基斯坦產(chǎn)棉區(qū)天氣適宜，有機構預計棉花產(chǎn)量有望達到220萬噸，高于美國農(nóng)業(yè)部預測的213萬噸，為近幾年來的最高水平。隨著洪水的退卻和軋花廠收購數(shù)量的增多，市場對棉花減產(chǎn)的擔憂有所緩解，巴基斯坦棉價逐步下跌。

　　今年9月份，巴西棉花出口創(chuàng)下14萬噸的歷史新高，連續(xù)三個月同比顯著增長，其中，對中國的棉花出口量達到史無前例的5.54萬噸，同比猛增兩倍多，連續(xù)第二個月同比大增。本年度前兩個月，巴西棉花累計出口量已接近26萬噸。

　　國內(nèi)棉花交售緩慢

　　9月下旬以來，國內(nèi)各主產(chǎn)棉區(qū)天氣以晴為主，采摘速度加快，但棉企、棉農(nóng)均保持謹慎態(tài)度，收購并未放量，市場成交清淡。

　　國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)購銷數(shù)據(jù)顯示，截至2011年10月14日，全國新棉采摘進度為49.7%，同比上升9.9個百分點，較過去四年里的正常年份（同期平均值，下同）下降2.9個百分點；相對于采摘量，全國交售率為45.8%，同比下降4.2個百分點，較過去四年里的正常年份下降7.2個百分點。被調(diào)查企業(yè)新棉加工率為32.2%，同比下降0.3個百分點，較過去四年里的正常年份下降3.2個百分點；銷售率為13.4%，同比上升5.8個百分點，較過去四年里的正常年份上升2.5個百分點，其中，內(nèi)地銷售率14.0%，同比上升10.7個百分點，新疆銷售率12.6%，同比下降0.6個百分點。

　　主要消費國棉花需求下滑

　　美國棉制服裝進口成本飆升，數(shù)量下降。數(shù)據(jù)顯示，8月份美國棉制服裝平均進口成本已飆升至3.8美元/平方米，同比漲幅達21.5%，創(chuàng)下2000年以來同期最高紀錄；過去15個月以來，該國棉制服裝平均進口成本累計漲幅近1美元，創(chuàng)下歷史同期最高紀錄。受進口成本上漲及零售銷售蕭條的影響，美國服裝進口商和零售商持續(xù)減少棉制服裝的進口訂單。今年1月份，美棉制服裝進口量延續(xù)此前10個月雙位數(shù)比例的同比增長趨勢，同比增幅達10.7%，8月份，同比減幅達到15.8%。今年1~8月累計進口量僅89億平方米，較去年同期減少6.9%。

　　越南棉、紗進口成本倒掛，棉花進口數(shù)量下滑。根據(jù)越南統(tǒng)計辦公室的官方數(shù)據(jù)，今年9月，越南外棉到岸價達到136美分/磅，同比上漲57.6%；紗線進口單價僅有106美分/磅，同比下跌了25.3%。棉紗價格倒掛帶來棉花進口量的不斷萎縮。數(shù)據(jù)表明，9月份，越南棉花進口量僅為1.5萬噸，同比下降50%，創(chuàng)下了30個月以來的最低水平。紗線進口量沒有出現(xiàn)明顯變化，同比僅減少5.7%。今年1~9月，越南棉花累計進口量同比減少17%，紗線則上升了10%。

　　眼下，歐美圣誕購物季臨近，但據(jù)了解，隨著家庭預算壓力的不斷增加，歐美消費者盡力壓縮圣誕開支。路透社一項調(diào)查表明，今年大多數(shù)美國人將在圣誕節(jié)減少花銷或與往年持平。大約27%的被調(diào)查者表示節(jié)日消費將少于去年，大約55%的人認為將和去年持平，僅有18%的被調(diào)查者計劃在今年圣誕節(jié)加大消費，比去年下降了23個百分點。目前，國內(nèi)企業(yè)接單工作已經(jīng)接近尾聲，但由于成本價格提高、人民幣兌美元匯率上漲等因素，訂單利潤較薄。

　　國內(nèi)用棉需求微升

　　國慶節(jié)前后，國內(nèi)紡織市場有所好轉，紗、布銷售訂單增加，紡織企業(yè)棉花采購積極性較前期略有提升，但紡織企業(yè)用棉需求明顯回暖的可能性不大，對市場的拉動作用也將較為有限。

　　第一，當前宏觀調(diào)控收緊態(tài)勢仍未改變，紡織企業(yè)資金鏈仍然緊繃，進行規(guī)模采購的能力不足。第二，10月份以后，新棉上市量不斷增大，市場原料供給日漸充裕，紡織企業(yè)選擇余地較大，大量增加原料庫存的動力不足。第三，紡織銷售雖有起色，但好轉并不明顯，且可持續(xù)性仍待考驗。當前紗棉價差處于相對偏低的水平，企業(yè)利潤空間并未明顯擴大，10月14日，純棉普梳32支紗與國內(nèi)328級棉價差為7690元/噸，較8月初縮小16%。另外，國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)《中國棉花工業(yè)庫存調(diào)查報告》顯示，10月初，準備采購原料的紡織企業(yè)占調(diào)查總數(shù)的66%，環(huán)比下降了1個百分點；持觀望態(tài)度的企業(yè)占31%，環(huán)比提高了1個百分點；不打算采購棉花的企業(yè)占3%，與上月初持平。

　　后市預測——收儲政策支撐棉價

　　在收儲政策推出一個月后，隨著新棉收購加工量增大，現(xiàn)貨價格走低，10月8日起收儲開始少量成交。綜合各方情況來看，影響棉價未來走勢的主要有以下四個因素。

　　一是供給增加。本年度國內(nèi)外棉花均明顯增產(chǎn)，全球棉花供大于需，當前外棉成本已低于國內(nèi)棉價，實際進口價格與國內(nèi)棉價差距快速縮小。截至10月13日，1%關稅下外棉價格高于國內(nèi)棉價579元/噸，而上月這一差距為3026元/噸。棉花供給增加的壓力已在國內(nèi)外棉價上得到體現(xiàn)。

　　10月中旬以后，國內(nèi)新棉大量采摘，但從經(jīng)營主體收益情況來看，棉農(nóng)交售積極性及國內(nèi)棉花加工企業(yè)收購積極性并不高。根據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)采集的數(shù)據(jù)，與上年同期相比，籽棉價格下跌22.2%，而農(nóng)資價格平均上漲15.7%，棉農(nóng)收益同比有所下降。因此，大多數(shù)棉農(nóng)目前仍不愿交售。而棉花企業(yè)加工利潤縮水也導致其收購積極性低。皮棉價格與籽棉收購成本的價差大致可以反映棉花加工企業(yè)收益（不考慮加工費）情況，9月中旬以來，棉花加工企業(yè)收益快速下降，不少棉花企業(yè)反映當前收購加工成本已出現(xiàn)倒掛。由于交售及收購積極性不足，近期收購加工進度仍將保持緩慢。

　　二是需求遲緩。國內(nèi)紡織行情在急轉直下之后已步入相對平穩(wěn)的狀態(tài)，銷售、采購行為趨于正常，但在相對黯淡的服裝消費前景下，下游的拉動作用仍難以體現(xiàn)。

　　三是收儲政策維穩(wěn)。敞開不限量收儲政策給棉花市場下了定心丸，9月29日召開的全國棉花工作電視電話會議明確，為穩(wěn)定棉花生產(chǎn)，國家將根據(jù)今年執(zhí)行情況進一步總結完善棉花臨時收儲政策，明年春播前繼續(xù)提早公布下年度臨時收儲價格，下年度收儲預期也有助于穩(wěn)定棉價。

　　四是相關農(nóng)產(chǎn)品收購價格繼續(xù)走高。2012年生產(chǎn)的白小麥（三等，下同）、紅小麥和混合麥最低收購價均提高到每50公斤102元，比2011年分別提高7元、9元和9元。從棉花與相關農(nóng)產(chǎn)品比價關系來看，棉價有望獲得支撐。

　　10月8日起，收儲開始少量成交，截至10月17日，本年度收儲交易累計成交4820噸，其中內(nèi)地成交1140噸、新疆成交3680噸。隨著棉花上市量的增大，收儲政策的支撐作用將得到更為明顯的體現(xiàn)，若無其他因素干擾，未來棉花市場有望呈現(xiàn)緩慢下跌行情，但跌幅也十分有限。

　　
　　□中儲棉花信息中心研究室