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近期在油價(jià)大跌拖累下，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格重心紛紛下移。本周聚酯鏈集體周度收陰，不過今日有所企穩(wěn)，收盤PTA報(bào)4864元，上漲0.58%，PX上漲0.45%。

近期，地緣政治產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)修復(fù)，特朗普新的關(guān)稅政策多變，部分地區(qū)關(guān)稅已在逐步實(shí)施，影響市場信心，布倫特原油價(jià)格重心一路下滑。近日OPEC聲明將于2025年4月1日起逐步恢復(fù)220萬噸/日的自愿減產(chǎn)調(diào)整，供應(yīng)的預(yù)期抬升再一次壓制市場價(jià)格。

成本端塌陷下，PX價(jià)格持續(xù)回落。相比較PTA而言，國內(nèi)PX檢修周期大部分集中在4-5月，3月中旬之后，PX工廠有明顯檢修計(jì)劃的只有九江石化、浙石化，PTA裝置開啟檢修導(dǎo)致PX需求縮水，3月PX市場仍有較大累庫壓力。

PTA供應(yīng)端縮量，社會(huì)庫存去化，平衡表進(jìn)入去庫通道。上周恒力惠州重啟時(shí)間推遲，國內(nèi)供應(yīng)持續(xù)萎縮，然而聚酯產(chǎn)銷平平，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)盈利能力不佳，下游整體采購積極性不高。國際油價(jià)震蕩走弱，成本端支撐減弱，多重利空壓制下，PTA現(xiàn)貨價(jià)格重心下滑。

元宵節(jié)后，終端織造企業(yè)加速復(fù)工。聚酯工廠也逐步恢復(fù)生產(chǎn)，目前達(dá)到89%附近，預(yù)計(jì)金三銀四還將有所提升。當(dāng)前下游聚酯產(chǎn)品中，長絲、短纖基本從春節(jié)期間的開工低谷已提升。終端訂單較清淡。一方面因關(guān)稅影響，年前的“搶出口”訂單令部分需求前置，美國加征10%關(guān)稅對外貿(mào)訂單有一定沖擊；另一方面，去年秋冬內(nèi)銷不佳拖累終端紡服庫存走高。

弘業(yè)期貨認(rèn)為，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芎暧^政策和原油主導(dǎo)表現(xiàn)偏弱。不過原料環(huán)節(jié)檢修季的供應(yīng)收窄給市場一定的支撐，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈不宜過分看空。