PTA暴漲全解析之二：成本提供強(qiáng)支撐
來源：中國化工報(bào)2018-09-05 16:09:39編輯：KK
PTA主要原料是PX，而PX主要原料是石腦油。因此原油價(jià)格和供求狀況，直接決定著PX及PTA的生產(chǎn)成本。歷史上PTA價(jià)格與原油價(jià)格也確實(shí)保持著高度相關(guān)性。
國際油價(jià)在2016年探底成功，此后就走上震蕩攀升過程。今年上半年，國際油價(jià)繼續(xù)維持震蕩上行趨勢，主要影響因素包括：歐佩克去年底達(dá)成的延長減產(chǎn)至2018年底的協(xié)議，為整個(gè)2018年油價(jià)處于中高位水平定下基調(diào)，以沙特為主的減產(chǎn)國，減產(chǎn)執(zhí)行情況大超市場預(yù)期，多次超額減產(chǎn)，令供應(yīng)端緊張情況加劇，給予油市很強(qiáng)支撐，油價(jià)易漲難跌。美國正從原油進(jìn)口國變?yōu)槌隹趪蛢r(jià)上漲符合其根本利益，且美國頁巖油因?yàn)檫\(yùn)輸管道運(yùn)力瓶頸暫時(shí)無法大量輸出，短期內(nèi)不會(huì)沖擊國際油市。美國對(duì)伊朗、敘利亞、俄羅斯實(shí)施制裁，中東地緣風(fēng)險(xiǎn)陡增，給油價(jià)上漲帶來較強(qiáng)的想象和預(yù)期等。
數(shù)據(jù)顯示，上半年在多重因素疊加下，石油供給超預(yù)期縮減，國際油價(jià)震蕩上行創(chuàng)4年來新高，布倫特原油最高收于79.12美元/桶，上漲18.76%；美國原油最高收于74.29美元/桶，上漲23.61%。
在油價(jià)上漲推動(dòng)下，PX價(jià)格不斷上揚(yáng)，尤其是中國作為全球PX進(jìn)口大國，在供應(yīng)和議價(jià)能力上更加受制于人，造成PTA生產(chǎn)成本剛性快速上漲。今年上半年國內(nèi)PX價(jià)格震蕩上行，在5月中旬達(dá)到上半年高點(diǎn)，回調(diào)整理后繼續(xù)向上，整體走勢與原油價(jià)格較一致。7月初PX價(jià)格再次上漲，主要緣于石腦油價(jià)格推動(dòng)。今年全球范圍凝析油供需偏緊，進(jìn)一步推動(dòng)石腦油價(jià)格走強(qiáng)，目前石腦油裂解價(jià)差接近120美元，處于歷史較高位置。
此外國內(nèi)PX項(xiàng)目建設(shè)多年停滯的惡果已顯現(xiàn)，當(dāng)前PX產(chǎn)能嚴(yán)重不足，去年進(jìn)口1400多萬噸，進(jìn)口依存度近60%，主要進(jìn)口國為韓國和日本，兩國合計(jì)進(jìn)口量占我國全部PX進(jìn)口量的62%，可以說我國PX核心定價(jià)權(quán)其實(shí)是掌握在韓國和日本手中。自2017年以來，下游PTA高負(fù)荷運(yùn)行，為PX帶來強(qiáng)有力的需求支撐，再加上全球范圍內(nèi)PX裝置的故障與負(fù)荷不穩(wěn)定，都為PX走強(qiáng)增添底氣。
初步梳理發(fā)現(xiàn)，沙特阿美公司位于拉比格的134萬噸/年P(guān)X裝置，于7月中旬左右停車；新加坡?？松梨诠?、韓國韓華、日本JX公司相繼公布9月檢修計(jì)劃，越南PX低負(fù)荷生產(chǎn)，國內(nèi)四川石化意外停車、PX社會(huì)庫存明顯下滑等，致使亞洲整體PX供應(yīng)收緊，且市場樂觀預(yù)期較強(qiáng)，進(jìn)而導(dǎo)致賣盤惜售及遞盤攀升，帶動(dòng)PX脫離原油出現(xiàn)大幅上漲。
據(jù)了解，上周亞洲PX價(jià)格再次上行，CFR中國周均價(jià)1272.43美元/噸，環(huán)比上漲5.49%；FOB韓國周均價(jià)1253.10美元/噸，環(huán)比上漲5.55%。亞洲PX與石腦油價(jià)差再創(chuàng)新高，盈利水平大幅提高，但其對(duì)PTA成本傳導(dǎo)也不言而喻。
除油價(jià)上漲帶來成本攀升，今年尤其是下半年以來的人民幣匯率貶值給PTA暴漲帶來或成本、或成本預(yù)期方面的影響。進(jìn)入7月人民幣兌美元快速貶值，原油和石化原料進(jìn)口成本必然上升。有機(jī)構(gòu)測算指出，僅近期人民幣匯率貶值一項(xiàng)，就抬升PTA價(jià)格每噸400元以上。
另外中美貿(mào)易戰(zhàn)步步升級(jí)，給相關(guān)產(chǎn)品市場漲價(jià)的信息也很明確。有產(chǎn)業(yè)界人士分析指出，中美針對(duì)出口產(chǎn)品加征關(guān)稅，稅率不管是5%還是25%，最終都是由買家和消費(fèi)者買單，直觀的表現(xiàn)就是成本上漲、價(jià)格攀升。且越是對(duì)外依存度高、貿(mào)易權(quán)重大的品種，其漲價(jià)預(yù)期就越強(qiáng)烈，而PX及PTA可謂首當(dāng)其沖。(標(biāo)題：PTA暴漲全解析之二：成本提供強(qiáng)支撐)
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