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【概要】本周，國(guó)內(nèi)外棉價(jià)小幅反彈。北半球籽棉收購(gòu)已基本結(jié)束，加工進(jìn)入中后期，各主產(chǎn)國(guó)對(duì)明年產(chǎn)量預(yù)期穩(wěn)中有增。國(guó)外圣誕節(jié)休市后，美國(guó)政府可能再次觸及債務(wù)上限問(wèn)題引發(fā)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，對(duì)前期已下探年內(nèi)低點(diǎn)后有所修復(fù)的棉市帶來(lái)更多的不確定性，疊加節(jié)前下游企業(yè)謹(jǐn)慎經(jīng)營(yíng)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)棉價(jià)尋底過(guò)程仍將持續(xù)進(jìn)行。

一、本周價(jià)格回顧

本周，國(guó)內(nèi)外棉價(jià)小幅波動(dòng)。鄭州棉花期貨主力合約結(jié)算均價(jià)13457元/噸，與前周基本持平；代表內(nèi)地標(biāo)準(zhǔn)級(jí)皮棉市場(chǎng)價(jià)格的國(guó)家棉花價(jià)格B指數(shù)均價(jià)14651元/噸，較前周下跌100元/噸，跌幅0.7%。紐約棉花期貨主力合約結(jié)算均價(jià)68.96美分/磅，較前周上漲0.60美分/磅，漲幅0.9%；代表進(jìn)口棉中國(guó)主港到岸均價(jià)的國(guó)際棉花指數(shù)(M)均價(jià)78.09美分/磅，較前周上漲0.17美分/磅，漲幅0.2%，折人民幣進(jìn)口成本13633元/噸(按1%關(guān)稅計(jì)算，不含港雜和運(yùn)費(fèi))，較前周上漲30元/噸，漲幅0.2%，國(guó)內(nèi)棉價(jià)高于國(guó)際棉價(jià)1018元/噸，平均內(nèi)外棉價(jià)差較前周縮小129元/噸。

本周，國(guó)內(nèi)C32S普梳純棉紗均價(jià)21151元/噸，較前周下跌36元/噸，跌幅0.2%；紗棉價(jià)差擴(kuò)大至6500元/噸。常規(guī)外紗均價(jià)22139元/噸，較前周下跌8元/噸，常規(guī)外紗高于國(guó)產(chǎn)紗988元/噸；滌綸短纖價(jià)格6949元/噸，較前周下跌68元/噸。

二、近期市場(chǎng)形勢(shì)展望

(一)國(guó)際市場(chǎng)

金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇，棉價(jià)企穩(wěn)仍需時(shí)日。12月27日，美國(guó)財(cái)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫致信國(guó)會(huì)議員稱，預(yù)計(jì)美國(guó)最早將在1月14日觸及債務(wù)上限，并可能需要采取“非常規(guī)措施”，以防止聯(lián)邦政府陷入債務(wù)違約，并警告特朗普對(duì)進(jìn)口商品廣泛征收高關(guān)稅的計(jì)劃將增加美國(guó)家庭和企業(yè)成本，破壞抑制通脹的進(jìn)展，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不利。受此消息影響，當(dāng)日美股大幅回調(diào)，納斯達(dá)克指數(shù)盤中一度跌超2%，標(biāo)準(zhǔn)普爾波動(dòng)率指數(shù)漲幅超8%，顯示短期內(nèi)全球金融市場(chǎng)波動(dòng)性可能再度上升。棉市方面，美棉出口銷售小幅回暖，但仍落后于去年同期，在截至12月19日的一周美棉出口簽約量6.39萬(wàn)噸，較前周增加1.96萬(wàn)噸，實(shí)現(xiàn)連續(xù)2周增長(zhǎng)，年度累計(jì)凈簽約量82.49萬(wàn)噸，同比減少57.15萬(wàn)噸，簽約進(jìn)度為24.96%，同比減少3.06個(gè)百分點(diǎn)。巴西棉播種進(jìn)度同比稍慢，巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至12月22日巴西棉播種率為19.92%，同比減少1.88個(gè)百分點(diǎn)。11月下旬澳大利亞新南威爾士州和昆士蘭州的降雨利好旱地棉田種植，種植面積將擴(kuò)大?？傮w上看，外部市場(chǎng)影響和棉花基本面均偏空，預(yù)計(jì)國(guó)際棉價(jià)延續(xù)弱勢(shì)震蕩。

(二)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)

節(jié)前波動(dòng)降低，棉價(jià)進(jìn)入觀望期。宏觀方面，12月27日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，11月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比下降7.3%，在2023年高基數(shù)基礎(chǔ)上，同比降幅較10月收窄2.7個(gè)百分點(diǎn)，隨著存量政策有效落實(shí)，一攬子增量政策加快推出，政策組合效應(yīng)持續(xù)發(fā)揮，企業(yè)盈利下滑幅度有望減緩。12月央行中期借貸便利(MLF)平價(jià)縮量續(xù)作，反映出市場(chǎng)流動(dòng)性充裕、資金面保持寬松態(tài)勢(shì)。政策方面，國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)發(fā)布《2025年關(guān)稅調(diào)整方案》，有序擴(kuò)大自主開放和單邊開放。文件顯示2025年棉花進(jìn)口滑準(zhǔn)稅率仍與今年保持一致，棉花進(jìn)口政策保持較好的延續(xù)性。供需方面，隨著本年度棉花加工進(jìn)入尾聲，國(guó)內(nèi)供應(yīng)相對(duì)充足，疊加2025年新疆棉意向種植面積同比增加，對(duì)國(guó)內(nèi)棉價(jià)造成一定壓力。隨著特朗普就任美國(guó)總統(tǒng)日期的臨近，紡織產(chǎn)業(yè)對(duì)明年出口形勢(shì)的擔(dān)憂加劇，經(jīng)營(yíng)策略偏向謹(jǐn)慎，普遍通過(guò)控制開機(jī)率消化紗線庫(kù)存，靜待下游補(bǔ)庫(kù)?？傮w而言，國(guó)內(nèi)期現(xiàn)貨價(jià)格自12月中下旬再探8月低點(diǎn)后進(jìn)入弱勢(shì)修復(fù)狀態(tài)，波動(dòng)性有所降低，考慮到美國(guó)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)及新一屆美國(guó)政府貿(mào)易政策趨向等利空因素影響，市場(chǎng)參與者以觀望為主，棉價(jià)尋底過(guò)程仍將持續(xù)。