在此次金融危機中，美國金融機構(gòu)遭受巨額損失使得金融市場中的資本量驟減，引發(fā)流動中貨幣總量減少。同時，受此影響，美國金融機構(gòu)對外放貸大幅緊縮，進一步加劇了美元的流動性緊縮。因此，在金融危機爆發(fā)前后的一段時間里，美元的供應(yīng)量明顯減少，美元幣值有所上升。三季度以來，美元匯率一改今年以來持續(xù)貶值的態(tài)勢，恢復(fù)進入主動升值通道，人民幣也隨之停止了今年以來對美元快速升值的態(tài)勢，7月以來兌美元匯率一直在6.83左右波動，基本持續(xù)處于穩(wěn)定態(tài)勢。三季度人民幣對美元僅升值0.7%，比上半年的升值速度降低了8個百分點以上。

　　人民幣兌美元匯率經(jīng)過快速升值后步入穩(wěn)定狀態(tài)，在近期來看對于出口企業(yè)無疑是一個積極的消息，在持續(xù)升值的沉重壓力下度過半年多的出口困境以后，終于能夠在基本穩(wěn)定的匯率中獲得一點緩解的空間。再加上出口退稅率自8月以來上調(diào)的3個百分點，出口企業(yè)在8月以后交貨結(jié)匯的單子收益應(yīng)當能夠比預(yù)期中有所增加。

　　但是，對于在國際市場上采購原料的企業(yè)來說，美元的升值并不是一個完全的好消息。雖然目前美元兌人民幣尚未大幅升值，還不會大幅增加進口成本，但美元匯率波動帶來了以美元標價的國際大宗初級商品價格的大起大落，自三季度美元開始升值以來，國際原油價格出現(xiàn)近年來的首次大幅度下跌，三季度環(huán)比跌幅將近20%。紡織行業(yè)中，以石油產(chǎn)品為原料的化纖原料及產(chǎn)品價格出現(xiàn)大幅下降，如國內(nèi)聚酯PTA均價在6月底時還在9600元/噸左右，到9月底已經(jīng)降至7200元/噸，滌綸短纖均價也隨之由6月底的11900元/噸降至9月的約10000元/噸，降幅超過15%。產(chǎn)品的大幅降價使化纖企業(yè)的庫存產(chǎn)品和原料采購訂單遭受巨額虧損。同時，化纖產(chǎn)品價格因原料大幅波動而大幅下降，引發(fā)化纖企業(yè)對庫存產(chǎn)品的恐慌，使得市場上出現(xiàn)了輪番降價銷售的現(xiàn)象，造成了競爭秩序的混亂。   

美元實際有效匯率走勢圖（2000年1月~2008年9月）

 

人民幣兌美元匯率走勢圖（2007年1月~2008年10月）

　　從未來發(fā)展趨勢上看，美元目前的升值狀態(tài)是不具有可持續(xù)性的。一方面，目前美國政府已經(jīng)啟動了大規(guī)模的金融救援計劃，數(shù)千億美元的資金正在分批注入金融市場，美元的供應(yīng)量正在不斷地增加。另一方面，通過降息刺激國內(nèi)消費和投資增長也將是美國在恢復(fù)經(jīng)濟的過程中必不可少的調(diào)控手段。隨著這一系列措施的逐步實行，美元的流動性必然將有所恢復(fù)，美元的幣值也將逐漸低于目前的水平，呈現(xiàn)出貶值的狀態(tài)。實際上，在本世紀初美國IT產(chǎn)業(yè)泡沫破滅引發(fā)美國經(jīng)濟增長全面減速的階段里，美元也呈現(xiàn)出了明顯的升值趨勢，而隨著美國經(jīng)濟逐漸恢復(fù)，美元的貶值態(tài)勢又逐步明顯起來。

　　美元貶值必然帶來人民幣的被動升值，而升值對于我國紡織行業(yè)這樣一個出口型產(chǎn)業(yè)的影響顯而易見，削弱出口價格競爭力和帶來結(jié)匯損失在人民幣升值的過程中不可避免。與此同時，現(xiàn)階段美元匯率的穩(wěn)定狀態(tài)究竟能夠持續(xù)多久，預(yù)計中的美元貶值究竟何時會真正發(fā)生目前還是非常難于準確估量。因此，即使是在目前匯率穩(wěn)定的狀態(tài)下，出口企業(yè)下一步的出口訂單究竟應(yīng)當如何報價才能降低結(jié)匯損失仍是難題，也必然要造成企業(yè)盡量避免接量大、交貨期長的訂單，實際上就是減少了企業(yè)的收益。對于進口原料的企業(yè)也是一樣，由于美元匯率走勢缺少確定性，大宗商品價格走勢難于預(yù)測，企業(yè)為避免庫存虧損只能邊采購原料邊組織生產(chǎn)，也必然造成企業(yè)開工水平降低，收益減少。(中國紡織經(jīng)濟研究中心 趙明霞)