棉市外強(qiáng)內(nèi)弱 短期難向上突破

——ICE期棉周評(píng)（8.10-8.14）

[編輯:KK]  [發(fā)布時(shí)間:2015-08-17]  [中國棉花信息網(wǎng)]

　　一、行情回顧
　　ICE棉花期貨：交投最活躍的12月合約周一低開于61.65美分，低開高走，上漲0.01美分；周二窄幅調(diào)整，上漲0.02美分；周三低開高走，大幅反彈，上漲2.87美分，盤中最低至61.20美分，這是本周的最低點(diǎn)；周四高開高走，上漲1.10美分，盤中最高至66.51美分，這是本周的最高點(diǎn)；周五低開高走，繼續(xù)止步于66.51美分，上漲0.16美分。周五收盤于65.95美分，本周合計(jì)上漲4.16美分，成交約14.6萬手，持倉約13.8萬手。
　　鄭棉期貨：主力1601月合約周一低開于12405元，低開低走，收陰下跌30元，盤中最低至12295元，這是本周的最低點(diǎn)，也是此波下跌趨勢以來的最低點(diǎn)；周二低開高走，上漲70元；周三窄幅調(diào)整，下跌20元；周四高開高走，上漲230元；周五高開低走，收陰下跌60元，盤中最高至12730元，這是本周的最高點(diǎn)。周五收盤于12605元，本周合計(jì)上漲190元，成交約67.3萬手，持倉約37.5萬手。
　　二、市場影響因素分析
　　——基本面
　　1、宏觀面。美國方面：7月就業(yè)市場狀況指數(shù)1.1，前值0.8；7月零售銷售月率0.6%，預(yù)期0.6%，前值-0.3%；上周初請失業(yè)金人數(shù)27.4萬人，預(yù)期27萬，前值27萬；7月制造業(yè)生產(chǎn)月率0.8%，預(yù)期0.4%，前值0%；7月工業(yè)生產(chǎn)月率為0.6%，預(yù)期0.3%，前值0.2%；美國密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值為92.9，預(yù)期為93.6，前值93.1。歐元區(qū)方面：歐元區(qū)8月Sentix投資者信心指數(shù)18.4，預(yù)期20.2，前值18.5；歐元區(qū)8月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)47.6，前值42.7；德國8月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)25，預(yù)期31.9，前值29.7；英國7月失業(yè)率2.3%，7月失業(yè)人數(shù)減少0.49萬人，預(yù)期增加0.1萬人，前值增加0.7萬人；法國、德國、意大利和歐元區(qū)第二季度GDP年率初值分別為1.0%、1.6%、0.5%和1.2%，都好于前值，錄得同比增長，其中德國好于預(yù)期。中國方面：7月新增人民幣貸款14800億元，預(yù)期7500億元，前值12790億元；7月社會(huì)融資規(guī)模7188億元，預(yù)期10000億元，前值18600億元；7月零售銷售年率10.5%，預(yù)期10.6%，前值10.6%；7月工業(yè)生產(chǎn)年率6.0%，預(yù)期6.6%，前值6.8%；中國央行周二宣布完善人民幣兌美元匯率中間報(bào)價(jià)，以增強(qiáng)其市場化程度和基準(zhǔn)性，綜合考慮外匯供應(yīng)情況及國際主要貨幣匯率變化向中國外匯交易中心提供中間報(bào)價(jià)，并一次性貶值近2%，周三連續(xù)第二天貶值，且有消息人士稱政府要為處于困境的出口商提供幫助，這令中國央行面臨讓人民幣進(jìn)一步貶值的壓力。
　　2、供需數(shù)據(jù)暫時(shí)轉(zhuǎn)變向好，ICE棉花期貨大幅上漲
　　ICE棉花期貨本周先是表現(xiàn)低迷，之后快速反彈，走出一波大幅上攻行情，主要支撐性因素：一是宏觀面，中國公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，顯示中國經(jīng)濟(jì)在進(jìn)入第三季度時(shí)疲軟，經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的壓力越來越大，市場預(yù)期中國將出臺(tái)更多刺激舉措以提振經(jīng)濟(jì)；美國方面，亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席周一發(fā)表講話稱，美國經(jīng)濟(jì)足夠強(qiáng)勁，可以緩慢加息，這使9月加息的可能降低，對(duì)投資市場有利，全球股指在周一普遍走高，大宗商品價(jià)格也多表現(xiàn)為上漲，也帶動(dòng)了棉花價(jià)格；二是棉價(jià)居于低位，有逢低買盤支撐，吸引紡織企業(yè)需求，盡管中國人民幣大幅貶值，增加中國對(duì)包棉花在內(nèi)的大宗商品進(jìn)品成本，對(duì)中國進(jìn)口大宗商品的數(shù)量將產(chǎn)生負(fù)面影響，但這對(duì)處于低位的ICE棉花期價(jià)影響微弱，棉價(jià)在周二并沒有跟隨外圍市場下跌，周一周二棉價(jià)盡管表現(xiàn)疲軟，但總體沒有錄得跌幅；三是美國農(nóng)業(yè)部8月月度供需報(bào)告利多，這是本周最大的支撐性因素，報(bào)告顯示，2015/16年度，美國棉花產(chǎn)量預(yù)估為1308萬包，較7月預(yù)估下調(diào)97萬包，主因是收割面積預(yù)估較7月下調(diào)61萬英畝至789萬英畝，且單產(chǎn)預(yù)估較7月下調(diào)24包至795包。美棉出口預(yù)估下調(diào)80萬包至1000萬包，年末庫存下調(diào)110萬包至310萬包，產(chǎn)量和年末庫存數(shù)據(jù)下調(diào)幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出預(yù)期；印度棉花產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)50萬包至2900萬包；中國產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)100萬包至2600萬包，進(jìn)口預(yù)估575萬包和出口預(yù)估5萬包數(shù)據(jù)未變，年末庫存下調(diào)50萬包至6458萬包；全球棉花年末庫存預(yù)估為1.052億包，7月預(yù)估為1.0814億包，可見美國農(nóng)業(yè)部8月月度報(bào)告較之前幾月數(shù)據(jù)出現(xiàn)利好轉(zhuǎn)變，中國和全球棉花年末庫存都有下降，基本面也有一定向好改善，尤其是以美國改善最大，這直接刺激了ICE棉花期價(jià)，支撐棉價(jià)在周三至周五上漲；四是美棉周度銷售量增加，美國農(nóng)業(yè)部周四公布的出口銷售報(bào)告顯示，截止8月6日當(dāng)周，美國2015/16年度棉花出口凈銷售96900包，主要出口目的地越南、土耳其和中國臺(tái)灣，出口裝船99600包。且ICE可交割的棉花庫存繼續(xù)下降，截止8月13日，ICE可交割的2號(hào)期棉合約庫存為95711包，之前一周在10萬包以上。以上這些因素支撐了棉價(jià)大漲，扭轉(zhuǎn)了之前連續(xù)六周的下跌走勢。
　　而市場也有一些利空因素，將壓縮棉價(jià)的上漲空間，除了美棉價(jià)格大漲之外，其它國家的棉花并沒有因此而有太突出的漲幅，市場負(fù)面因素仍然較多，中國棉價(jià)保持相對(duì)穩(wěn)定，因該國棉花庫存龐大；印度基本面也不太樂觀，截止7月31日，印度2015/16年度棉花播種面積達(dá)到1.528億畝，最終預(yù)計(jì)將達(dá)1.65億畝，棉花也有望再次豐收，印度棉花協(xié)會(huì)將印度2015/16年度棉花產(chǎn)量預(yù)測調(diào)高至650.6萬噸，總供應(yīng)量為771.2萬噸，國內(nèi)消費(fèi)量為535.5萬噸，中國進(jìn)口需求減少，印度棉花庫存將達(dá)235.7萬噸；美棉沒有到最終收獲季節(jié)，目前美棉生長優(yōu)良，截止8月9日當(dāng)周，美國棉花生長優(yōu)良率為56%，好于去年同期，現(xiàn)蕾率、結(jié)鈴率都較之前一周大幅提升，棉區(qū)天氣適宜，有令棉花單產(chǎn)提高的可能，從而提高總產(chǎn)量，這些因素仍不利于棉價(jià)的上漲。
　　3、國內(nèi)棉花基本面缺乏有力利多，鄭棉期貨小幅反彈
　　鄭棉期貨探低回升，暫時(shí)止跌回穩(wěn)，小幅上漲，本周主要影響因素：一是現(xiàn)貨皮棉價(jià)格疲軟，近期鄭棉期貨價(jià)格的走低，也帶動(dòng)了現(xiàn)貨價(jià)格回落，現(xiàn)貨銷售價(jià)下行，8月14日本周五中國棉花價(jià)格指數(shù)3128B棉報(bào)13123點(diǎn)，較上周五下跌33點(diǎn)，國內(nèi)主要地區(qū)棉花3128B現(xiàn)貨價(jià)格在13000元/噸左右，一些棉商想在新棉上市前將皮棉庫存清理完，下調(diào)了銷售報(bào)價(jià)，紡織企業(yè)也下調(diào)了采購報(bào)價(jià)，但這并沒有激發(fā)市場的購銷熱情，市場成交仍不積極，鄭棉期貨價(jià)格偏低，期貨倉單顯示一定的價(jià)格優(yōu)勢，比采購現(xiàn)貨要合適的多，企業(yè)接單積極，倉單流出加快。本周鄭棉期貨價(jià)格的上漲對(duì)市場心理有一定的穩(wěn)定作用，但影響較小；二是儲(chǔ)備棉成交繼續(xù)處于低位，本周國儲(chǔ)棉輪出2011年度國產(chǎn)棉實(shí)際成交4546噸，2012年度進(jìn)口棉成交1543噸，2012年度國產(chǎn)棉無成交，總體成交較之前一周略有好轉(zhuǎn)，但成交還是極少，對(duì)市場意義不大，主要是現(xiàn)貨需求平淡、且儲(chǔ)備棉質(zhì)量及價(jià)格缺乏競爭優(yōu)勢，造成輪出成交不旺，預(yù)計(jì)后期成交量不會(huì)太樂觀；三是下游消費(fèi)改善乏力，下游紡織還處于淡季，秋季訂單不多，正常開工企業(yè)也以老客戶的散單、小單為主，紡織企業(yè)開機(jī)率出現(xiàn)下降，紗線銷售依舊不樂觀，庫存壓力很大，資金緊張，下游企業(yè)經(jīng)營沒有出現(xiàn)明顯改善，用棉量下降，混紡類產(chǎn)品增多，紡織企業(yè)增加其它替代品在紡織產(chǎn)品中的比重，一些紡織企業(yè)化纖混紡紗線的生產(chǎn)比例大于棉紗數(shù)量，非棉纖維消費(fèi)增長，不斷擠占棉紗市場；四是紡織品出口形勢不佳，2015年7月我國紡織品服裝出口額為272.54億美元，環(huán)比上升7.52%，同比下降10.19%，其中紡織品出口額為95.15億美元，同比下降5.86%，服裝出口額為177.39億美元，同比下降12.36%，上半年我國紡織品服裝出口額同比下降2.91%，近年來首次出現(xiàn)同比負(fù)增長，東南亞等國以其成本優(yōu)勢不斷擠占中國紡織品市場，將整體上影響中國對(duì)棉花的需求。本周的人民幣貶值一定程度上會(huì)緩解這種不利格局，對(duì)于出口依存度相對(duì)較高的紡織服裝業(yè)來說，是個(gè)比較大的利好，降低了出口成本，增加了出口的利潤空間，對(duì)市場對(duì)行業(yè)有一定的提振，但從根本上還難以扭轉(zhuǎn)這種市場格局。總體上國內(nèi)市場基本面仍難以支撐棉價(jià)有突出的漲幅。
　　新棉方面：全國棉花長勢明顯好于去年同期，黃河流域河北、河南、山東天氣轉(zhuǎn)好，棉花長勢較好，預(yù)期單產(chǎn)有所修復(fù)，8月份正是棉花伏桃、秋桃坐桃期，是棉花生長的關(guān)鍵時(shí)期同。新疆北疆地區(qū)采摘時(shí)間預(yù)估提前10天左右，手摘棉大概在9月15日可以采摘，機(jī)采棉估計(jì)在9月25日左右采摘。
　　——技術(shù)面
　　本周低開高走，大幅上漲，終止之前的下跌走勢，且上漲勢頭較強(qiáng)，一舉收回之前四周多的下跌幅度，從日線來看，市場由空頭趨勢轉(zhuǎn)向偏多，但還沒有脫離區(qū)間調(diào)整，能否出現(xiàn)突破還有待觀察。
　　本周低開高走，價(jià)格深跌至此次下跌以來的最低點(diǎn)，之后出現(xiàn)反彈，基本收回之前一周的下跌幅度，總體是價(jià)格止跌回升，市場趨勢還沒有明顯變化，技術(shù)面仍屬于空頭。
　　三、后勢展望及操作建議
　　美國零售銷售和工業(yè)生產(chǎn)增長，三度度經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健，美聯(lián)儲(chǔ)是否加息仍是影響市場的主要因素；歐元區(qū)財(cái)長同意實(shí)施希臘第3輪援助計(jì)劃，希臘問題擔(dān)憂暫緩解，歐元區(qū)及主要成員國2季度GDP增長，顯示經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇向好；中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，人民幣大幅貶值引發(fā)金融市場大幅動(dòng)蕩，中國疲軟的經(jīng)濟(jì)仍需更多刺激措施提振。
　　本周棉市最大的亮點(diǎn)是美國農(nóng)業(yè)部月度供需報(bào)告，該報(bào)告一改過去幾個(gè)月對(duì)未來基本面利空加重的預(yù)期，不論是中美還是全球，產(chǎn)量及庫存預(yù)估數(shù)據(jù)不是以往的由小變大至非常大，而是由非常大變大，盡管供應(yīng)過剩的格局還沒有扭轉(zhuǎn)，但產(chǎn)量及庫存的降低是市場少有的轉(zhuǎn)向、少有的利多因素，且利多程度遠(yuǎn)超市場預(yù)期，也令價(jià)格擺脫負(fù)面因素影響，支撐棉價(jià)大漲，價(jià)格從低位上升至震蕩區(qū)間中高位，技術(shù)格局也發(fā)生變化。但面對(duì)上漲要理性，價(jià)格暫時(shí)擺脫負(fù)面影響，并不代表負(fù)面因素的消失，美聯(lián)儲(chǔ)加息影響仍在、世界經(jīng)濟(jì)并沒有完全轉(zhuǎn)好、中國政策面或令印度及美國棉花出口不利，最重要的是，此次美國農(nóng)業(yè)部下調(diào)美國、中國及全球棉花結(jié)轉(zhuǎn)庫存，主因是產(chǎn)量不及預(yù)期，而并不是棉花消費(fèi)出現(xiàn)增長，現(xiàn)在還沒有到最終收獲，產(chǎn)量仍是1個(gè)變數(shù)，美國農(nóng)業(yè)部在下月報(bào)告中能否持續(xù)下調(diào)棉花庫存甚至是維持8月月度報(bào)告的產(chǎn)量及庫存數(shù)據(jù)仍值得質(zhì)疑，全球棉花結(jié)轉(zhuǎn)庫存在1億包以上，且在當(dāng)前市場環(huán)境下，棉價(jià)的上漲也將會(huì)抑制需求的增加，報(bào)告利多而需求平淡，ICE棉花期貨上漲之路并不順利，仍面臨較大的阻力。
　　面對(duì)著美國農(nóng)業(yè)部月度報(bào)告利好及美棉大漲，國內(nèi)棉花市場表現(xiàn)相對(duì)平靜，主因是中國國內(nèi)未來供需面仍不樂觀，首先從月度供需報(bào)告來看，在其它數(shù)據(jù)未變的情況下，中國結(jié)轉(zhuǎn)庫存預(yù)估下調(diào)幅度遠(yuǎn)小于產(chǎn)量下調(diào)幅度，可見中國需求量是萎縮的，這是一個(gè)較長期的預(yù)期，當(dāng)下市場也沒有轉(zhuǎn)好的跡象，庫存龐大，需求不振，國儲(chǔ)去庫存阻力較大，紡織品出口競爭優(yōu)勢降低等等，又面臨新棉上市，供應(yīng)將迎接來一個(gè)高峰，這將繼續(xù)抑制棉價(jià)反彈空間。人民幣貶值對(duì)市場短期影響利好，而長期來看決定性因素是棉花消費(fèi)能否有改善、庫存能否持續(xù)得以消化降低，國內(nèi)的基本面總體仍無樂觀趨向，長期看棉價(jià)難有趨勢上漲走向，而短期內(nèi)，未來一兩個(gè)月內(nèi)不排除天氣及政策因素，比如持續(xù)陰雨及國家直補(bǔ)政策采價(jià)周期內(nèi)出臺(tái)一些提振價(jià)格的措施，這將是棉價(jià)的潛在利好。
　　預(yù)計(jì)未來一周ICE棉花期價(jià)漲幅將會(huì)縮減，利多消化后有望會(huì)有回落調(diào)整行情，上方阻力在68美分附近，鄭棉期貨將維持低位調(diào)整，上方短線阻力在13000附近，操作上暫時(shí)不宜追漲，短線多單可逢高了結(jié)。棉市外強(qiáng)內(nèi)弱 短期難向上突破