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油價繼續(xù)反復(fù)震蕩，午前原油系與化工期貨均有不俗漲勢，PTA、乙二醇盤初均漲逾2%，不過午后降溫明顯，受累于油價電子盤大幅走軟。收盤PTA漲1.1%，短纖下滑1.3%，乙二醇下挫1%。

近期PTA大量裝置檢修以后，現(xiàn)貨供需改善，基差持續(xù)走強，加之估值相對偏低，成本端暫時企穩(wěn)后，給予盤面修復(fù)動力。本周四川能投100萬噸、嘉興石化150萬噸、福建百宏250萬噸裝置檢修，整體供應(yīng)量或有所收窄。不過PTA盤面依舊無法忽視成本端指引。整個聚酯板塊在2021年屬于大投產(chǎn)周期，PTA和乙二醇今年都有大的產(chǎn)能陸續(xù)投放。在此背景下，上游原料利潤長時間將被壓縮在偏低水平，因此和成本端油價的聯(lián)動性會表現(xiàn)的比一般化工品更強。

乙二醇在2季度供應(yīng)恢復(fù)預(yù)期較明顯，源自美國裝置和國內(nèi)老裝置的復(fù)產(chǎn)和新裝置的投產(chǎn)，3月9日后開啟一輪幅度不小跌勢。不過上周有所企穩(wěn)，動力來自低庫存的局面尚未改變，超額利潤也已擠壓，價格繼續(xù)下跌動力暫時衰竭，如果剛需集中體現(xiàn)，在低庫存下，乙二醇價格有反彈動力，但考慮到供應(yīng)增長確定性高，投機性需求會較弱，因此反彈幅度會受到限制。

需求端看，聚酯工廠整體負荷運行穩(wěn)定，平均負荷約93%附近。前期國內(nèi)聚酯行業(yè)減產(chǎn)、檢修裝置均已陸續(xù)恢復(fù)重啟，整體產(chǎn)量處相對高位，對原料保持剛性支撐。值得關(guān)注的是，近期聚酯工廠產(chǎn)銷數(shù)據(jù)表現(xiàn)冷清，市場重心下挫，拖累市場信心。

其中短纖現(xiàn)貨價格和現(xiàn)金流均呈現(xiàn)整體下滑態(tài)勢。近期工廠報價穩(wěn)中有降，但產(chǎn)銷難有起色，需求未見明顯爆發(fā)下，下游謹慎采購為主。春節(jié)前行業(yè)內(nèi)對于年后預(yù)期過度看好，年后價格上漲未曾傳遞到終端市場，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈年前備貨充裕，低價貨源儲備較多，對于高價貨源持有抵抗心態(tài)，難以接受。此外也受到棉市突發(fā)事件拖累。在紡織服裝原料市場中，短纖和棉花的聯(lián)系較緊密，在紡織中進行混合利用，在服裝制作中也有純棉和純滌的搭配使用。因此棉價大幅下跌首先收到拖累的是短纖。

國投安信期貨龐春艷認為，后期主導(dǎo)短纖走勢主要因素是下游企業(yè)備貨。短纖是一個供需偏緊品種，長期欠貨銷售，一旦下游集中備貨，對短纖利好較直接。下游是否備貨，一方面取決于終端訂單，一旦訂單好轉(zhuǎn)，下游有主動補庫需求；另外取決于上游原料至短纖，整個產(chǎn)業(yè)鏈跌勢能否企穩(wěn)回升?！霸陬A(yù)期價格跌至底部，后市向好時，下游往往會集中抄底，短纖價格也會隨之回升?！?/p>