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利好云集

國慶長假后PTA多套裝置因能源雙控意外停車，點燃市場多頭情緒，PTA價格大幅走強。本文從PTA行業(yè)格局、能源雙控對其產(chǎn)能影響及紡織品服裝終端需求3個維度分別給出相應推理。

近期各地拉閘限電對各行各業(yè)都產(chǎn)生不小沖擊，很多商品由于供給端瞬間收縮，導致供需失衡，價格一路飆升。能源雙控對聚酯產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)影響自下而上，簡單來講，影響最大的為偏下游的織造，接著是中游聚酯，對上游原料之一PTA的影響相對較小。

競爭格局基本形成

舉目環(huán)顧商品市場所有能化品種，唯有PTA能夠實現(xiàn)完全國產(chǎn)化。無論是從產(chǎn)能還是相對應的技術看，我國均處世界領先地位。近年來，隨著民營大煉化相繼建成投產(chǎn)，煉化一體化規(guī)模優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)，行業(yè)準入門檻逐步提高，產(chǎn)能向頭部企業(yè)不斷集中。據(jù)CCF統(tǒng)計，國內(nèi)PTA產(chǎn)能基數(shù)為6623萬噸，頭部6家企業(yè)涉及有效產(chǎn)能4795萬噸，占總產(chǎn)能的72%，由于未來新增產(chǎn)能基本由頭部6家企業(yè)主導，這一比率在近2年內(nèi)將進一步提升。

按照美國經(jīng)濟學家貝恩和日本通產(chǎn)省對產(chǎn)業(yè)集中度的劃分標準，將產(chǎn)業(yè)市場結構粗分為寡占型(CR10≥40%)和競爭型(CR10<40%)兩類。其中，寡占型又細分為極高寡占型(CR10≥70%)和低集中寡占型(40%≤CR10<70%)；競爭型又細分為低集中競爭型(20%≤CR10<40%)和分散競爭型(CR10<20%)。目前中國PTA產(chǎn)業(yè)集中度可以歸為極高寡占型。寡頭的最終目的是爭奪定價權和追求超額利潤，從這個角度看，中長期PTA加工費中樞將逐步上移。

裝置出現(xiàn)集中停車

9月11日，國家發(fā)展改革委印發(fā)《完善能源消費強度和總量雙控制度方案》，提出嚴格制定各省份能源雙控指標，國家層面預留一定指標；推行用能指標市場化交易；完善管理考核制度等。多省份能耗雙控政策進一步推進，陜西、江蘇等地陸續(xù)出臺能源雙控及限電措施。

據(jù)統(tǒng)計，一級預警的幾個省份涉及PTA產(chǎn)能2246.5萬噸，占國內(nèi)PTA產(chǎn)能的34%，加上二級預警的浙江地區(qū)PTA產(chǎn)能，共計4292萬噸，占國內(nèi)PTA產(chǎn)能的65%左右。9月13日，虹港石化裝置因蘇北限電停產(chǎn)，時間暫定一周至半個月，涉及2條線共計390萬噸產(chǎn)能。10月8日，逸盛大連2套PTA裝置共計600萬噸產(chǎn)能，因鍋爐燃煤指標問題停車，重啟時間待定；10月9日，華東一主流生產(chǎn)企業(yè)一套150萬噸PTA裝置停車，重啟時間待定。截至當前，浙江嘉興地區(qū)受能耗雙控政策影響的PTA產(chǎn)能880萬噸、浙江寧波地區(qū)1305萬噸。不排除未來寧波地區(qū)PTA產(chǎn)能也將受到能耗雙控政策影響，屆時PTA供給端將雪上加霜。

終端需求復蘇有望

PTA作為滌綸的主要原料，終端紡織品服裝消費情況對其至關重要。紡織品服裝需求來自兩大市場，一是國內(nèi)市場，二是海外市場，海外市場份額相對較大，其中美國市場地位突出。

10月9日，中共中央政治局委員、國務院副總理、中美全面經(jīng)濟對話中方牽頭人劉鶴與美貿(mào)易代表戴琪舉行視頻通話。通話中特別提到中美經(jīng)貿(mào)關系對兩國和世界都非常重要，應該加強雙邊經(jīng)貿(mào)往來與合作。此外隨著疫苗快速普遍接種，全民免疫屏障即將建立，全球民眾自由出行將成為可能。截至10月9日，中國疫苗的接種率高達71%，美國為56%。

值得一提的是，今年冬季出現(xiàn)拉尼娜氣候的概率較大。拉尼娜氣候不僅會影響農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量預期，還會帶動御寒需求增加。有關機構認為4季度紡服-化纖產(chǎn)業(yè)鏈，尤其是中上游的滌綸短纖、粘膠短纖、滌綸長絲在冷冬預期下價格波幅或有所增加，下游的家紡、服裝(尤其羽絨服)也大概率迎來高景氣度。

綜上所述，在終端紡織品服裝需求即將迎來高景氣度背景下，PTA生產(chǎn)環(huán)節(jié)具有較好的行業(yè)格局，有追求超額利潤的內(nèi)在動力，加之能耗雙控政策影響，PTA產(chǎn)能出現(xiàn)階段性收縮，基于此，PTA價格中樞將持續(xù)上行。