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恐慌情緒得到釋放后市場情緒回歸理性，基本面向上驅(qū)動因素有限，鄭棉主力2505合約震蕩運行，上揚0.35%，報收綠十字星。

近期國際貿(mào)易形勢不確定性較大，關(guān)稅因素對我國紡織行業(yè)的影響仍在持續(xù)。終端消費復(fù)蘇乏力，紡織廠訂單明顯減少，出貨困難程度增加，紡企累庫現(xiàn)象逐漸顯現(xiàn)。新疆紡企開機9成左右，內(nèi)地開機6-8成，整體行業(yè)開機率小幅下調(diào)至75.5%，刷新6周最低水平。紡企紡紗利潤處歷史同期偏低水平，貿(mào)易緊張局勢也影響采購信心，企業(yè)采購棉花下降，基本維持剛需采購。

海外市場上，對等關(guān)稅因素持續(xù)擾動市場，全球供應(yīng)鏈重構(gòu)與貿(mào)易壁壘高筑背景下，美國棉花出口將面臨嚴峻挑戰(zhàn)，出口遇阻成為暫超美棉減種的主要影響因素。美國農(nóng)業(yè)部供需報告中性偏空，美國出口預(yù)估下修，且美國和全球棉花期末庫存雙雙上修，加之更廣泛的金融市場情緒欠佳，ICE期棉窄幅震蕩運行，5月期棉合約結(jié)算價報66.47美分/磅。

南美方面，2024/25年巴西單產(chǎn)預(yù)期下降，但種植面積同比擴大，總產(chǎn)量預(yù)期將高于上年度。巴西國家商品供應(yīng)公司(Conab)公布的數(shù)據(jù)顯示，2024/25年度巴西棉花種植面積預(yù)估為207.93萬公頃，同比增加6.9%；單產(chǎn)預(yù)估為1871千克/公頃，同比減少1.7%；總產(chǎn)量預(yù)估為389.08萬噸，較2023/24年度增加5.1%。

對于后市，五礦期貨表示，受美國關(guān)稅政策不斷變動影響，短線棉價或?qū)⒀永m(xù)寬幅震蕩。從基本面來，看在國內(nèi)進口大幅減少后，目前供需緊平衡，3月去庫速度明顯加快。且目前巴西和美國出口對中國出口數(shù)量維持在低位，預(yù)計我國3、4月進口還是很少。后續(xù)觀察消費，如果下游邊際受加稅影響明顯走弱，則棉價后續(xù)會走弱現(xiàn)實的下跌行情。但如果下游邊際沒有變?nèi)醴炊棉D(zhuǎn)，則存在預(yù)期差，存在反彈的可能。