國(guó)際油價(jià)5日暴跌，紐約和倫敦市場(chǎng)油價(jià)跌幅均超過(guò)8%，紐約油價(jià)跌破每桶100美元，并且商品市場(chǎng)遭受拋售全線下挫，究其原因在于：一是對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的擔(dān)憂加劇以及石油危機(jī)并未出現(xiàn)；二是美國(guó)石油庫(kù)存居高不下，高油價(jià)抑制即將到來(lái)旺季石油需求；三是美元走強(qiáng)的預(yù)期抬頭。美聯(lián)儲(chǔ)未明確表態(tài)量化寬松政策到期后會(huì)繼續(xù)延續(xù)該政策，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)今年加息的猜測(cè)逐漸增多；并且作為大宗商品主要消費(fèi)國(guó)之一的中國(guó)，貨幣政策緊縮預(yù)期逐漸加強(qiáng)，導(dǎo)致股市和期市進(jìn)行調(diào)整。而外圍市場(chǎng)全線下挫使得期棉市場(chǎng)大幅下挫，交投最活躍的ICE7月期棉合約收跌4.65美分，報(bào)收于1.4686美元/磅，創(chuàng)近3個(gè)月來(lái)最低收盤價(jià)。

　　----國(guó)際棉花供應(yīng)格局

　　國(guó)際棉花咨詢委員會(huì)5月3日表示，全球棉花價(jià)格在連續(xù)上漲七個(gè)月后，4月出現(xiàn)回落，4月底棉花價(jià)格回落至每磅1.73美元，之前曾在3月8日創(chuàng)下每磅2.44美元紀(jì)錄高位，2011/2012年全球棉花消費(fèi)的增幅預(yù)計(jì)不超過(guò)3%，此外，全球棉花產(chǎn)出預(yù)計(jì)增長(zhǎng)11%。2011/2012年度全球棉花期末庫(kù)存料為1010萬(wàn)噸，庫(kù)存/消費(fèi)比預(yù)計(jì)將從今年預(yù)估的紀(jì)錄低位回升至39%。而美國(guó)農(nóng)業(yè)部在每周作物生長(zhǎng)報(bào)告中公布，截至5月1日當(dāng)周，美國(guó)棉花種植率為18%，去年同期為24%，5年均值為24%，主要原因在于得克薩斯州約70%的地區(qū)旱情級(jí)別仍為重度，后期棉花單產(chǎn)可能受到威脅。但從其4月28日公布的美棉出口周報(bào)顯示，4月15日至21日這一周，美國(guó)當(dāng)前市場(chǎng)年度棉花出口銷售凈減4.39萬(wàn)包，新銷售3.27萬(wàn)包，凈簽約量繼續(xù)為負(fù)，紡織廠毀約現(xiàn)象依然存在，棉花下游需求受阻仍是主要制約因素，加之南半球澳棉和巴西棉豐收，新棉即將大量上市并裝運(yùn)出口，并且當(dāng)前的價(jià)格很低，對(duì)美棉出口以及國(guó)際棉價(jià)來(lái)說(shuō)都是不小的壓力，縱觀近期紐約期棉市場(chǎng)，主流7月合約走勢(shì)偏弱，維持穩(wěn)中走弱的局面。

　　國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)：

　　----國(guó)內(nèi)鄭州期棉1109行情

　　鄭州1109期棉：近兩周鄭棉主力1109表現(xiàn)出加速下跌趨勢(shì)，連續(xù)跌破28000元/噸、25000元/噸大關(guān)，數(shù)據(jù)顯示，兩周下跌4000元/噸，跌幅近14%，且到目前為止跌勢(shì)仍未見止跌企穩(wěn)跡象。本輪鄭棉的加速下滑，源于棉紡市場(chǎng)成交低迷，而魏橋“瘋狂”下調(diào)收購(gòu)皮棉價(jià)格更是雪上加霜，棉花現(xiàn)貨供需緊張局面大大緩解，加之前期炒作過(guò)高，市場(chǎng)不認(rèn)可，目前正慢慢回歸理性。卓創(chuàng)預(yù)計(jì)，隨著宏觀緊縮政策的繼續(xù)進(jìn)行，下游棉紗庫(kù)存消化壓力依然較大，宏觀面、基本面都不支持鄭棉的大幅反彈，但是市場(chǎng)不會(huì)連續(xù)下挫，資金面也可能炒作天氣因素助推鄭棉小幅反彈。建議市場(chǎng)近期持偏空思路為主，做好倉(cāng)位控制、資金管理。

　　----棉花現(xiàn)貨跌跌不休

　　2011年4月份，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為52.9%，環(huán)比回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)過(guò)上月短暫小幅回升后再次延續(xù)回落勢(shì)頭，與需求變化趨勢(shì)大體相同，一季度消費(fèi)、出口增幅均出現(xiàn)回落。新出口訂單指數(shù)回落，可能預(yù)示出口增速繼續(xù)降低，總體上反映了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速仍有下降的可能，特別是需求增長(zhǎng)減慢導(dǎo)致庫(kù)存調(diào)整狀況有所顯現(xiàn)。4月份月新訂單指數(shù)為53.8%，比上月回落1.4個(gè)百分點(diǎn)。20個(gè)行業(yè)中，紡織行業(yè)狀況低于50%，一方面原因在于市場(chǎng)對(duì)人民幣后市加大升值速度的預(yù)期加強(qiáng)。人民幣的不斷升值，對(duì)出口導(dǎo)向性企業(yè)影響最大，4月份新出口訂單指數(shù)的明顯回落也反映了這一點(diǎn)。另一方面,國(guó)家為穩(wěn)定物價(jià)已經(jīng)動(dòng)用了較大力度的貨幣政策和財(cái)政政策，中國(guó)人民銀行5月3日于此間發(fā)布的《2011年一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》指出，穩(wěn)定物價(jià)和管好通脹預(yù)期是關(guān)鍵也是宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。要保持必要的調(diào)控力度，后期相關(guān)政策（加息、上調(diào)存款準(zhǔn)備金率預(yù)期加強(qiáng)），周小川4月16日在博鰲論壇表示貨幣收緊局面仍將持續(xù)存款準(zhǔn)備金上調(diào)不設(shè)限言論再次表明未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)國(guó)內(nèi)貨幣政策的方向。政府實(shí)行貨幣緊縮政策的壓力在逐步加大。

　　從近期棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)狀況來(lái)看，棉價(jià)4月份跌幅較大，328級(jí)別皮棉截止到5月5日降到，原因在于，一是紡紗企業(yè)壓力較大，訂單難銷（體現(xiàn)新訂單指數(shù)回落）導(dǎo)致庫(kù)存增加、原料棉價(jià)格波動(dòng)頻繁（重要因素）加之通脹預(yù)期之下用工成本上漲導(dǎo)致棉花下游紡紗行業(yè)較為沉悶，極大程度上壓制對(duì)棉花的剛性需求，同時(shí)進(jìn)入2011年國(guó)家為穩(wěn)定物價(jià)已經(jīng)動(dòng)用了較大力度的相關(guān)政策，本年加息和上調(diào)存款準(zhǔn)備金，從控制資金流動(dòng)性上抑制通脹預(yù)期，而對(duì)于紡紗企業(yè)由于對(duì)國(guó)家政策依賴性大、相對(duì)分散缺少品牌和規(guī)模，整體資金方面的收緊將更加明顯的影響多數(shù)紡紗企業(yè)，尤其是在紡紗行業(yè)下游需求疲軟的狀況之下，訂單難銷資金回籠困難、還貸壓力增加繼續(xù)困擾多數(shù)紡紗企業(yè)。據(jù)了解，作為全國(guó)重要的紡織基地的山東德州（紡織規(guī)模占全省的1/7、全國(guó)的1/20。德州擁有規(guī)模以上棉紡企業(yè)247家，其中80%以5萬(wàn)錠以下的小型企業(yè)）。目前紡企棉紗庫(kù)存不斷增加，庫(kù)存量普遍在兩個(gè)月左右(正常庫(kù)存半月到20天)，多數(shù)紡企進(jìn)行降價(jià)促銷但仍無(wú)濟(jì)于事，正常生產(chǎn)已較為困難。目前德州市中小型紡紗企業(yè)限產(chǎn)的占60%以上，部分企業(yè)已停機(jī)放假觀望市場(chǎng)。

　　----山東某大型紡企接連下調(diào)皮棉采購(gòu)價(jià)　　
　　
　　發(fā)揮全國(guó)風(fēng)向標(biāo)作用的山東某大型紡企狀況有過(guò)之而無(wú)不及，從4月份到五一小長(zhǎng)假之后第一個(gè)工作周，已經(jīng)連續(xù)7次下調(diào)皮棉采購(gòu)價(jià)，累計(jì)降幅達(dá)4500元/噸，目前三級(jí)皮棉采購(gòu)價(jià)已降至24000元/噸，下調(diào)皮棉采購(gòu)價(jià)一方面是印證了目前多數(shù)紡企由于訂單難銷困難重重的現(xiàn)實(shí)狀況，另一方面或與某些相關(guān)政策相接軌，35天累計(jì)降幅4500元/噸已經(jīng)讓多數(shù)棉商“欲哭無(wú)淚”虧損嚴(yán)重，雖然仍有少數(shù)棉商力挺后市惜售觀望，但畢竟表現(xiàn)乏力無(wú)法剎住棉市下行列車，加之由于去年天氣因素國(guó)產(chǎn)棉質(zhì)量普遍偏差，據(jù)卓創(chuàng)了解山東部分地區(qū)貨送濱州大型紡企被拒收狀況已較為正常，并且近期、進(jìn)口棉價(jià)格不斷下滑，部分企業(yè)選用進(jìn)口棉有所增加，國(guó)產(chǎn)棉的需求大幅縮減，需求不足之下不排除后期仍有下調(diào)皮棉采購(gòu)價(jià)的可能。

　　----廣交會(huì)90%短單為主

　　昨日第109屆中國(guó)進(jìn)出口商品交易會(huì)在廣州琶洲國(guó)際會(huì)展中心落下帷幕，雖然出口仍再創(chuàng)新高，但訂單中短單占90%，長(zhǎng)單僅占10%。如此高的短單比例為近年罕見，對(duì)出口企業(yè)來(lái)說(shuō)很難有計(jì)劃地安排半年的生產(chǎn)；對(duì)海外采購(gòu)商來(lái)說(shuō)，到時(shí)斷貨趕單都來(lái)不及。就起原因在于采購(gòu)商對(duì)后市存有疑慮，下單較為謹(jǐn)慎；而多數(shù)出口企業(yè)由于原料高企、用工成本成本上漲、人民幣未來(lái)升值預(yù)期強(qiáng)烈、紡織服裝出口退稅下調(diào)傳言等影響只能謹(jǐn)慎接短單為主，這與大家先前所期盼的差異較大，利好程度大幅縮水。

　　----國(guó)內(nèi)棉花種植狀況

　　3月底發(fā)改委聯(lián)名下發(fā)《2011年棉花臨時(shí)收儲(chǔ)預(yù)案》，在國(guó)內(nèi)棉農(nóng)普遍決定種植意向的情況之下收儲(chǔ)預(yù)案在一定程度上有利于穩(wěn)定棉農(nóng)種植積極性，截止到目前，國(guó)內(nèi)各地春播情況漸趨明朗，據(jù)悉2011年全國(guó)植棉面積普遍增加，預(yù)計(jì)可能超過(guò)之前的預(yù)測(cè)。中國(guó)農(nóng)業(yè)科學(xué)院棉花研究所日前發(fā)布進(jìn)度監(jiān)測(cè)報(bào)告稱，到4月15日，全國(guó)棉花春播(栽)面積占預(yù)計(jì)總面積的24.5%，快于去年同期5.7個(gè)百分點(diǎn)，但慢于常年10個(gè)百分點(diǎn)，由于近5個(gè)月持續(xù)少雨，湖北省遭遇嚴(yán)重的冬春連旱，據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，目前湖北受旱農(nóng)田近1000萬(wàn)畝，有55萬(wàn)畝無(wú)水栽插，中稻有三分之一無(wú)水育苗，夏收作物有300萬(wàn)畝受旱，直接影響成熟收獲。在黃岡，今年栽插早稻面積150萬(wàn)畝，還有16%沒有插下去，85萬(wàn)畝棉花無(wú)法移栽，后期產(chǎn)量仍將受考驗(yàn)。

　　----后市預(yù)測(cè)

　　在經(jīng)歷去年棉花暴漲行情之后，隨著國(guó)家相關(guān)政策出臺(tái)及整體上下游行業(yè)相互傳導(dǎo)，進(jìn)入2011年3-4月份棉花市場(chǎng)快速步入“寒冬“糾結(jié)著多數(shù)棉商棉企之心態(tài)。而目前市場(chǎng)低迷之癥結(jié)仍在于國(guó)內(nèi)甚至國(guó)際市場(chǎng)棉紗行業(yè)的不景氣所引發(fā)的對(duì)上游皮棉需求的壓制，棉紗行業(yè)何時(shí)好轉(zhuǎn)仍是決定棉花市場(chǎng)能否止跌企穩(wěn)甚至回升的關(guān)鍵，后期應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注棉紗走貨、主產(chǎn)棉種植狀況、資金政策等因素。目前在利空主導(dǎo)之下市場(chǎng)仍將低迷運(yùn)行，棉市的“春天”來(lái)臨的腳步仍然緩慢。