3月28日，中國儲備棉管理總公司、中國棉紡織協(xié)會、全國棉花交易市場聯(lián)合發(fā)布“關(guān)于調(diào)整儲備棉銷售有關(guān)政策的公告”。2月份以來的傳言部分被證實非虛，對于自4月1日起標(biāo)準(zhǔn)級棉競賣底價由18000元/噸調(diào)整為17250元/噸、取消紡企購買儲備棉數(shù)量限制（儲備棉僅限于紡企之間調(diào)劑，表明棉企仍被排除在外）大部分棉紡織企業(yè)有所預(yù)料并相應(yīng)降低儲備棉競拍量，以消耗原料庫存為主，但“購買新疆區(qū)域內(nèi)倉庫存放國產(chǎn)儲備棉的紡織企業(yè)，可按照3：1的數(shù)量比例競買儲備進(jìn)口棉”的調(diào)整有些出人意料，儲備進(jìn)口棉暫定銷售20萬噸，若實現(xiàn)足額輪出需要搭配60萬噸疆內(nèi)存放的國儲棉，既有效的緩解疆內(nèi)倉儲發(fā)運難度，又可降低棉紡織企業(yè)的原料采購成本。
　　但有2點傳言未涉及：其一、自4月1日拋儲競賣的是哪一年的棉花，2012年度還是2013年度？與進(jìn)口棉按比例搭配的是2012年度還是2013年度新疆棉？對于下游棉紡織廠、服裝企業(yè)而言，當(dāng)然希望輪出2013年度高等級新棉，降低品級、重量及其它指標(biāo)上的虧重；其二、“關(guān)于調(diào)整儲備棉銷售有關(guān)政策的公告”未提及企業(yè)競拍國儲棉是否按一定比例搭配滑準(zhǔn)關(guān)稅棉花進(jìn)口配額，而這一點是外商、棉花進(jìn)口企業(yè)、棉紡織廠關(guān)注的焦點，很顯然政府有關(guān)部門“選擇性”的忽略掉，給傳言繼續(xù)生存、發(fā)酵、爆發(fā)的機會。
　　據(jù)了解，前期“對儲備棉競買成交的企業(yè)按4：1的比例搭配的滑準(zhǔn)稅配額”的消息已鋪天蓋地，難道也要像天津、杭州機動車限牌一樣多次否定再突然襲擊？那么對調(diào)整后的儲備棉銷售政策會對棉花市場產(chǎn)生哪些影響呢？在此談一些個人看法，與朋友們共饗。
　　一、儲備棉競賣底價下調(diào)750元/噸，短期有一定的刺激作用，國儲棉輪出的日均成交量或有很大幅增長，但1個月后競拍市場將逐漸退溫，成交下滑不可避免。
　　1.　首先從2011、2012年度輪出的國儲棉資源來看，普遍存在品級不符，纖維長度不足及虧重較大等問題（地產(chǎn)棉國儲棉的問題尤其突出），棉花資源同棉紡織企業(yè)的實際需求僅部分“接軌”，企業(yè)紡紗配額上仍遇到不小的困難；
　　2.　國內(nèi)紗線市場C40S以下棉紗基本被印度、巴基斯坦、越南、烏茲別克斯坦及泰國、臺灣等紗廠、出口商分割、占據(jù)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級也要求紡企向高支紗、新型纖維紗、新產(chǎn)品方向轉(zhuǎn)化，因此“無三絲”的機采棉需求迅速上升，而手摘棉、三絲棉的消耗逐漸下降，但目前國內(nèi)除部分兵團(tuán)棉花實現(xiàn)機采外（但表現(xiàn)為纖維長度短、強力下降及短絨率偏高），85%以上是“三絲棉”；
　　3.　3月底，港口保稅現(xiàn)貨美棉EMOT SM 1 5/32、西非SM 1 1/8及印度S-6 1-5/32的CIF報價分別103-104美分/磅、97.5-98.5美分/磅、92.8-93美分/磅，折合清關(guān)后人民幣價格17000-17100元/噸、16300-16400元/噸、14450-14500元/噸（不計配額費用），雖美棉已基本同拋儲底價接軌，但若考慮到凈重結(jié)算、180天信用證等等優(yōu)勢，內(nèi)外棉差價仍在800元/噸以上。
　　二、若國儲棉競賣不同滑準(zhǔn)關(guān)稅棉花加工配額“捆綁”，則必定會增發(fā)加工貿(mào)易棉花進(jìn)口配額，但時間很可能要推到2014年新疆試點棉花直補細(xì)則出臺以后才發(fā)布。提出這一判斷的前提是今年不再增發(fā)滑準(zhǔn)關(guān)稅棉花進(jìn)口配額，認(rèn)為這種可能性不大，至少從加快國儲棉輪出進(jìn)度、盡早到倉庫、資金減壓的角度來看，在不大幅大滑下調(diào)拋儲底價的前提下，接拍國儲棉并按4：1或3：1的比例“掛鉤”滑準(zhǔn)關(guān)稅進(jìn)口配額是唯一、有效的選擇，其一是棉花進(jìn)口配額本身并不具備任何價值，增發(fā)多少對國家而言并沒有損失；其二是滑準(zhǔn)關(guān)稅雖是個“過渡性”的產(chǎn)物，但在阻止外棉涌入、小擊國內(nèi)市場，保護(hù)國內(nèi)棉價穩(wěn)定、種植面積穩(wěn)定等諸方面發(fā)揮重要作用，2014年滑準(zhǔn)關(guān)稅也將是國家棉花調(diào)控政策從“收儲”向農(nóng)民“直補”過渡階段的重要手段。從2012、2013年的棉花進(jìn)口總量來看，無論一般貿(mào)易配額還是加工貿(mào)易進(jìn)口配額都幾乎100%被使用，浪費的比例可忽略不計，一些貿(mào)易商也表示，加工貿(mào)易進(jìn)口配額雖然不好用，但并不是不能用，只是手續(xù)復(fù)雜很多，因此若政策有關(guān)部門堵死“滑準(zhǔn)關(guān)稅”這條路，只能靠增發(fā)加工貿(mào)易配額來解決問題，數(shù)量或不低于100萬噸。
　　三、允許企業(yè)競賣新疆庫內(nèi)的國儲棉后按3：1比例競買儲備進(jìn)口棉，個人判斷對市場的積極影響不大。一方面疆內(nèi)龐大的國儲棉待運至內(nèi)地，商品棉通過鐵路運輸出疆的因難可想而知。據(jù)統(tǒng)計，截止2月底，各站臺發(fā)運站有300萬噸左右新疆棉待運，若將各兵團(tuán)軋花廠臨儲的國儲棉統(tǒng)計在內(nèi)，總量恐怕不低于380萬噸；另一方面進(jìn)口棉存儲在內(nèi)地倉庫，疆內(nèi)棉紡織企業(yè)按3：1比例競拍進(jìn)口國儲棉后需要考慮從內(nèi)地運回新疆或直接同內(nèi)地紡企間進(jìn)行調(diào)劑，降低成本的作用或明顯減弱。而解決上述難題的辦法只有為參與競拍疆內(nèi)倉庫儲備棉的棉紡織企業(yè)開辟“綠色通道”，加大空棚車入疆的數(shù)量，相關(guān)鐵路部門調(diào)度運輸；并給予參與競拍的疆內(nèi)棉紡企業(yè)以運輸“入疆補貼”。
　　綜合以上因素，個人認(rèn)為國內(nèi)棉價重心短期繼續(xù)下移的預(yù)期較強，國內(nèi)外棉價在16000-17000元/噸間接軌的可能性較大；而一旦2014年新疆棉花直補“目標(biāo)價格”19500元/噸（折合40%衣份籽棉價格約8.6-8.7元/公斤）的傳言得到證實，國內(nèi)棉價觸底反彈；國際棉花價格在美棉種植面積擴(kuò)大、澳棉上市及中國龐大的庫存打壓下逐步回調(diào)，內(nèi)外棉差價拉大到800-1500元/噸（不計凈重、公定結(jié)算的差價），進(jìn)口配額開始發(fā)揮作用，因此對鄭期遠(yuǎn)月合約不宜過分看空，CF1501在15500元/噸附近或觸摸市場底部，給予多頭資金入市炒作的機會。