影響下半年棉花的“?！焙汀皺C(jī)”
來源：長江期貨2018-06-26 08:06:50編輯：KK
今年棉花又重新受到市場追捧，剛剛經(jīng)歷大漲大跌。這次主要探討棉花行情背后的因素及趨向。
一、棉花供需基本面分析
全球供需平衡，6月最新USDA數(shù)據(jù)顯示18/19年度預(yù)測全球產(chǎn)量2621.47萬噸，預(yù)計(jì)減產(chǎn)50萬噸；全區(qū)消費(fèi)預(yù)計(jì)2729.3萬噸，增產(chǎn)100萬噸。供給面上，17/18年度中國所去庫存會(huì)轉(zhuǎn)移至國際，導(dǎo)致國際期末庫存高企。18/19年度產(chǎn)量USDA預(yù)計(jì)會(huì)減產(chǎn)，主要基于數(shù)據(jù)上顯示中國、美國、印度產(chǎn)量不理想。但具體來看我國新疆今年不僅沒有減產(chǎn)應(yīng)該還是豐產(chǎn)，美國USDA是因春節(jié)后棄耕率為15%，還有天氣問題單產(chǎn)下降導(dǎo)致。
所以未來實(shí)際變數(shù)還很大，產(chǎn)量問題有待觀察。而從消費(fèi)面來看，東南亞國家消費(fèi)提升，但全球經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂、中美貿(mào)易戰(zhàn)的影響還不能定論。
從國內(nèi)棉花供需平衡表連續(xù)4年供需情況來看，16/17年度當(dāng)年產(chǎn)銷缺口最大，今年算上17/18年度供應(yīng)過剩的棉花，且中國增發(fā)配額80萬噸，今年第4季度期末庫存數(shù)據(jù)龐大，今年下半年供給形勢(shì)非常充裕。關(guān)于連續(xù)4年拋儲(chǔ)去庫存后，今年缺口是否需要棉花進(jìn)口來解決及國庫見底為何不是根本問題。
二、棉花交易層面分析
我國棉花產(chǎn)業(yè)客戶主要以期現(xiàn)基差賣出套保為主，是棉花天然的空頭，但棉花產(chǎn)業(yè)鏈下游紡企作為多頭參與期貨的很少，所以投資機(jī)構(gòu)就成產(chǎn)業(yè)客戶的強(qiáng)大對(duì)手盤。目前市場上棉花1809和1901合約最近增倉較大，有近期國內(nèi)外宏觀因素原因?qū)е隆?月2日發(fā)改委公告貿(mào)易商禁止拋儲(chǔ)后對(duì)棉花市場產(chǎn)生一定影響，如果多頭心理防線被打破，預(yù)計(jì)跌幅會(huì)加深。
把市場參與主體、策略弄清楚是圍繞其來進(jìn)行演變的，尤其對(duì)場外投資者來說，對(duì)棉花品種不大了解的，跟風(fēng)進(jìn)入很有可能吃虧。
三、棉花下半年及明年重點(diǎn)的關(guān)注及走勢(shì)趨向
從宏觀細(xì)化來看，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化，一些不良的宏觀經(jīng)濟(jì)因素出現(xiàn)端倪。并且近期情勢(shì)顯示我們低估中美貿(mào)易摩擦的嚴(yán)重性，需要重新評(píng)估。
且中美貿(mào)易摩擦就目前來看對(duì)未來棉花行情和國內(nèi)紡織品出口都有一定影響，從長遠(yuǎn)看會(huì)造成國內(nèi)資源緊張。
展望下半年及明年行情，認(rèn)為未來棉價(jià)大幅波動(dòng)機(jī)會(huì)存在?；久鎻拈L遠(yuǎn)來看利好，全球棉花供應(yīng)量18/19年度充足，但中美貿(mào)易摩擦從供應(yīng)角度會(huì)阻礙我國棉花國內(nèi)外資源平衡的目的，全球經(jīng)濟(jì)下行的壓力也不可低估，未來棉花市場可以說“危中有機(jī)，機(jī)中有危”。(標(biāo)題：影響下半年棉花的“危”和“機(jī)”)
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