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2022年是聚酯產(chǎn)業(yè)鏈“困局之年”，2023年是聚酯“破局之年”，這一點(diǎn)，開(kāi)年市場(chǎng)表現(xiàn)就已有端倪。據(jù)了解到，今年聚酯產(chǎn)業(yè)鏈開(kāi)局良好，需求回暖市場(chǎng)預(yù)期樂(lè)觀，產(chǎn)業(yè)鏈采購(gòu)、開(kāi)工積極性提高。春節(jié)后聚酯價(jià)格出現(xiàn)“開(kāi)門(mén)紅”，聚酯現(xiàn)金流也保持企穩(wěn)向好，進(jìn)一步向市場(chǎng)釋放出產(chǎn)業(yè)鏈逐步回暖的信號(hào)。

產(chǎn)業(yè)鏈開(kāi)復(fù)工積極 展現(xiàn)不一樣的開(kāi)局

“今年春節(jié)后開(kāi)市前2天，聚酯市場(chǎng)確實(shí)出現(xiàn)‘開(kāi)門(mén)紅’征兆，去年年底因防疫政策優(yōu)化，市場(chǎng)出現(xiàn)大量紡織訂單，聚酯工廠庫(kù)存明顯下降，企業(yè)去庫(kù)壓力不大?！睆垙?qiáng)如是說(shuō)。

據(jù)了解到，由于春節(jié)前聚酯滌絲銷售持續(xù)放量，行業(yè)庫(kù)存大幅下降，導(dǎo)致今年春節(jié)期間聚酯企業(yè)庫(kù)存壓力不大。原料端“開(kāi)門(mén)紅”如約而至，下游紡織市場(chǎng)在開(kāi)市后，也迎來(lái)與去年完全不同的開(kāi)局。

“往年年后要到2月中旬左右，也就是‘金三銀四’前期狀態(tài)，今年由于春節(jié)時(shí)間較早，現(xiàn)在才2月初，訂單就已有下達(dá)。”張強(qiáng)稱。

他介紹，正月初九，自己前去拜訪一位老板，這家企業(yè)去年開(kāi)市時(shí)也曾拜訪過(guò)，但今年情況對(duì)比十分明顯。

“去年這時(shí)，我坐在門(mén)市部和老板聊了很久也沒(méi)有什么人進(jìn)來(lái)，但今年，不一會(huì)兒就有人進(jìn)來(lái)對(duì)樣，或是拿樣，老板開(kāi)年就很忙?！睆垙?qiáng)表示，這家企業(yè)廠里機(jī)器已開(kāi)80%，還有幾臺(tái)機(jī)器因員工還沒(méi)返崗暫停。據(jù)該廠老板反映，在去年年底政策調(diào)整之后，市場(chǎng)上訂單量逐步多了起來(lái)，而年后這波行情顯然也已延續(xù)過(guò)來(lái)。有主營(yíng)外貿(mào)的企業(yè)也表示，還在假期時(shí)候就已接到客戶下達(dá)的訂單。

對(duì)此國(guó)貿(mào)期貨聚酯分析師陳勝也介紹，今年開(kāi)市紡織訂單情況偏好，坯布市場(chǎng)較熱鬧，開(kāi)市幾日，面料普遍漲價(jià)，滌綸類窗簾布、窗紗局部多品種動(dòng)銷，以200D有光FDY-300DFDY三角有光異形絲為主原料的印花、提花、繡花類窗簾布頗為暢銷，市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中有升。

“從下游市場(chǎng)的表現(xiàn)看，今年聚酯市場(chǎng)開(kāi)局平穩(wěn)。”國(guó)投安信期貨化工首席分析師龐春艷表示，這也在一定程度上提升產(chǎn)業(yè)鏈開(kāi)工的積極性。

據(jù)她介紹，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈上游PX裝置負(fù)荷在2022年年底降至67%附近，進(jìn)入2023年平穩(wěn)回升，至1月底已回到75%；PTA裝置負(fù)荷從去年年底的60%附近低位回到77%附近，回升明顯；MEG負(fù)荷則從去年12月就開(kāi)始回升，至今已從55%附近低位回到最高近65%，但春節(jié)后因部分裝置意外停車導(dǎo)致開(kāi)工暫時(shí)下降，預(yù)計(jì)2月會(huì)再度回升。整體看，產(chǎn)業(yè)鏈上游裝置恢復(fù)明顯。下游聚酯及終端織造印染目前依舊處假期狀態(tài)，預(yù)計(jì)本周會(huì)有明顯好轉(zhuǎn)。

“從初十開(kāi)始，織造開(kāi)工在逐步回升，各地輕紡城也在近期開(kāi)始營(yíng)業(yè)?！标悇僬J(rèn)為，在國(guó)家政策及銀行貸款資金的支持下，2023年開(kāi)工負(fù)荷或?qū)⒖焖倩厣?/p>

期貨領(lǐng)先現(xiàn)貨 預(yù)期改善“近弱遠(yuǎn)強(qiáng)”持續(xù)

“今年市場(chǎng)預(yù)期普遍樂(lè)觀，節(jié)前貿(mào)易商及下游企業(yè)大量采購(gòu)，長(zhǎng)絲、短纖等聚酯品種量?jī)r(jià)齊升?！标悇俦硎?，下游開(kāi)工真正回暖普遍在正月十五前后，在出口訂單表現(xiàn)一般下，內(nèi)需訂單成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。

據(jù)了解，疫情放開(kāi)后，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)快速?gòu)?fù)蘇，春節(jié)期間出行、消費(fèi)數(shù)據(jù)明顯轉(zhuǎn)好。

從數(shù)據(jù)上看，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布1月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)、綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為50.1%、54.4%、52.9%，高于上月3.1、12.8、10.3個(gè)百分點(diǎn)，三大指數(shù)均升至擴(kuò)張區(qū)間，新增訂單增加明顯。

“1季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期與財(cái)政政策同時(shí)發(fā)力，預(yù)計(jì)市場(chǎng)內(nèi)需將有較好表現(xiàn)。”陳勝稱。

龐春艷介紹，2022年石腦油一體化乙二醇的加工利潤(rùn)水平持續(xù)保持負(fù)值，保持在-100至-300美元/噸，全年均值-212美元/噸，主要是終端紡織服裝行業(yè)消費(fèi)萎縮，令乙二醇供需嚴(yán)重失衡。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，“要充分挖掘國(guó)內(nèi)市場(chǎng)潛力，提升內(nèi)需對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用?！饼嫶浩G認(rèn)為，對(duì)化工業(yè)來(lái)說(shuō)，消費(fèi)在終端，包括紡織服裝、塑料制品、家電及各種塑料包裝等。國(guó)家明確釋放提振消費(fèi)的信號(hào)，對(duì)化工品消費(fèi)帶來(lái)直接利好。同時(shí)隨著疫情形勢(shì)改變，社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序?qū)⒒謴?fù)正常，乙二醇下游需求將有所提振，帶動(dòng)乙二醇生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)轉(zhuǎn)好，利潤(rùn)水平有望回升。

反映到期貨市場(chǎng)上，乙二醇、PVC等在2022年價(jià)格走低的化工期貨合約，近一段時(shí)間已開(kāi)始明顯上行。去年11月以來(lái)，乙二醇期貨2305合約與2309合約的價(jià)差從-40元/噸擴(kuò)大至-90元/噸，遠(yuǎn)月走勢(shì)強(qiáng)于近月，5-9月合約價(jià)差走弱，反映今年下半年消費(fèi)復(fù)蘇樂(lè)觀預(yù)期。期貨市場(chǎng)向產(chǎn)業(yè)傳遞今年市場(chǎng)走勢(shì)趨于平穩(wěn)、提振生產(chǎn)企業(yè)信心的信號(hào)。

據(jù)了解到，2023年開(kāi)年，市場(chǎng)表現(xiàn)出較為良好的走向，聚酯庫(kù)存在年初得到較好較快去化，多品種利潤(rùn)得到修復(fù)。春節(jié)后聚合利潤(rùn)多有修復(fù)。

“PX依舊是產(chǎn)業(yè)鏈中表現(xiàn)較強(qiáng)的環(huán)節(jié)，其主要的邏輯還是來(lái)自高辛烷值組分短缺，與去年邏輯類似，春節(jié)期間PX-石腦油加工差回升至360美元/噸以上?！饼嫶浩G表示，PX強(qiáng)勢(shì)對(duì)下游PTA加工差有一定擠壓。MEG環(huán)節(jié)則延續(xù)去年年底的估值修復(fù)邏輯，其中外采乙烯路線已從深度虧損轉(zhuǎn)為接近盈虧平衡線，相關(guān)企業(yè)遠(yuǎn)東聯(lián)有提負(fù)跡象。

在龐春艷看來(lái)，節(jié)前國(guó)內(nèi)宏觀氣氛向好，商品整體反彈，尤其是對(duì)新年度下游消費(fèi)改善的預(yù)期保持樂(lè)觀，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈期貨品種多有走強(qiáng)，以近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的反套邏輯為主，體現(xiàn)市場(chǎng)對(duì)1季度庫(kù)存積累壓力擔(dān)憂和2季度后供需改善預(yù)期。

“目前乙二醇月差結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)近低遠(yuǎn)高的正向市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，2月因偏強(qiáng)的庫(kù)存積累預(yù)期，價(jià)格承壓，4月后因供需由供應(yīng)過(guò)剩轉(zhuǎn)為平衡或緊張，因此遠(yuǎn)月合約表現(xiàn)稍強(qiáng)。PTA的月差結(jié)構(gòu)自去年年底開(kāi)始由深度back結(jié)構(gòu)向平水方向修正，目前看月差遠(yuǎn)期曲線走平，其中4-6月旺季對(duì)應(yīng)的合約價(jià)格稍有升水，可見(jiàn)市場(chǎng)對(duì)上半年消費(fèi)預(yù)期依舊偏樂(lè)觀。短纖月差曲線與PTA類似，整體處平水狀態(tài)，旺季對(duì)應(yīng)的合約略有升水?！饼嫶浩G介紹。

“在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的局面下，PTA、短纖、乙二醇等品種的期貨領(lǐng)先現(xiàn)貨先行，表現(xiàn)出強(qiáng)烈的對(duì)于市場(chǎng)未來(lái)需求的樂(lè)觀預(yù)期，當(dāng)前的市場(chǎng)也證明聚酯品種的價(jià)格及銷量隨著復(fù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程出現(xiàn)明顯的轉(zhuǎn)好。”陳勝稱。

“就當(dāng)前市場(chǎng)表現(xiàn)而言，聚酯端整體庫(kù)存較低，廠家有一定挺價(jià)空間?！睆垙?qiáng)認(rèn)為，織造端心態(tài)偏謹(jǐn)慎，還需要訂單的刺激。不過(guò)從假期消費(fèi)端火爆看，內(nèi)需恢復(fù)只是時(shí)間問(wèn)題。

需求回暖，開(kāi)局良好，2023年聚酯產(chǎn)業(yè)鏈有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展?！爱?dāng)前聚酯產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存壓力不大，多家聚酯主流大廠產(chǎn)品庫(kù)存處歷史低位水平。”紫金天風(fēng)期貨分析師劉思琪表示，隨著元宵節(jié)后產(chǎn)業(yè)鏈工人返崗到位，終端紡織服裝內(nèi)需消費(fèi)復(fù)蘇，織造開(kāi)工率回升，PX-PTA-PET利潤(rùn)修復(fù)，產(chǎn)業(yè)鏈上下游傳導(dǎo)順暢，2023年聚酯產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或?qū)⒏臃€(wěn)健，企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益有望出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

在東證期貨首席分析師金曉看來(lái)，對(duì)于國(guó)際化程度高的品種，還需要關(guān)注境外市場(chǎng)傳導(dǎo)國(guó)內(nèi)的影響。“去年來(lái)，境外能化板塊波動(dòng)加劇，歐美國(guó)家出現(xiàn)‘負(fù)氣價(jià)’。如果2023年歐美對(duì)俄羅斯采取的相關(guān)措施進(jìn)一步收緊，禁止俄羅斯成品油出口會(huì)進(jìn)一步擾亂石油下游產(chǎn)業(yè)，將導(dǎo)致原油波動(dòng)加劇，需關(guān)注后續(xù)進(jìn)展。”