本文重點：

　　怎么讓國儲動起來？

　　1.國儲資源分月期預(yù)報，讓紡織企業(yè)可以提前預(yù)定未來1-8月的棉花資源，減少進口需求，利國利民；競拍價格也低了、紡織企業(yè)采購布局國儲也更有積極性；

　　2.能否讓大單采購企業(yè)進入倉庫取樣？這樣的可以讓有實力的企業(yè)更有效鎖定其看好的資源，繼續(xù)通過競拍市場實現(xiàn)公平分配；

　　3.國庫資源有效整合，市場需求高配資源，就滿足其需求，多多益善；

　　國儲常態(tài)化拋儲下，紡織企業(yè)采購策略：

　　1.抓住儲備優(yōu)質(zhì)資源，圍繞新棉優(yōu)質(zhì)棉花為主要配棉；

　　2.提前用配額鎖定遠期每個月外棉布局，盡量用配額通關(guān)2014年9月-11月的外棉，這樣使過渡期有棉可用；

　　3.關(guān)注美盤期貨變化，不要追漲購棉，理性看待，國際玩家的“倉單游戲”；

　　“直補”預(yù)期并不可怕，放開心態(tài)、怎么適當布局迎接市場化？

　　“直補”不會是棉花價格“跳崖式”而是“漸進式”；

　　
　　一、宏觀格局影響篇

　　1、“習(xí)李新政”反腐敗、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革，使中國經(jīng)濟平穩(wěn)過渡；

　　中國新經(jīng)濟措施“緊松適度”，反腐利國、改革利民，新環(huán)境下的結(jié)構(gòu)調(diào)整延伸到棉紡行業(yè)是“收儲”升級到“直補”；國家大環(huán)境的內(nèi)部改革下放商品價格于市場，將影響長遠，從客觀現(xiàn)實證明改革調(diào)控不是“跳崖式”的而是“漸進式”；

　　2、美國QE緊縮預(yù)期，“軟硬兼施”漸進式掌控美國的“美元”霸權(quán)；

　　美國近幾年的QE寬松貨幣政策已經(jīng)出現(xiàn)股市泡沫，美國經(jīng)濟在資金滋潤之下出現(xiàn)表面復(fù)蘇；QE的緊縮預(yù)期又影響市場后期，但美國漸進式的“懷柔”調(diào)控使其國仍“獨善其身”于世界之林；

　　美國的股市泡沫或是未來經(jīng)濟最大的不確定性，美國資本的對沖做空的暴力獲利性會對全球經(jīng)濟帶來破壞因素；因此，宏觀上關(guān)注美國貨幣政策對股市影響；

　　3、新興國家備受通脹折磨，世界經(jīng)濟發(fā)展中伴隨資產(chǎn)泡沫化進程；

　　全球經(jīng)濟發(fā)展伴隨貨幣增發(fā)，發(fā)展需要付出代價；

　　印度：印度結(jié)束了2004財年到2011財年年均8.2%的高增長，進入增長慢車道。受全球經(jīng)濟大環(huán)境不景氣影響，經(jīng)濟增長率僅為6.5%，2012-2013財年(2012年4月至2013年3月)增速降至5%，創(chuàng)下十年最低。尤其盧比暴跌和股市震蕩一度加劇危機。明年5月，印度將舉行全國大選。

　　巴西：巴西股市熊冠全球A股“屈居”第二；

　　新興市場的再度普遍重創(chuàng)，原因頗多。而對于后市，市場似乎在長期的下跌之后開始有著越來越多的擔(dān)憂。高盛近日就向投資者發(fā)出警告，認為新興市場在未來五到十年中很有可能繼續(xù)表現(xiàn)不佳及大幅波動，建議投資者將新興市場投資比重削減三分之一，從整體投資組合的9%降至6%。而瑞銀仍保持對新興市場股票的中立觀點，認為新興市場正變得越來越分化，其對QE縮減的反饋也會表現(xiàn)各異。

　　歐美資本在玩“釜底抽薪”之術(shù)，先大肆吹捧新興國家泡沫，在泡沫破滅后資金進場抄底；

　　二、中國政策引導(dǎo)篇

　　1、2010/2011年度棉花價格暴漲暴跌，國家未雨先綢、提前釋放敞開收儲預(yù)期有效使棉紡織軟著陸，拯救棉紡產(chǎn)業(yè)鏈于火海；

　　2011年棉花價格暴跌、棉紡織行業(yè)全面告急；國家19800元收儲政策事先釋放穩(wěn)定預(yù)期，不可否認當時拯救棉紡于火海、穩(wěn)定紡織產(chǎn)業(yè)鏈、提升棉農(nóng)收益；

　　此收儲政策得到實施，在3萬多元的棉價暴跌1萬多元以后棉紡織行業(yè)仍舊保持穩(wěn)定，收儲政策可為功不可沒；
　　2、“事不過三”，任何改革措施都不是完美適應(yīng)每個時期的，連續(xù)三次的恒定價格收儲，帶來諸多不足之處，當下迎來新的調(diào)控措施；

　　由于內(nèi)外棉價差的存在，國家在恒定價格收儲的同時確實吸引了一些企業(yè)去“轉(zhuǎn)圈”交儲套取國家利益；而且此轉(zhuǎn)圈棉質(zhì)量不一對紡織企業(yè)后續(xù)使用非常不利，可為“一顆老鼠屎壞了一鍋粥”，量雖然不大但對紡織企業(yè)的采購心理產(chǎn)生憂慮；

　　我國紡織企業(yè)在內(nèi)外棉價差下生存，近兩年通過技術(shù)改造，原料采購升級逐漸習(xí)慣了使用新疆棉搭配印度棉、澳棉、美棉的配棉方式；這樣我國高配紗線針對了高端需求確實適應(yīng)了一大片市場，這樣問題就出現(xiàn)了，一旦國庫高配資源投放不足、在競拍購買先得的方式下必然促使優(yōu)質(zhì)儲備棉花價格居高不下；因此，關(guān)注紡織企業(yè)這個采購熱點可以有效的提前去掉儲備庫存為國家分擔(dān)一定的壓力；

　　3、棉花“直補”政策信號的釋放下，不收儲的下個年度，本年度的棉價過渡成為政府乃至整個棉紡產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)心主題；

　　國家宣布本輪儲備截止到8月底結(jié)束，目前市場上對儲備的這個解讀不一；大多人認為國家的策略是18000元拋儲的9月1號后，然后不再投放，新花已經(jīng)上市，因為有舊花18000元的吸引指導(dǎo)，儲備又不再投放，新花的前期價格將圍繞18000元產(chǎn)生隨用隨買的市場買賣，待國內(nèi)大量上市后的國慶以后可能會出現(xiàn)平穩(wěn)下調(diào)的局面，不過未來將出現(xiàn)棉農(nóng)與市場采購價的博弈；由于明年才是真正的過渡之年，漸進式的市場自由調(diào)整或是最客觀現(xiàn)實，那么明年高配資源的價格將跟一般地產(chǎn)的價格形成實際差異化拉大；因此，個人認為“直補”不必驚慌，內(nèi)地棉花產(chǎn)量減產(chǎn)是定局，新疆優(yōu)質(zhì)資源價格將有效滿足國內(nèi)市場需求；國家在下年度的政策布局之中，可能會更加收緊進口預(yù)期，這樣印度等國家的面積或迎來減產(chǎn)過程；

　　三、棉紡應(yīng)對策略篇

　　前兩篇悟道已經(jīng)論述了，美國宏觀政策不利于未來的經(jīng)濟的發(fā)展，中國的政策是調(diào)整、改革為基調(diào)，勢必會從粗放型發(fā)展到科學(xué)集約型發(fā)展過渡；對棉價的中期影響而言是一種沉重的壓力；中國的棉花直補政策任重道遠，實現(xiàn)平穩(wěn)過渡是核心，所謂“雛鷹學(xué)飛”不收儲就不一定以為著棉價非要暴跌，市場自有自身調(diào)節(jié)的能力：停止拋儲、收縮進口，沒有供應(yīng)，下年度國產(chǎn)的棉花，紡織企業(yè)不得不去采購；

　　1、2014年1月至9月常態(tài)化拋儲當下棉紡產(chǎn)業(yè)鏈應(yīng)對方案；

　?。ń刂沟?2月30日，儲備棉投放累計上市總量51.5萬噸，累計成交總量24.7萬噸，成交比例47.98%。其中，國產(chǎn)棉累計上市45.3萬噸，累計成交18.6萬噸，成交比例41.02%。進口棉累計上市6.2萬噸，累計成交6.14萬噸，成交比例98.82%。）從數(shù)據(jù)上看，紡織企業(yè)對進口棉需求旺盛，因為進口棉質(zhì)量穩(wěn)定，企業(yè)有信心提貨，儲備棉倉庫很少有企業(yè)可以進庫驗貨取樣競拍這個是非常的不足，因此，同等情況下買儲備進口更放心一些；

　　鑒于目前國家的拋儲決心的前提下，紡織企業(yè)有以下呼吁：

　　是否放開一定數(shù)量大單競買實現(xiàn)采購儲備棉的進庫測樣程序；

　　1.能否讓儲備棉有效規(guī)劃化，比如市場預(yù)期4月份競拍的儲備新棉花交一部分保證金提前競拍，待4月等到來紡織企業(yè)不但可以得到自己想要的棉花更可以有效的為國分憂去庫存；（把4-9月的儲備投放計劃全部公布投放競拍這樣紡織企業(yè)不但可以購買布局到自己想要的棉花又可以為滿足以后的生產(chǎn)訂單最好成本核算）

　　2.把國庫資源有效整合，既然當前紡織企業(yè)需求高配資源就順水推舟多多投放市場；不用擔(dān)心高配不足，地里總要長棉花的，一旦碰到“欠年”，再差的棉花就是個寶，比如2010年，2003年度棉花就是寶；“欠年”不分優(yōu)劣，整個產(chǎn)業(yè)都信奉數(shù)量的道理而不僅僅是質(zhì)量；

　　2、“直補政策”的下年度預(yù)期下，提前布局策略；

　　“直補政策”并不可怕，在國家宣布的8月31日停止拋儲后市場上可供流通的就只有新花了，那個時候進口棉將不會太多，（從國家棉花政策上看今年配額有限、只有儲備敞開）青黃不接的時候紡織企業(yè)隨用隨買下就不得不去購買新花；那么，在棉農(nóng)的惜售預(yù)期博弈下，軋花廠的收購就要參考18000元的拋儲價，因此，新舊接軌初期不會出現(xiàn)貨市場價格跳崖式的下挫；大家都認為是要跌的時候，殊不知道紡織企業(yè)需求是剛性的，誰不購買就意味是斷糧停產(chǎn)的危機；因此，2014年8-9月份將是紡織企業(yè)適當購買儲備棉以及隨用隨買購買現(xiàn)貨棉的時候，不要過分擔(dān)心以后，先顧著生產(chǎn)需求再說；

　　“直補政策”影響的預(yù)期下明年7-8月份，作者建議是適當購買優(yōu)質(zhì)儲備棉，待新花下來以后與軋花廠聯(lián)合收購參考不超過18000元的成本價格進行合理庫存布局；如果等到整個行業(yè)都去買新花的時候那價格就不是早期的價格了；

　　3、中國政策引導(dǎo)過渡當下，外棉采購建議篇；

　　國家此次宣布本輪拋儲截止到2014年8月底是經(jīng)過深思熟慮的，保證了拋儲政策的穩(wěn)定性、持續(xù)性是對紡織產(chǎn)業(yè)整個產(chǎn)業(yè)鏈的信心指引；截止目前很多后道貿(mào)易商生產(chǎn)商仍然對不收儲后的市場充滿焦慮從而導(dǎo)致當前棉紡織形勢更加悲觀。對比去年同期整個行業(yè)紗線出現(xiàn)“春流”，原因很簡單，因為，去年國家大量儲備，又有2013年的收儲預(yù)期所致傳導(dǎo)到產(chǎn)業(yè)鏈上是信心的提振，這樣即使沒有訂單的下來，下游產(chǎn)業(yè)鏈也會根據(jù)自己對未來市場產(chǎn)品的需求方向進行庫存化生產(chǎn)布局，今年看下下游在壓縮庫存，都在期待更低原料價格，恐怕失去成本優(yōu)勢；

　　既然國家拋儲政策任重道遠，而且2014年9月新舊棉花市場接軌后不會輕易短時間拋儲，進口配額又收緊；在這個格局下，2014年的進口棉配棉布局就顯得非常困擾；

　　2013年11月印度棉價格降至相對低點，82-83美分到中國可以通過40%關(guān)稅下進口，因此，很多全球的中間商參與了購買預(yù)定；這部分資源大多可以滿足中國紡織業(yè)對1-3月份的配棉布局，而再往后到4月1號市場又期待著拋售新疆新棉。

　　近期由于美棉期貨的上揚，刺激印度棉報價上漲，違約也有所出現(xiàn)，40%通關(guān)已經(jīng)不能實現(xiàn)價格優(yōu)勢，僅靠89.4萬噸的配額又難以實現(xiàn)未來的采購布局。因此，外棉的采購上整個產(chǎn)業(yè)進入了觀望、等待的局面；當前對美棉的采購預(yù)期紡織廠愿意接受90美分的報價少量購買，理論上美盤期貨應(yīng)在80美分；由于今年的敞開化拋儲，紡織企業(yè)并不像去年一樣高位去購買追捧美棉，印度棉的性價比也在吸引著中國的采購；

　　2014年1-9月作者的外棉的采購建議是：

　　1.印度棉：印度棉出現(xiàn)40%通關(guān)折合拋儲價18000元的位置可以適當隨用隨買，如果價格高寧愿放棄，因為敞開拋儲下成本才是硬道理，意味著印度棉港口報價在83美分左右；（有配額的可以根據(jù)需求隨用隨買）

　　2.美棉：美棉期貨是“倉單游戲”，受投機資金拉動居高不下，當前94-95美分美棉不具備采購的優(yōu)勢；期貨的投機力量在主導(dǎo)美棉的漲跌、有漲就有跌，如果投機資金過分拉高美棉，美棉套保棉商在最后關(guān)頭注入期貨倉單，那么投機資金是肯定不會接手高價棉花的，那么期價就會迎來美棉12月份合約那樣的換月性下跌行情，這樣我們就可以很好的把握這次采購良機；

　　3.澳棉：澳棉作為最具中高品質(zhì)的代表，紡織產(chǎn)業(yè)可以把配額用到6月-11月份的到港布局上，贏的后半年的品種優(yōu)勢需要提前布局；巴西棉采購也是如此；

　　
　　
　　未來美盤期貨價格走勢分析走勢圖：