美棉沖高回落。上周五USDA8月報告利空，美棉大跌，12月合約結(jié)算價73.02，跌293點(diǎn)，回吐了上周大部分漲幅。

　　USDA上調(diào)全球期末庫存。USDA對產(chǎn)量和消費(fèi)量調(diào)整不多，主要是對庫存的調(diào)整，將中國期末庫存上調(diào)51.7萬噸，至744.1萬噸，約占全球期末庫存的45.8%，庫存消費(fèi)比為87%。上調(diào)庫存一是因?yàn)閁SDA持續(xù)下調(diào)中國消費(fèi)量，一是政府大量收儲，全球大量棉花資源進(jìn)入國儲掌控。USDA對消費(fèi)量的調(diào)整應(yīng)該是向業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)可的水平靠近；而中國庫存大幅增加主要是因?yàn)槭諆?，從長遠(yuǎn)看，高庫存會壓制棉價，但短期內(nèi)這部分資源不會進(jìn)入流通領(lǐng)域。

　　截至7月底棉花進(jìn)口量逾500萬噸。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，7月份我國進(jìn)口棉花40.6萬噸，同比增長158%。2011年9月至2012年7月，我國累計進(jìn)口棉花513萬噸。從下圖可以看出，由于內(nèi)外棉價差較大，本年度中國棉花進(jìn)口量一直處在高位。

　　7月紗產(chǎn)量環(huán)比小幅下滑。統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2012年7月，我國紗產(chǎn)量為272.9萬噸，同比增加31.8萬噸，增長13.2%；環(huán)比減少10.4萬噸，減幅3.67%。2011年9月-2012年7月，我國紗產(chǎn)量累計2878.2萬噸，同比增長13.9%；2012年1-7月，我國紗產(chǎn)量累計1777.1萬噸，同比增長12.9%。

　　滄州遭遇強(qiáng)降雨，現(xiàn)貨持穩(wěn)。周末河北滄州主產(chǎn)棉縣遭遇強(qiáng)降雨，最少持續(xù)12個小時，棉田出現(xiàn)水澇，底部棉桃變黑，部分倒伏。一些棉農(nóng)估計今年至少減產(chǎn)30%，產(chǎn)量在320斤/畝左右。如果后期雨水較大，可能會更低。當(dāng)?shù)仄っ迌r格穩(wěn)定，13日，3級皮棉報價18700元/噸（提貨、毛重、帶票，下同），較上周五漲100元/噸；4級18600元/噸，5級16100元/噸，較上周五持平。而當(dāng)?shù)貍}庫公檢新疆棉2級19400元/噸，3級19200元/噸，均漲100元/噸。但紡企隨用隨買，成交不大。

　　德州陰雨部分棉桃變黑。7月25日至8月9日，山東省德州市連續(xù)遭遇五次大到暴雨，個別地塊積水，田間濕度較大，部分花蕾脫落。這次陰雨將推遲棉花開放3-5天，預(yù)計當(dāng)?shù)孛藁?月17日后吐絮，與正常年份相同。據(jù)調(diào)查，目前平均有棉鈴12個/株左右，陰雨天氣較長，導(dǎo)致部分棉桃變黑，平均每株有黑桃2-3個，預(yù)計影響產(chǎn)量5-10%左右。如果今后一段時間再出現(xiàn)陰雨天氣，將對棉花產(chǎn)量和質(zhì)量有較大影響。

　　棉紗市場平穩(wěn)。全棉紗平穩(wěn)，寧波全棉紗12s、16s交易一般，竹節(jié)紗較好；蕭紹市場常規(guī)品種較為動銷。山東一大型棉紡紗廠棉紗40S高配現(xiàn)報27400元/噸，個別品種因產(chǎn)銷較好上調(diào)了900元，36S高配現(xiàn)報27800元/噸。西南地區(qū)各有200元提價，但出貨量沒有明顯改觀；其他市場價格價格持穩(wěn)，出貨較上周好轉(zhuǎn)。目前紗廠依舊壓力較大，小廠資金斷裂，銷售低迷。精梳紗、高支紗銷售極度低迷。市場人士表示，目前“有價無市”，繼續(xù)轉(zhuǎn)產(chǎn)、減產(chǎn)，停產(chǎn)的紗廠依然較多。

　　鄭棉低開震蕩，減倉下跌。13日，受外盤大跌影響，鄭棉大幅低開，但沒有進(jìn)一步下挫，低位企穩(wěn)，全天低位窄幅震蕩，午盤由于大盤下跌，拖累期貨市場，多數(shù)商品出現(xiàn)一波跳水，螺紋、銅、橡膠跌幅較大，棉花缺少資金關(guān)注，交投遲緩。

　　1301收于19275，跌120點(diǎn)。當(dāng)日總成交12.9萬手，較前一交易日減少34手；持倉39.8萬手，減少5022手。撮合1209和鄭棉1209價差再次擴(kuò)大，達(dá)到362元；鄭棉1305和1301合約價差繼續(xù)縮小至45元。期貨倉單數(shù)量繼續(xù)減少，截至13日，期貨倉單量為1915張，較上周五減少28張，有效預(yù)報仍為13張。

　　撮合近月1208仍維持漲勢，MA1209和CF1209再次擴(kuò)大。國內(nèi)現(xiàn)貨穩(wěn)定，三級疆棉報價在19200元/噸左右。從現(xiàn)貨市場看，目前資源偏緊，棉花政策方面暫無消息。USDA報告短線產(chǎn)生一定利空影響，但下一階段主要影響因素是收儲。操作上建議低吸高拋，中線逢回調(diào)買入。

　　棉花及紗線、坯布價格風(fēng)險防范咨詢：銀河期貨青島營業(yè)部　劉耀　電話：0532-80661672　QQ：75088936