PTA暴漲全解析之四：矛盾之對 榫卯之和
來源：中國化工報2018-09-07 11:09:18編輯：KK
PX、PTA企業(yè)賺了，紡織經(jīng)編企業(yè)賠了。
國內(nèi)PTA龍頭企業(yè)恒逸石化半年報顯示，公司實現(xiàn)營收397.81億元，同比增長39.74%，實現(xiàn)歸母凈利潤11.01億元，同比增長29.23%。公司預計前三季度實現(xiàn)凈利潤22.01億~24.01億元，同比增長62.91%~77.72%。這也意味著，在PTA暴漲的第三季度，公司單季利潤將超過10億元。其他PTA巨頭恒力股份、桐昆股份、榮盛石化等也都業(yè)績驕人。
而下游紡織經(jīng)編行業(yè)，則完全是另一番景象。隨著PTA一路飛漲，滌綸長絲、滌綸短纖等紡織經(jīng)編行業(yè)必需的原料價格水漲船高，企業(yè)從剛開始的怨聲載道，逐漸演變成后來的停產(chǎn)減產(chǎn)抵制。9月1日，江蘇泗陽縣環(huán)太湖遮光布企業(yè)商會商議決定：噴氣織機于8月31日至9月6日停產(chǎn)放假。而此前的8月上旬，浙江桐鄉(xiāng)市、海寧市及江蘇常州市武進區(qū)、常熟市經(jīng)編行業(yè)商會已聯(lián)合發(fā)布停產(chǎn)倡議書，倡議商會企業(yè)在清完庫存化纖原料絲后停產(chǎn)放假，以抵制原料價格不合理暴漲。浙江海寧經(jīng)編產(chǎn)業(yè)園區(qū)管委會副主任徐迎忠表示，當?shù)厥軠炀]長絲漲價沖擊的經(jīng)編企業(yè)有200多家，目前已陸續(xù)有企業(yè)在部署實施停機減產(chǎn)。
從目前來看，下游產(chǎn)業(yè)抵制，除在資本市場掀起一點波瀾——相關PTA上市企業(yè)股價打個趔趄之外，對市場沒有任何實質(zhì)改變，滌綸長絲、滌綸短纖等原料價格近期依然在不斷上漲。直到進入9月，滌綸長絲價格才逐步企穩(wěn)，不復日日漲價、周周漲價的瘋狂。
紡織行業(yè)有明顯的淡旺季之分，三季度末正是由淡轉(zhuǎn)旺的轉(zhuǎn)折點。有業(yè)內(nèi)人士分析，從大的供需方面來看，未來3-4個月，無論是聚酯還是織造行業(yè)，開工負荷都會處于高位，對PTA需求構(gòu)成較強支撐。而今年國內(nèi)PTA產(chǎn)能可能零增長，新增產(chǎn)能要到2020年前后才能大量投放，這一時期內(nèi)下游需求仍會穩(wěn)步增長。因此從近中期來看，PTA價格都呈易漲難跌態(tài)勢。
金石期貨投資咨詢部主管黃李強分析，隨著9月PTA合約進入交割月，資金的做多熱情將會減弱，PTA持倉量已明顯下滑，市場量能下降，PTA價格進一步走高的可能性大大下降。同時鄭商所四道金牌震懾作用不容小覷，其對PTA期價持續(xù)暴漲抑制作用必然顯效。還有業(yè)內(nèi)人士指出，目前PTA加工費已達到每噸2000元高位，這對PTA行業(yè)來說屬于不正?，F(xiàn)象，由于利潤分配不合理，當前PTA高價很難長期維持，后期應會出現(xiàn)分化和震蕩。
種種跡象表明，經(jīng)過三季度暴漲，PTA噸價很有可能在八九千元一線構(gòu)筑一個整理平臺，維持高位震蕩走勢。這個平衡何時能夠再次打破，有賴于宏觀經(jīng)濟形勢、國際油價、匯率和貿(mào)易摩擦等綜合因素。如果后期中東地緣風險引爆，國際油價失控上漲，PTA價格也可能再隨之上調(diào)。但由于這些因素在PTA價格此前暴漲中已有所反映，因此后期即使再漲，強度預計難與此次相提并論。
上游PX、PTA企業(yè)與下游紡織經(jīng)編企業(yè)猶如矛與盾、榫與卯，博弈結(jié)果還是要在平衡中共生共存。(標題：PTA暴漲全解析之四：矛盾之對 榫卯之和)
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