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盡管國際油價(jià)周內(nèi)下行，但聚酯鏈整體抗跌，主要受助于聚酯端產(chǎn)銷放量，提振需求。今高位有所回落，收盤PTA、PX均飄綠。

PX、PTA估值處低位是價(jià)格容易上漲的原因。此前價(jià)格對(duì)弱供需的定價(jià)已較充分，具體體現(xiàn)在，PX、PTA不僅絕對(duì)價(jià)格處近3年低位，其相對(duì)原油的價(jià)差也處歷史低位。在原油止跌企穩(wěn)下，成本支撐逐步顯現(xiàn)。

長期的低估值會(huì)加大供應(yīng)收縮的可能，上周PTA開工率已高位回落，PX也有零星供應(yīng)減量。上周PTA逸盛寧波220萬噸裝置因故停車，周末桐昆小線停車檢修，總體看，國內(nèi)產(chǎn)量大幅萎縮。

PTA產(chǎn)業(yè)鏈最大的變化在于下游工廠的集中補(bǔ)庫，這一變化在上周末體現(xiàn)得尤為明顯。相比11月的產(chǎn)銷低迷，近期聚酯市場(chǎng)一片火熱。12月15日多家聚酯企業(yè)發(fā)布漲價(jià)預(yù)報(bào)，引爆滌綸長絲行情。12月中旬滌綸長絲產(chǎn)銷大爆發(fā)，下游用戶集中補(bǔ)倉。上周末整體產(chǎn)銷率在600%附近，個(gè)別企業(yè)產(chǎn)銷率在1000%以上。

滌綸長絲價(jià)格上調(diào)受多方面因素影響。一方面，目前滌綸長絲價(jià)格處低位，且利潤水平較3季度壓縮，多數(shù)廠商提漲積極性較高。另一方面，低庫存提振廠商信心，企業(yè)提漲積極性高漲。此外原料供應(yīng)環(huán)境改善，價(jià)格窄幅上揚(yáng)，給予滌綸長絲一定提振。

浙商期貨認(rèn)為，產(chǎn)銷火爆帶動(dòng)聚酯工廠庫存下降。目前聚酯工廠庫存已降到年內(nèi)相對(duì)健康水平，給了工廠更大的操作空間，后續(xù)原料端預(yù)期較好。在此基礎(chǔ)上，聚酯價(jià)格易漲難跌，春節(jié)前或維持偏強(qiáng)走勢(shì)。