突然一根大陽(yáng)線，讓投資者大跌眼鏡！這就是鄭棉期貨市場(chǎng)沉寂了半年后的杰作。此輪行情的啟動(dòng)，拋儲(chǔ)政策功勞甚高。
　　另外，新型“城鎮(zhèn)化”建設(shè)的推進(jìn)，也有望緩解國(guó)內(nèi)需求不足問(wèn)題，從而平衡棉花產(chǎn)業(yè)鏈。
　　拋儲(chǔ)行情啟動(dòng)
　　目前處于棉花拋儲(chǔ)期，正當(dāng)不少分析師認(rèn)為棉價(jià)會(huì)雪上加霜之時(shí)，棉價(jià)卻反其道而行，不僅不跌，反而由小漲變?yōu)榇鬂q，個(gè)中原因值得品味。
　　此拋儲(chǔ)非彼拋儲(chǔ)也。根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，拋儲(chǔ)的目的是抑制原材料價(jià)格的上漲，屬于利空行為。不過(guò)，本次拋儲(chǔ)的時(shí)機(jī)卻與以往不同。
　　第一，本次拋儲(chǔ)處于棉花豐收時(shí)節(jié)、棉農(nóng)銷(xiāo)棉困難之際。2012年，國(guó)家不得不再次啟動(dòng)棉花臨時(shí)收儲(chǔ)政策，敞開(kāi)收購(gòu)棉花。這是繼2011年收儲(chǔ)了313萬(wàn)噸后，國(guó)家不得不采取的繼續(xù)保護(hù)棉農(nóng)利益的行為。截至1月22日，2012/2013年度中儲(chǔ)棉總公司已累計(jì)收購(gòu)棉花583.23萬(wàn)噸，大大超過(guò)550萬(wàn)噸的收儲(chǔ)預(yù)估量，也遠(yuǎn)高于上一年度的收儲(chǔ)量。預(yù)計(jì)最終收儲(chǔ)量將達(dá)600萬(wàn)噸。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的2012年棉花產(chǎn)量684萬(wàn)噸的數(shù)據(jù)推算，本年度的棉花收儲(chǔ)量占到該年度棉花總產(chǎn)量的近88%。也就是說(shuō)，中儲(chǔ)棉把全國(guó)的新棉基本上盡收囊中。加上12月底的全國(guó)棉花商業(yè)庫(kù)存109萬(wàn)噸(包括外棉和進(jìn)入流通環(huán)節(jié)棉花、不包括國(guó)儲(chǔ)棉)，以及上一年度收儲(chǔ)的313萬(wàn)噸，減去去年9月份拋儲(chǔ)的50萬(wàn)噸，國(guó)家儲(chǔ)備庫(kù)中儲(chǔ)存的棉花有近1000萬(wàn)噸。如此龐大的庫(kù)存量，對(duì)庫(kù)容、資金、保管等各方面的壓力可想而知。如果不是迫不得已，國(guó)家不會(huì)用此行政手段。
　　第二，本次拋儲(chǔ)的導(dǎo)火索并不是棉花需求旺盛。2012年，受?chē)?guó)際市場(chǎng)需求減弱、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求增長(zhǎng)趨緩以及國(guó)內(nèi)外差價(jià)過(guò)大等因素影響，我國(guó)紡織行業(yè)運(yùn)行呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，生產(chǎn)增速明顯下降，出口數(shù)量有所減少，企業(yè)效益出現(xiàn)下滑，對(duì)國(guó)內(nèi)棉花大多采取隨用隨買(mǎi)的方式，并無(wú)儲(chǔ)棉意愿。
　　可見(jiàn)本次拋儲(chǔ)，無(wú)論是在時(shí)機(jī)上，還是在動(dòng)機(jī)上，都與以往那種以抑制價(jià)格上漲為目的的拋儲(chǔ)有本質(zhì)的區(qū)別。
　　透過(guò)拋儲(chǔ)表象看本質(zhì)。僅從棉花的供需關(guān)系來(lái)解釋本次棉花期價(jià)突然大漲顯然有些牽強(qiáng)附會(huì)。應(yīng)透過(guò)拋儲(chǔ)的利空表像挖掘其對(duì)期價(jià)的實(shí)質(zhì)影響。
　　首先，本次拋儲(chǔ)采取的競(jìng)拍方式是利多的。長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)內(nèi)外同級(jí)別棉花價(jià)差嚴(yán)重倒掛，棉紡企業(yè)大多通過(guò)獲得進(jìn)口配額進(jìn)行生產(chǎn)。截至1月23日，中國(guó)棉花進(jìn)口指數(shù)(FCIndexM)收于88.7美分/磅，折滑準(zhǔn)稅約為15189元/噸，較同級(jí)國(guó)產(chǎn)棉的價(jià)差在4100元/噸。由于2012年國(guó)內(nèi)棉花供給充裕，雖然國(guó)家仍會(huì)繼續(xù)發(fā)放進(jìn)口滑準(zhǔn)稅配額，但預(yù)計(jì)數(shù)量會(huì)較2011年的270萬(wàn)噸有所減少。而本次拋儲(chǔ)方式是將滑準(zhǔn)稅配額以3：1的比例“捆綁”搭配銷(xiāo)售。盡管三級(jí)棉19000元/噸的起拍價(jià)不低，但平均下來(lái)，拋儲(chǔ)價(jià)約在16150元/噸，對(duì)棉紡企業(yè)來(lái)說(shuō)還是很有誘惑力的。
　　其次，只有在棉價(jià)上漲的市場(chǎng)氛圍下，拋儲(chǔ)才能順利進(jìn)行。近兩周的拋儲(chǔ)情況顯示，成交比例還不到計(jì)劃投放量的五成，競(jìng)拍情況并不是很理想。截至1月22日，累計(jì)成交儲(chǔ)備棉23.40萬(wàn)噸，與300萬(wàn)噸的目標(biāo)相差甚遠(yuǎn)。市場(chǎng)歷來(lái)有“買(mǎi)漲不買(mǎi)跌”的從眾心理，為使拋儲(chǔ)順利進(jìn)行，期貨市場(chǎng)理應(yīng)成為為國(guó)解憂的先頭兵，再加上目前期市棉花倉(cāng)單稀少，棉花期價(jià)近期的大幅上漲也就不難理解了。
　　最后，拋儲(chǔ)意味著去庫(kù)存。在任何情況下，去庫(kù)存都是利多的起點(diǎn)。目前庫(kù)存高企的馬來(lái)西亞棕櫚油也與國(guó)內(nèi)棉花同出一轍。一旦有去庫(kù)存的措施出臺(tái)，期價(jià)就會(huì)大漲。
　　上漲行情受拋儲(chǔ)進(jìn)展影響。目前拋儲(chǔ)價(jià)略低于當(dāng)日CCIndex328價(jià)格100元/噸，處于有利地位。由于本次拋儲(chǔ)至少要延續(xù)到3月底，因此為配合拋儲(chǔ)，棉花期價(jià)在3月底前都是漲多跌少。如果拋儲(chǔ)結(jié)果超預(yù)期，國(guó)家很可能會(huì)增加拋儲(chǔ)數(shù)量，并延長(zhǎng)拋儲(chǔ)時(shí)間。考慮到這兩年的棉花收儲(chǔ)價(jià)分別為19800元/噸和20400元/噸，因此期價(jià)很可能要上到19800元/噸或20400元/噸才會(huì)歇歇腳?？傊荒芤徽劦綊亙?chǔ)就認(rèn)為是利空，那樣的判斷過(guò)于簡(jiǎn)單化了。
　?。ㄗ髡邌挝唬喝A聯(lián)期貨）

　　“城鎮(zhèn)化”助推棉紡織行業(yè)做精做強(qiáng)
　　我國(guó)的棉紡織行業(yè)正承受著產(chǎn)業(yè)升級(jí)帶來(lái)的轉(zhuǎn)型陣痛，尤其是一些中小紡織企業(yè)在進(jìn)口棉資源獲取上處于劣勢(shì)地位，加之銷(xiāo)售渠道狹窄、勞動(dòng)力成本較高，轉(zhuǎn)型可以說(shuō)是舉步維艱。2008年金融危機(jī)開(kāi)始到2010年歐洲債務(wù)危機(jī)爆發(fā)，我國(guó)的外需市場(chǎng)急轉(zhuǎn)直下，棉紡織行業(yè)的一部分產(chǎn)能只能轉(zhuǎn)戰(zhàn)國(guó)內(nèi)，但卻遭遇到內(nèi)需乏力的沉痛一擊。隨著矛盾的逐漸加深，如何引領(lǐng)內(nèi)需市場(chǎng)健康發(fā)展，成為各方關(guān)注和討論的焦點(diǎn)。而新型“城鎮(zhèn)化”的推進(jìn)，有望緩解國(guó)內(nèi)需求不足的問(wèn)題。
　　自2011年政府為保護(hù)棉農(nóng)利益而啟動(dòng)收儲(chǔ)以來(lái)，大部分的棉花資源進(jìn)入國(guó)庫(kù)，政府成了最大的買(mǎi)家。國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格是托住了，但是外棉價(jià)格的下跌，將整個(gè)市場(chǎng)割裂開(kāi)來(lái)，內(nèi)外棉價(jià)差達(dá)到5000元/噸，讓國(guó)內(nèi)棉紡織行業(yè)在出口貿(mào)易中承受著成本高昂的壓力。整個(gè)棉花市場(chǎng)也似乎回到了統(tǒng)購(gòu)統(tǒng)銷(xiāo)的時(shí)代。原本助力經(jīng)濟(jì)的“三駕馬車(chē)”，其中的出口已經(jīng)不行了。歐美發(fā)達(dá)國(guó)家，從家庭到企業(yè)，正處在降低負(fù)債杠桿的過(guò)程中，新興市場(chǎng)短時(shí)間內(nèi)又難以彌補(bǔ)發(fā)達(dá)國(guó)家留下來(lái)的缺口，出口只能轉(zhuǎn)做內(nèi)銷(xiāo)。而恰恰我國(guó)由于社會(huì)保障不足一直未能建立起一個(gè)強(qiáng)大的內(nèi)需市場(chǎng)，這使得國(guó)內(nèi)棉紡織行業(yè)陷入進(jìn)退維谷的境地。進(jìn)則國(guó)際需求不足，退則內(nèi)需市場(chǎng)不足，雙重?cái)D壓之下只能減產(chǎn)甚至停產(chǎn)。在這種情形之下，整個(gè)棉花市場(chǎng)顯得萎靡不振，內(nèi)外棉價(jià)格也一直保持雙軌運(yùn)行。
　　統(tǒng)計(jì)局2013年1月18日的數(shù)據(jù)顯示，2012年消費(fèi)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為51.8％，投資貢獻(xiàn)率為50.4％，凈出口貢獻(xiàn)率為-2.2％。雖然消費(fèi)占了GDP比重的半壁江山，但這是在出口萎縮的前提下獲得的，相較歐美發(fā)達(dá)國(guó)家70%的內(nèi)銷(xiāo)占比，依然有較大差距。從數(shù)據(jù)可見(jiàn)，“三駕馬車(chē)”似乎已經(jīng)變成了“兩駕”。在這種背景之下，抓緊培育強(qiáng)大的內(nèi)需市場(chǎng)，才能適應(yīng)棉紡織行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級(jí)的需要。
　　而推進(jìn)“城鎮(zhèn)化”正是培育內(nèi)需市場(chǎng)的動(dòng)力源。我國(guó)13億人口中，農(nóng)村人口占57%，其中有一部分將轉(zhuǎn)為城鎮(zhèn)人口，我國(guó)還會(huì)存在一定的人口紅利期，這對(duì)于解決棉紡織行業(yè)用工成本高的問(wèn)題很有幫助。在推進(jìn)“城鎮(zhèn)化”的過(guò)程中，相伴而生的是城鎮(zhèn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。這種發(fā)展不僅僅是發(fā)展大農(nóng)業(yè)，還有各項(xiàng)投資的開(kāi)展。企業(yè)的投資潮有助于增加就業(yè)，增加百姓收入。2013新農(nóng)村醫(yī)療保障重點(diǎn)將向大病轉(zhuǎn)移，這會(huì)大大減輕農(nóng)民負(fù)擔(dān)。我國(guó)的社會(huì)保障體系正在逐漸完善，這有助于增加農(nóng)民的可支配性收入，刺激農(nóng)民的消費(fèi)需求。在2013年1月20日結(jié)束的中紡圓桌論壇第八屆年會(huì)上，國(guó)家信息中心首席分析師范劍平指出：“未來(lái)從正常的，從中等偏上收入國(guó)家向高收入國(guó)家變化的過(guò)程中間，‘城鎮(zhèn)化’加速階段，衣著類(lèi)消費(fèi)的比重將先上升后下降。”也就是說(shuō)，在“城鎮(zhèn)化”的推進(jìn)過(guò)程中，最先升級(jí)加速的是衣著類(lèi)的消費(fèi)，慢慢才會(huì)延伸到別的消費(fèi)領(lǐng)域。
　　當(dāng)前我國(guó)的棉紡織市場(chǎng)只所以會(huì)出現(xiàn)內(nèi)外棉價(jià)格雙軌制運(yùn)行，跟沒(méi)有一個(gè)強(qiáng)大的內(nèi)需市場(chǎng)有一定關(guān)系。強(qiáng)大的內(nèi)需市場(chǎng)中，消費(fèi)人群更關(guān)注服飾的品牌、創(chuàng)意和質(zhì)量，棉花價(jià)格無(wú)論是20000元/噸還是15000元/噸，并不能直接對(duì)終端市場(chǎng)的消費(fèi)造成沖擊。所以要想解決當(dāng)下棉紡織企業(yè)在結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級(jí)過(guò)程中所存在的問(wèn)題和矛盾，解決內(nèi)外棉價(jià)差高企所引發(fā)的國(guó)際貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力下降難題，必須轉(zhuǎn)向于建立一個(gè)強(qiáng)大健康的內(nèi)需市場(chǎng)。我們有理由相信，“城鎮(zhèn)化”各項(xiàng)規(guī)劃的推出，各項(xiàng)政策的展開(kāi)，必將助推我國(guó)棉紡織行業(yè)做精做強(qiáng)。