美盤維持震蕩。市場評估企業(yè)財報，美股創(chuàng)新高，糧食期貨大跌，原油黃金上漲。美棉盤中波動加大，震蕩后跳水，尾盤收回部分跌幅，12月收85.67跌52點。大格局上，新作面臨中國繼續(xù)收儲的支撐和持續(xù)去庫存的壓力，維持震蕩走勢。昨日美棉倉單大減，降至7.49萬噸。

　　7月匯豐中國制造業(yè)PMI初值創(chuàng)11個月新低。匯豐7月制造業(yè)PMI為47.7，為2012年8月以來最低，6月份終值為48.2。就業(yè)指數降幅創(chuàng)2009年3月份以來最高。中國領導人最近一再表示，已經準備好容忍經濟低增長并避免刺激政策。中國第二季度經濟增長7.5%，增幅低于第一季度的7.7%。政府設定的今年全年增速目標是7.5%。增長放緩或令中國政府自1998年來首次無法實現增速目標。

　　財政部經濟建設司建議提高附加值較高產品出口退稅率。財政部經濟建設司7月23日發(fā)布一份報告建議，當前應完善出口退稅政策，針對船舶、紡織等主要的外向型產業(yè)，在人民幣升值較快的情況下，通過適度提高附加值較高產品出口退稅率，以削弱給產業(yè)帶來的負面沖擊。

　　紡企資金緊張，倉單質押增多。近兩日進口棉投放量增加，紡企積極競拍，成交放大。隨著競拍進行，企業(yè)資金緊張狀況凸顯，近期在交易市場做倉單質押的企業(yè)明顯較之前增多。有些企業(yè)得知7月底或8月初會增發(fā)加工貿易配額，推動進口棉遠期報價提高，一些企業(yè)開始購買港口保稅貨。

　　本輪拋儲7月底結束。本輪儲備棉投放工作將于7月31日結束，考慮到紡織企業(yè)集中采購資金緊張，將儲備棉貨款支付期限由目前5個工作日延長至15個工作日。所有參與競買且成交的紡織企業(yè)務必在規(guī)定期限內將貨款匯至中國儲備棉管理總公司，否則按買方違約處理。

　　澳大利亞新棉播種樂觀。2013年7月下旬，澳大利亞比往年同期濕潤，東部地區(qū)蓄水量充足，新棉播種即將開始，前景樂觀。根據澳大利亞氣象局，8-10月澳大利亞大部分地區(qū)降雨量偏多。灌溉用水供應充足有利于澳大利亞新棉播種。澳大利亞新棉播種將從今年10-11月開始。

　　中儲內地庫容緊張，地震或影響疆棉發(fā)運。截至7月21日一周，出疆棉發(fā)運較好，日裝車370車左右，上周共發(fā)運約11.3萬噸。新疆各站臺剩余165萬噸棉花待運。據了解，目前中儲棉內地庫容較緊張，中儲棉已通知西安、太原、蘭州局停裝。另外，近日受甘肅定西地震影響，內地多趟發(fā)往新疆的列車停運。本周疆棉發(fā)運將受到一定影響。

　　棉紗銷售疲軟。全棉紗銷售疲軟，市場走貨零散，無熱銷品種，庫存壓力不大的紡企價格平穩(wěn)居多，批量購買可以讓利，紗廠庫存批量較多?？棽紡S家關停普遍，對棉紗需求萎縮，廠商資金緊張，積極處理庫存。南通市場河南一廠高支紗價格下調，精梳60S價34500元/噸，精梳緊密紡60S價39500元/噸，出貨尚可，無庫存；下游關停過半，廠商回款緩慢。

　　鄭棉繼續(xù)震蕩。24日，309合約在21000關口附近高位震蕩；401合約震蕩偏強，尾盤在買單介入下，突破前10個交易日高點；405明顯偏弱，上行受20日線壓制。

　　1309收于20900，漲10點，1401收于19960，漲55點；1405合約收于19210，持平。當日總成交2.2萬手，增加1.2萬手，持倉9.6萬手，增加804手。

　　截至7月24日，鄭商所新棉倉單202張（8080噸），不變，有效預報37張，不變。

　　今日官方發(fā)文表示，拋儲將于7月底結束；隨著拋儲截至日期臨近，近日進口棉投放增加，旨在拋出更多棉花，導致拋儲成交提升，目前總成交317萬噸。下游全棉紗價格仍然疲軟，成交清淡。據悉除了搭售的配額外，近期還將增發(fā)一批加工貿易配額。

　　進入7月下旬，收儲細則仍未公布，也側面表明政策爭議較大。由于本年度收儲的不少地產棉質量較差，不少紡企對接拍到的棉花很不滿意，傳言下年度收儲將加強入庫監(jiān)管，并提高馬值和軋工質量要求，或提高22貼水。拋出方面，中國儲備棉庫存龐大，未來中國會持續(xù)去庫存。對照收儲價及巨大的內外價差，鄭棉處于相對高位，因此中線對期貨持偏空思路。

　　宏觀方面，近期公布的一系列數據顯示經濟仍然較差，但經濟的疲弱已經被市場充分接受，因此，對市場的沖擊已經弱化，這一點從匯豐PMI數據公布后市場的反應可以看出。而從另一方面看，經濟弱勢也加強了投資者對政府出臺政策的期待。因此，近期股市商品均維持震蕩勢態(tài)。

　　而棉花方面，一是宏觀政策真空期，二是棉花政策真空期。由于政策未明，鄭棉前期大跌后短線做空動能衰竭，在這種情況下，鄭棉跟隨其他商品反彈，但力度和幅度多有限，表現為碎步反彈。

　　由于下年度收儲政策爭議較大，目前仍沒有出臺細則，因此，政策面處于真空期?？紤]收儲不確定和拋儲持續(xù)，操作上401合約19900上方分批介入空單，405合約19250一線介入空單。由于整體漲幅有限，因此止損適當放寬，空單中線持有，短線若有盈利空單可適量減倉，滾動操作。

　　棉花及紗線、坯布價格風險防范咨詢：銀河期貨青島營業(yè)部　劉耀　電話：0532-80661672　QQ：75088936