棉花日評(12.6)：鄭棉反抽回落縮量震蕩

　　美棉大幅下跌。隔夜美棉開盤震蕩，盤中下跌，尾盤收高，3月合約結(jié)算價73.04美分/磅，漲13點。投資者關(guān)注美棉出口報告，以判斷中國方面的需求情況。
　　11月銀行新增貸款或低于預(yù)期。《21世紀經(jīng)濟報道》稱，12月5日，來自國有大行的權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，截至11月30日，工農(nóng)中建四家大型銀行全月新增人民幣貸款僅1680億，大幅低于10月份2200億元的水準，這加劇了市場對商業(yè)銀行年末信貸投放節(jié)奏放緩的疑慮。2010和2011年商業(yè)銀行信貸投放均出現(xiàn)過年末沖刺的現(xiàn)象。若按照四大行新增貸款占比35%-40%的水平估算，11月金融機構(gòu)全部新增貸款在4200億-4800億之間，而此前市場普遍預(yù)期在5000億元左右。
　　中央經(jīng)濟工作會議前瞻。中央經(jīng)濟工作會議召開在即，會議確定的方針將為發(fā)改委、財政部和央行等宏觀部門明年的工作定調(diào)。接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪的專家表示，明年的政策取向?qū)⒗^續(xù)“穩(wěn)中求進”。預(yù)計貨幣政策傾向中性，M2增速可能保持13%至14%；社會融資總額仍將是關(guān)注重點，貸款占比或?qū)⑦M一步下降。財政政策將略為積極，但更強調(diào)結(jié)構(gòu)性問題。主要研究機構(gòu)預(yù)計2013年財政赤字占GDP比重接近2%，意味著絕對水平略高于1萬億元；結(jié)構(gòu)性支出將支持民生領(lǐng)域、城市化及生態(tài)文明建設(shè)等；結(jié)構(gòu)性減稅或?qū)⒊蔀榉e極財政政策的著力點。
　　下游企業(yè)境況艱難。江蘇南通一家大型國儲庫反映，該倉庫庫容基本飽和，以國家儲備棉、保稅外棉為主，還有少量撮合棉。近期，該庫出庫和入庫皮棉量都比較少。該倉儲企業(yè)棉花貿(mào)易部門負責(zé)人對后市的看法悲觀，由于紡企生產(chǎn)成本較高，多數(shù)紡企艱難維持，地產(chǎn)四級皮棉高于19000元/噸紡企就難以承受。當(dāng)?shù)匾恍┮蝗f錠以下的小型紡企因無法生存開始低價變賣設(shè)備。
　　收儲成交357萬噸。4日，計劃收儲99130噸，成交42400噸，成交比例42.8%，較前一天減少3720噸。疆內(nèi)計劃收儲16000噸，成交16000噸；內(nèi)地庫計劃收儲83130噸，成交26400噸。收儲累計成交3572480噸，新疆累計成交1909520噸，內(nèi)地累計成交1138450噸，骨干企業(yè)共累計成交524510噸。
　　鄭棉維持弱勢。6日鄭棉窄幅震蕩，成交清淡，05合約沖高回落。撮合小幅下跌。鄭棉1301收于19700，漲10點，1305合約收于19120，漲5點。當(dāng)日總成交4.31萬手，較前一交易日減少2.39萬手；持倉30.4萬手，增加668手。
　　截至12月6日，05和01合約負價差繼續(xù)縮小，達到-560元/噸，5日為-580元/噸。
　　6日，期貨撮合價差繼續(xù)縮小，目前在396元/噸，5日在407元/噸。
　　截至12月4日，鄭棉倉單數(shù)量為522張（合20880噸），較前一交易日減少3張；有效預(yù)報為37張，較昨日增加1張。
　　收儲成交361萬噸，疆內(nèi)指標(biāo)維持低位，內(nèi)地籽棉質(zhì)量差、收購價高，企業(yè)謹慎控制成本。皮棉現(xiàn)貨清淡，小型紡企少量采購地產(chǎn)棉補庫。紡企境況不佳，下游棉紗價重心下移，對高價棉承受力有限。國內(nèi)棉價居于全球高位，未來數(shù)月外棉陸續(xù)到港，制約地產(chǎn)棉。鄭棉陳棉倉單2.1萬噸，新棉倉單預(yù)報增至36張。近期外圍回暖，鄭棉走勢明顯偏弱，在19000關(guān)口上方弱勢震蕩，維持反彈適量沽空思路。