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北半球進入棉花生長關(guān)鍵期，市場關(guān)注點逐步由需求開始轉(zhuǎn)向供應(yīng)，美國棉區(qū)天氣變化、印巴棉區(qū)蝗災(zāi)影響程度值得市場重點關(guān)注。

近期大宗商品價格在原油回升及美元貶值推動下明顯反彈，棉市也逐步走出低谷。印度公布新一年度棉花MSP價格，將2020/21年度籽棉收購價提高到55.25-58.25盧比/千克，相當于ICE盤面66-73美分/磅，較當期ICE美棉價格高出約10%。截至6月8日ICE美棉主力7月合約收盤價60.69美分/磅，較稍早的62.36美分/磅有所回落，但仍處3個月新高。

新棉種植意愿整體下降

3月底中國棉花協(xié)會在全國進行棉花種植意向調(diào)查。調(diào)查顯示，2020年中國棉花種植意向面積4618.26萬畝，同比減少4.10%。新疆棉種植意向面積3644.65萬畝，同比下降1.16%。近期中國農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的調(diào)研顯示國內(nèi)棉花種植面積料降3.9%。二者數(shù)據(jù)雖有差異，但都顯示國內(nèi)新棉種植意愿下降。3月底新疆棉花直補目標價格落地，這有助于提高新疆棉花種植者積極性，新疆棉花種植面積降幅或有限。但隨著棉價大幅下跌，對內(nèi)地棉區(qū)棉花種植者沖擊較大，內(nèi)地棉區(qū)棉花種植面積料繼續(xù)維持大幅下降，低效率種植者將面臨淘汰。

3月31日美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布2020年農(nóng)作物種植意向報告，預(yù)計2020/21年度美棉種植面積達到1370.3萬英畝，同比略降0.25%。報告數(shù)據(jù)采集在3月上旬前完成，業(yè)界預(yù)計實際種植面積較3月意向報告偏低。印度棉花協(xié)會此前預(yù)計新棉種植面積或下降8%左右，但業(yè)內(nèi)人士認為，由于印度棉花MSP提高實際種植面積，減少量或限定在2%。

總體而言，中國、美國、印度三大產(chǎn)棉國植棉面積2020/21年度均有不同程度下降。

國內(nèi)紡織品出口環(huán)比向好

受需求疲軟影響，今年棉花進口量大幅減少。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2020年1-4月國內(nèi)進口棉花73.81萬噸，比去年同期減少30.6%。2019年9月至2020年3月累計進口棉花115.31萬噸，同比減少19.7%。棉紗進口量持平，2020年1-4月進口棉紗61萬噸，同比基本持平，2019年9月至2020年2月累計進口棉紗112萬噸，同比略增0.9%。

5月紡織品服裝出口環(huán)比好轉(zhuǎn)，其中紡織品出口向好，服裝暫時維持低迷。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2020年5月我國紡織品服裝出口額295.54億美元，環(huán)比增長38.36%，同比增長24.02%。其中紡織品(包括紡織紗線、織物及制品)出口額206.487億美元，同比增長77.34%；服裝(包括服裝及衣著附件)出口額89.057億美元，同比下降26.93%。

棉紡廠負荷維持低位

有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020年6月5日當周，中國紗線負荷指數(shù)為50.6%，其中純棉紗廠負荷44.5%；中國坯布負荷指數(shù)49.4%，全棉坯布負荷48.7%。目前下游坯布庫存壓力仍舊較大，調(diào)研樣本顯示紡企棉花原料庫存處于近年來中性偏低水平。隨著全球新冠疫情形勢有所好轉(zhuǎn)，整體經(jīng)濟恢復(fù)已成為市場共識，消費信心逐步增加，市場預(yù)計外貿(mào)訂單7月前將有所恢復(fù)，大型企業(yè)訂單在低開工水平下也可維持至8月左右，接上冬裝訂單，外貿(mào)公司轉(zhuǎn)內(nèi)銷需求繼續(xù)向好，棉紡行業(yè)景氣度提升，棉花需求已度過最黑暗時期。

基金持倉增加

CFTC持倉數(shù)據(jù)顯示，截至6月2日美棉期貨+期權(quán)總持倉達到240594手，美棉連續(xù)5周持倉增加。6月2日當周美棉開始出現(xiàn)非商業(yè)持倉平空翻多。非商業(yè)多頭增加2998手至42868手，空單減少3383手至32258手，非商凈持倉增加6381手至10610手。商業(yè)多頭減少953手至116628手，商業(yè)空頭增加5881手至123170手。美國西南棉區(qū)干旱引起基金關(guān)注棉花，對沖基金平空翻多。

總而言之，隨著疫情對經(jīng)濟影響逐漸淡化，在預(yù)期供給總體下降下，棉花需求邊際恢復(fù)將使得棉價迎來曙光。北半球進入棉花生長關(guān)鍵期，市場關(guān)注點逐步由需求開始轉(zhuǎn)向供應(yīng)，美國棉區(qū)天氣變化、印巴棉區(qū)蝗災(zāi)影響程度值得市場重點關(guān)注。此外仍需關(guān)注棉紡下游訂單維持情況及后期需求的持續(xù)性。經(jīng)歷3-4月最為悲觀的市場環(huán)境后，全球棉市已處復(fù)蘇進程中。