美棉大幅下跌，下破支撐位。隔夜外盤普跌。隨著美棉集中上市，倉單持續(xù)增加，出口大幅減緩，導(dǎo)致美棉在震蕩數(shù)月后跳水，下破5月底和9月初的低點(diǎn)，12月收80.69，跌176點(diǎn)，為今年1月底以來最低，成交放量。目前市場擊穿重要支撐位，中線形態(tài)利空，短線有望延續(xù)跌勢。

　　傳中國采取措施幫助地方政府借新償舊。《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，一位知情人士透露，中國政府采取了重要措施來應(yīng)對(duì)地方政府債務(wù)不斷膨脹的問題，將允許更多地方政府發(fā)行短期融資券來幫助償還即將到期的債券和貸款。據(jù)悉，根據(jù)新方案，具有AAA信用評(píng)級(jí)的地方國有企業(yè)和具有AA或以上評(píng)級(jí)的地方政府融資平臺(tái)將可發(fā)行通常期限為270天的短期票據(jù)，這也是它們被允許發(fā)行的最短期限票據(jù)。

　　10月匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽值升至七個(gè)月高點(diǎn)。匯豐24日公布，10月匯豐中國制造業(yè)PMI預(yù)覽值為50.9，好于預(yù)期的49.8并升至七個(gè)月高點(diǎn)，9月終值為50.2。數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，10月匯豐中國制造業(yè)PMI新訂單指數(shù)為51.6。

　　A股連續(xù)三日下挫失守年線。周四A股全天弱勢震蕩，成交大幅萎縮，上證綜指失守年線，連續(xù)三日下挫。

　　盤面上，居漲幅前列的熱點(diǎn)分散，權(quán)重股表現(xiàn)低迷，而天津自貿(mào)、環(huán)保股也加入下跌行情，顯示題材炒作已近尾聲。截止收盤，上證綜指跌18.79點(diǎn)或0.86%報(bào)2164.32點(diǎn)。創(chuàng)業(yè)板指收跌1.17%。

　　期市午盤多數(shù)下跌，鐵礦石跌1.27%。周四，期市午盤多數(shù)下跌。鐵礦石跌1.27%，跌幅居首；瀝青漲1.04%，漲幅居首；豆油、玉米平盤，其余品種漲跌幅均不超過1%。鐵礦石入市來，一路下行。煤炭、金屬、橡膠等品種繼續(xù)弱勢下行。

　　南疆交儲(chǔ)問題多，企業(yè)競拍激烈。阿克蘇、庫爾勒、喀什等地一些軋花廠反映，今年交儲(chǔ)引發(fā)棉企、檢驗(yàn)部門和倉庫爭議較大的集中在皮棉“三絲”是否超標(biāo)、皮棉交儲(chǔ)虧重大以及含雜差異比較大上。南疆幾家倉庫表示，當(dāng)?shù)匾恍┸埢◤S因收購數(shù)量較大，且沒有及時(shí)挑揀“三絲”，導(dǎo)致整批皮棉被退回并且上了纖檢部門、技術(shù)監(jiān)督部門的黑名單。阿克蘇幾家企業(yè)表示，今年交儲(chǔ)虧重明顯較往年要高，一批皮棉虧重500-700公斤很正常，11、12月降溫降雪，虧重的比例還會(huì)擴(kuò)大。隨抽檢、入庫工作逐漸理順，南疆合同競拍激烈。

　　收儲(chǔ)收緊，企業(yè)可能不收霜后花。石河子某軋花廠表示，今年國家收儲(chǔ)標(biāo)準(zhǔn)從緊從嚴(yán)，對(duì)“三絲”、“含雜”要求嚴(yán)格，10月下旬北疆降溫，交儲(chǔ)時(shí)單批虧重也達(dá)到600公斤以上；盡管如此，由于現(xiàn)貨疲軟，軋花廠壓力較大?？汀⑹幼?、昌吉等地的一些企業(yè)表示，今年公檢二級(jí)白棉的比例要明顯高于上年度，再加上一些質(zhì)量指標(biāo)上升水，交儲(chǔ)企業(yè)基本不會(huì)有大虧損。而由于企業(yè)不搶收，棉農(nóng)不肯低價(jià)賣，籽棉收購價(jià)平穩(wěn)，40衣份籽棉8.8-8.9元/公斤。近期棉農(nóng)加快拾花進(jìn)度，北疆大部棉區(qū)的采摘進(jìn)度到70%左右，收購進(jìn)度到55%以上。部分棉企認(rèn)為，11月中旬前棉花級(jí)別和衣分、馬值等指標(biāo)將下降，單純從交儲(chǔ)的角度出發(fā)，他們很可能不收霜后花。

　　安慶企業(yè)理性收購，收購量下滑。近日安徽省安慶地區(qū)一家紡織企業(yè)下屬400型軋花廠開秤收購籽棉，最高收購價(jià)達(dá)到4.4元/斤，但籽棉至少是淡點(diǎn)污棉1級(jí)，含水12點(diǎn)以內(nèi)，衣分最低38%；衣分偏低不收。其他400型棉花企業(yè)理性收購，價(jià)格控制在4.20~4.36元/斤范圍內(nèi)，不提價(jià)，不搶購，最低要保本不虧損。正因?yàn)槿绱?，許多400型棉企日收購量下降，每天5萬斤左右是常態(tài)。

　　收儲(chǔ)總成交52萬噸。23日計(jì)劃收儲(chǔ)64500噸，實(shí)際成交44590噸，成交比例69.1%，較前一天增加3450噸。疆內(nèi)計(jì)劃收儲(chǔ)26300噸，成交25720噸，成交比例97.8%；內(nèi)地庫計(jì)劃收儲(chǔ)38200噸，成交18870噸，成交比例49.4%。收儲(chǔ)累計(jì)成交523440噸，新疆累計(jì)成交371040噸，內(nèi)地累計(jì)成交152400噸。

　　棉紗成交清淡。全棉紗成交清淡，低支紗需求減少，常規(guī)紗出貨平淡，高支紗量平價(jià)穩(wěn)，廠商有意提漲，但下游難以接受，實(shí)際成交部分還有商談讓利。江浙市場全棉紗銷售平淡，江蘇一廠半精梳包染32S報(bào)29000元/噸，40S報(bào)30500元/噸，精梳包漂染32S報(bào)31500元/噸，40S報(bào)33000元/噸。

　　鄭棉延續(xù)跌勢。24日，受外盤大跌影響，鄭棉低開，合約走勢再次分化，401低開后反抽，脫離日低點(diǎn)，走勢偏強(qiáng)，405格局較弱，低開低走。因此，盤中1-5價(jià)差一度擴(kuò)至1300上方。收盤1-5價(jià)差在1250元/噸左右，5-9價(jià)差繼續(xù)收窄，目前已到200元/噸以內(nèi)，二者價(jià)差有望走平。

　　1401收于19860，持平，1405收于18610，跌105點(diǎn)。鄭棉總成交26774手，增加12768手，持倉95470手，增加1554手。

　　截至10月24日，鄭棉倉單預(yù)報(bào)139張，增加3張。

　　截至23日公檢151萬噸，但收儲(chǔ)累計(jì)成交52萬噸，交儲(chǔ)量與公檢量不匹配。這主要是因?yàn)?，由于采取了新?biāo)準(zhǔn)，一部分棉花按傳統(tǒng)檢驗(yàn)，品質(zhì)尚可，但根據(jù)新標(biāo)準(zhǔn)則無法入儲(chǔ)；二是企業(yè)反映本年度收儲(chǔ)普遍從嚴(yán)，國家對(duì)雜質(zhì)等指標(biāo)控制較嚴(yán)，此外，就市場反映的有用進(jìn)口棉替代交儲(chǔ)的，也給予嚴(yán)厲打擊。整體上看，交儲(chǔ)難度增加。此外，本年度交儲(chǔ)取消了預(yù)付款，企業(yè)回款周期將加長，隨著新棉集中大量上市、加之回款速度慢，企業(yè)資金鏈可能斷裂。現(xiàn)貨市場上，10月后，紡企有補(bǔ)庫需求，但地產(chǎn)棉價(jià)高，紡企采購興趣不大，港口保稅棉出貨積極；加之目前外盤大跌，外棉價(jià)格進(jìn)一步走低，對(duì)企業(yè)更有吸引力。此外，企業(yè)對(duì)拋儲(chǔ)仍然期待較強(qiáng)。技術(shù)環(huán)節(jié)上，鄭棉倉單預(yù)報(bào)仍在持續(xù)小幅增加，今日已增至139張。

　　大趨勢上收儲(chǔ)收緊，大量棉花滯留現(xiàn)貨；儲(chǔ)備棉庫存龐大，政府會(huì)通過拋儲(chǔ)增加供應(yīng)；內(nèi)外棉價(jià)差居高，地產(chǎn)棉無競爭優(yōu)勢，長期看內(nèi)外棉價(jià)差要回歸。操作上，空單持有，可適量加倉，如近期401快速跌破19200，401空單可止盈觀望；隨著外盤下跌，在10、11月見底可能性較大，投資者也應(yīng)做好內(nèi)外套利準(zhǔn)備。

　　棉花價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)防范咨詢：銀河期貨青島營業(yè)部　劉耀　　電話：0532-80661672　　QQ：75088936