最近跟一些廠商交流，有些朋友之前就說，現(xiàn)貨14000是內(nèi)地許多軋花廠成本線，現(xiàn)貨要是跌破軋花廠不會(huì)賣的，所以14000是鐵底;后來破掉14000，有些朋友又說現(xiàn)貨13500附近是新疆軋花廠成本線，一定不會(huì)跌破。不管是什么成本計(jì)算口徑，但是現(xiàn)在來看新疆站提13500暫時(shí)還是能保住的。
　　如果在一個(gè)產(chǎn)銷兩旺的市場環(huán)境中，價(jià)格回調(diào)時(shí)成本絕對(duì)是一個(gè)強(qiáng)力支撐，因?yàn)橄掠锡嫶蟮牟少從芰?，一旦上游不愿意走貨，下游就面臨原料缺口。但當(dāng)前并不是這樣的環(huán)境，三年的時(shí)間把越南印度巴基斯坦的紡織產(chǎn)業(yè)扶持起來之后，前兩年我們還能在高支紗領(lǐng)域占有很大優(yōu)勢，但是現(xiàn)在隨著其他亞洲國家在這幾年的資本積累，設(shè)備和產(chǎn)品的升級(jí)一直沒有停頓，現(xiàn)在印度巴基斯坦許多廠家也已經(jīng)能夠生產(chǎn)60的高支紗。筆者今年在廣交會(huì)的時(shí)候，在酒店大堂就遇到一批印度廠商，我們用半英語半中文交流了很久，他們這次來廣交會(huì)就是來推銷他們廠的紗線的，同等質(zhì)量下印度紗線價(jià)格極具優(yōu)勢，完稅之后平均每噸比中國便宜兩千多塊錢，低支紗比中國便宜三千多。當(dāng)時(shí)中國22500元每噸的30支紗，印度完稅19200元每噸。而24日國際紗線FOB價(jià)格，印度和巴基斯坦已經(jīng)跌到了18700元每噸和18500元每噸。
　　現(xiàn)在紗線市場受到這樣大沖擊的情況下，我國宏觀經(jīng)濟(jì)增速大幅回落，國人消費(fèi)意愿持續(xù)下降。這一點(diǎn)從上市服裝品牌的三季報(bào)就可以看出來，具體是哪些企業(yè)筆者就不一一列舉，有興趣的朋友可以自己去找來看看都是公開信息，大部分企業(yè)14年三個(gè)季度都在連續(xù)關(guān)停門店，而且有加速的趨勢。春節(jié)以后14年年報(bào)一出很可能情況更加慘淡。
　　所以在這個(gè)時(shí)候，參照白糖、鋼鐵、煤炭等等產(chǎn)業(yè)，在一個(gè)弱勢市場中，成本僅僅是價(jià)格下跌的一個(gè)參考位置，甚至有時(shí)候什么都不是就被略過了。若分別按照2014年各自單產(chǎn)、衣分和棉籽價(jià)格計(jì)算，不考慮軋花費(fèi)用，新疆兵團(tuán)手摘棉種植成本折皮棉價(jià)格在12550元/噸左右，美棉種植成本折皮棉價(jià)格在12275元/噸左右。美棉種植成本略低于新疆兵團(tuán)棉種植成本。但由于美國人工成本和物價(jià)較高，每畝軋花費(fèi)用在104.3元,折每噸成本在2363元/噸。這個(gè)費(fèi)用也明顯高于國內(nèi)新疆棉平均800元的軋花成本。我們來看現(xiàn)在的情況，美國標(biāo)準(zhǔn)級(jí)陸地棉24日成交價(jià)60.69美分每磅，到廠成本大約在8300元每噸，越南如果進(jìn)口美國棉，9200多元到港了，10000以內(nèi)就到廠了，我們國內(nèi)呢，配額內(nèi)關(guān)稅到港價(jià)美棉EMOT-M級(jí)昨天24號(hào)報(bào)價(jià)11609元每噸。這些數(shù)字告訴我們兩件事，第一美國棉花的現(xiàn)貨價(jià)格實(shí)際上已經(jīng)跌破成本了，第二中國國內(nèi)的棉花成本高價(jià)格高作用到下游產(chǎn)品根本沒有競爭優(yōu)勢。
　　美國棉花貿(mào)易采用基差合同，現(xiàn)貨價(jià)格下跌的原因是期貨盤面跌跌不休，市場公認(rèn)的美棉成本區(qū)間70-80美分，盤面沒有任何停留，一周之內(nèi)直接下破，反而是下破之后美棉指數(shù)回抽68美分，這里倒是可以認(rèn)為是美棉盤面心里成本價(jià)，但是回抽確認(rèn)實(shí)際上是確定了接下來的下跌走勢，每一次回抽頭部在逐漸降低。也正是因?yàn)槊烂奁谪浀南碌?，美國農(nóng)場主才能在期貨盤面做空頭套保規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，能夠在銷售跌破成本價(jià)的情況下保障自身利益。
　　那么說完了國外的情況我們轉(zhuǎn)回國內(nèi)，當(dāng)前湖南湖北，籽棉價(jià)格2.98-2.99元每斤，加工成本12480-12500元每噸.山東，籽棉價(jià)格3.10元每斤，加工成本12670-12700元每噸。但是部分內(nèi)地棉農(nóng)采取觀望態(tài)度，仍有20%左右沒有收上來。新疆方面籽棉基本銷售完畢，平均價(jià)格3.05元每斤，折合加工本13800-13900元每噸，現(xiàn)在銷售價(jià)格為站提手摘13500元每噸，站提機(jī)采12800-12900元每噸。這幾年的收儲(chǔ)導(dǎo)致去新疆開軋花廠成為一本萬利的買賣，但是今年我們看，新疆棉現(xiàn)貨價(jià)格實(shí)際上已經(jīng)跌破成本。民營只能順價(jià)走，在市場上才出現(xiàn)了一些低價(jià)新疆棉，但是大量新疆棉還在兵團(tuán)手上，這段時(shí)間兵團(tuán)一直聯(lián)合挺價(jià)才造成了國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格的堅(jiān)挺。
　　同時(shí)期貨價(jià)格持續(xù)下跌，期現(xiàn)貨價(jià)差繼續(xù)拉大，造成了市場分歧較大一些朋友認(rèn)為現(xiàn)貨如果不動(dòng)期貨最后還是要向現(xiàn)貨回歸，引發(fā)了一波又一波前仆后繼的抄底多頭。未來我們重點(diǎn)關(guān)注的，不外乎以下幾點(diǎn)：
　　第一，籽棉收購和現(xiàn)貨銷售，內(nèi)地籽棉價(jià)格偏低棉農(nóng)惜售，有一些產(chǎn)區(qū)的直補(bǔ)政策還不清楚所以更加劇惜售情況，未來內(nèi)地棉農(nóng)手里剩余的籽棉(據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)可能還有20%)如果在采價(jià)期結(jié)束時(shí)集中上市沖擊市場。同時(shí)春節(jié)以前使用內(nèi)地面較多的中小低支紗廠開機(jī)率極低，大量中小紗廠布廠選擇提前放假，下游市場被進(jìn)口紗擠占。兩邊擠壓，地產(chǎn)棉未來不容樂觀。
　　第二，是美棉因素，最近四周的美棉的簽約量和裝運(yùn)量分別為，11.14-11.20當(dāng)周美國凈簽約出口本年度陸地棉69332噸，裝運(yùn)24403噸;11.21-11.27當(dāng)周美國凈簽約出口本年度陸地棉37875噸，裝運(yùn)24177噸;11.28-12.4一周美國凈簽約出口本年度陸地棉45178噸(較前一周增19%)，裝運(yùn)43817噸(為本年度最高值);12.5-12.11一周美國凈簽約出口本年度陸地棉20298噸，裝運(yùn)39576噸。上周的數(shù)據(jù)明天就將公布。我們看美棉的銷售數(shù)據(jù)連續(xù)刷新這個(gè)年度的最高記錄，這就是美棉近期強(qiáng)勢的原因。但是短期的銷售支撐難以消化全球棉花過剩的利空，美棉在小幅反彈之后就顯示出疲弱態(tài)勢。
　　第三，是天量儲(chǔ)備，首先我們不能妖魔化國儲(chǔ)，有的朋友說國家不愿意再繼續(xù)持有質(zhì)量糟糕的國儲(chǔ)，將會(huì)迅速甩掉這個(gè)歷史大包袱。筆者認(rèn)為我們不應(yīng)對(duì)國家的調(diào)控決心有懷疑，三年幾百億都花了，最后的一下集中釋放沖擊市場，這絕對(duì)不符合政府的調(diào)控意圖。但是我們要看到新棉銷售完畢之后，或推至春節(jié)前，明年上半年拍賣少量國儲(chǔ)是比較可能的。我們假設(shè)按照，當(dāng)前市場起拍價(jià)很可能在13000-13500，但是根據(jù)中儲(chǔ)棉公布的質(zhì)量升貼水細(xì)則，其儲(chǔ)備的棉花質(zhì)量市場比較悲觀，由于之前收儲(chǔ)政策的局限性導(dǎo)致質(zhì)量把控不嚴(yán)，貼水幅度不會(huì)低于1000-1500，這樣來看一旦拋儲(chǔ)，成交價(jià)可能在12000附近。而且對(duì)于轉(zhuǎn)圈棉和摻混棉的質(zhì)量，下游比較悲觀拍儲(chǔ)意愿也不回很強(qiáng)。這樣的話國儲(chǔ)的市場實(shí)際是又是悲觀行情的催化劑。
　　第四，機(jī)采棉的可紡性，現(xiàn)在紗廠普遍反映機(jī)采棉的可紡性很不好，產(chǎn)品強(qiáng)度低。這很可能是由于我國的機(jī)械化采棉設(shè)備還沒有跟上國際水平導(dǎo)致的。那么一旦市場能夠準(zhǔn)確定位手摘棉和機(jī)采棉的銷售需求和價(jià)格，勢必導(dǎo)致機(jī)采棉擠壓，從而流入期貨或交易市場倉單，無論期貨還是現(xiàn)貨主要定價(jià)區(qū)間主要還衡量倉單價(jià)值，到時(shí)候價(jià)格回歸機(jī)采棉也是利空。
　　第五，質(zhì)押量，這個(gè)年度我們剛才已經(jīng)說地產(chǎn)棉和機(jī)采棉銷售銷售會(huì)出現(xiàn)比較大的問題。尤其是低支紗市場不振的情況下，市場更加追逐新疆高等級(jí)手摘棉，導(dǎo)致低等級(jí)市場慘淡，那么大量中小型軋花企業(yè)甚至紗廠可能會(huì)選擇把低等級(jí)棉注冊(cè)期貨或交易市場倉單，一則便于融資，二則便于變現(xiàn)，這就既解決了融資難，又解決了賣棉難的問題。所以后市倉單數(shù)量也是我們關(guān)注的重點(diǎn)。
　　所以綜上所述對(duì)于國內(nèi)現(xiàn)貨，軋花廠成本是對(duì)面價(jià)的支撐嗎?顯然不是的。后期市場關(guān)注的焦點(diǎn)主要就是市場價(jià)格如何去衡量機(jī)采棉與內(nèi)地棉價(jià)格的矛盾。同時(shí)要關(guān)注大量的融資性倉單壓制期貨和交易市場盤面。故此筆者認(rèn)為此時(shí)現(xiàn)貨和期貨價(jià)格應(yīng)該還有下跌的空間。