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　　由于國內(nèi)需求強勁、石油和天然氣價格上漲，大多數(shù)亞洲發(fā)展中國家的增長保持穩(wěn)定。然而，貿(mào)易緊張局勢升級將考驗亞洲地區(qū)的恢復能力，全球流動性緊縮可能也會對未來一年經(jīng)濟增長前景產(chǎn)生進一步的影響。

　　貿(mào)易摩擦是最大風險

　　亞洲開發(fā)銀行9月26日發(fā)布《2018年亞洲發(fā)展展望》更新報告，亞行依然預測亞洲發(fā)展中國家2018年的國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長率將達到6.0%，但將2019年的增長預測下調(diào)0.1個百分點，降至5.8%。排除亞洲高收入新興經(jīng)濟體，該地區(qū)今明兩年的經(jīng)濟增長分別可達6.5%和6.3%。

　　報告認為，亞洲國家致力于在本地區(qū)內(nèi)外建立貿(mào)易協(xié)定的工作與保護主義抬頭形成了鮮明對比。然而，亞行經(jīng)濟學家裴德明介紹說，亞行認為，本地區(qū)面臨的最大風險是貿(mào)易持續(xù)惡化對跨境生產(chǎn)網(wǎng)絡造成的影響切斷商業(yè)關系、迫使投資計劃取消。盡管全球貿(mào)易部署重回東南亞，使部分經(jīng)濟體（特別是東南亞經(jīng)濟體）在中期內(nèi)獲益，但其造成的間接影響會降低整個地區(qū)的發(fā)展和投資信心，尤其是如果汽車關稅被提高的話。對金融市場穩(wěn)定同樣會造成影響。

　　不過，亞行對亞洲地區(qū)今明兩年的經(jīng)濟增長預期基本保持穩(wěn)定。報告認為，強勁的國內(nèi)需求正在推動本地區(qū)最大經(jīng)濟體的發(fā)展，而石油和天然氣價格上漲則促進哈薩克斯坦等能源出口國經(jīng)濟增長。印度經(jīng)濟繼續(xù)保持強勁增長，2018年預計經(jīng)濟增速仍達7.3%，隨著印度實施大規(guī)模非貨幣化政策以及引入國家商品和服務稅等措施的臨時影響逐步消退，2019年印度經(jīng)濟增長有望保持在7.6%。盡管財政政策不斷收緊有助于緩解通貨膨脹壓力，但盧比貶值、外部金融市場波動和通貨膨脹加速仍會帶來挑戰(zhàn)。在東南亞，10個國家中有6個國家的經(jīng)濟增長正在放緩，預計2018年增長5.1%，與此前相比下降0.1個百分點。印度尼西亞、菲律賓、泰國和越南進口激增，為政府基礎設施投資提供支持，使得凈出口增長放緩。雖然下行風險愈演愈烈，但2019年經(jīng)濟增長率將與2018年4月預測結果相同，達到5.2%。中亞地區(qū)石油和天然氣價格上漲、出口和投資增加，拉動經(jīng)濟增長率略有上行，預計今年達到4.1%。

　　制定政策應對經(jīng)濟脆弱性

　　亞行對亞洲經(jīng)濟增長的信心來自于該地區(qū)政策決策者已制定范圍廣泛的各類方案，以確保隨著發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策正?；腿蛸Q(mào)易緊張局勢升級，全球不確定性加劇不會對本地區(qū)數(shù)十年來的持續(xù)發(fā)展造成負面影響。同時，亞行還在政策制定方面給出了進一步建議，認為政策制定者應該注意應對負面影響對經(jīng)濟帶來的脆弱性。

　　亞行稱，債務水平升高、資本流動波幅加劇、貨幣大幅貶值、房價飆升和跨境傳導等新一輪脆弱性問題可能破壞穩(wěn)定性。逆周期財政政策有助于穩(wěn)定經(jīng)濟，但需要給予充足的財政空間。除減少債務或擴大稅基外，政府還可增加用于增強逆周期財政緩沖能力方面的投資。此外，由于信貸周期和商業(yè)周期之間經(jīng)常存在時間差，亞行建議各國貨幣政策應同時關注這兩個周期。

　　在提高匯率靈活性保護經(jīng)濟體免受負面外部沖擊的同時，亞行建議貨幣當局采取措施，減緩大幅波動；或者加大資本流動的控制力度，減輕匯率壓力。自從全球金融危機爆發(fā)以來，更多國家采取宏觀審慎政策，如設定貸款比率和債務收入比率上限等。在世界范圍內(nèi)，亞洲宏觀審慎政策措施應用率最高。

　　此外，亞行認為，加強宏觀經(jīng)濟和其他基本面措施的實施力度仍然至關重要。另外，還需不斷推進各項工作，進而確保制定健全的財政政策，穩(wěn)固中央銀行的獨立性，以協(xié)調(diào)國內(nèi)政策，并深化財政部門改革和市場導向的結構性改革，擴充完善社會安全網(wǎng)。

　　維持今年中國經(jīng)濟增長預期

　　增長強勁以及貨幣和財政政策支持中國經(jīng)濟保持正常運行，但需求增長放緩和不利的貿(mào)易環(huán)境已對2019年中國經(jīng)濟增長的預期產(chǎn)生了影響。亞行維持今年中國經(jīng)濟增長預期在6.6%水平不變，但將明年預期從6.4%微幅下調(diào)至6.3%。

　　今年上半年，消費對中國GDP增長的貢獻從4.4個百分點增至5.3個百分點。由于地方政府通過削減基礎設施支出控制地方債務，2018年前八個月的基礎設施投資增長大幅放緩，從2017年同期的19.8%下降至4.2%。此外，2018年上半年凈出口對經(jīng)濟增長的貢獻也下降了0.7百分點。

　　亞行認為，中美貿(mào)易關系持續(xù)惡化對凈出口產(chǎn)生一定影響，進而使2019年增長預期下調(diào)，但2018年的未來幾個月，服務和消費將繼續(xù)提振中國經(jīng)濟。在政策方面，支持性的貨幣和財政政策有助于緩解短期壓力，但仍需通過持續(xù)推進改革來維持長期增長。

　　亞行駐中國代表處經(jīng)濟部主任李晏洙對《經(jīng)濟參考報》記者表示，上半年政府通過多項措施控制支出，包括基建支出，7月以來，財政方面略有放松，地方政府專項債券快速增長，這些資金將在未來兩到三個月內(nèi)到位并發(fā)生影響，以抵消貿(mào)易沖突帶來的負面影響。中國需要在控制預算外支出和支持經(jīng)濟方面做好選擇。

　　亞行高級經(jīng)濟學家莊健表示，個人所得稅的改革深受關注，可以通過降低稅負來釋放消費潛力，很多措施將在明年生效，屆時將會產(chǎn)生更大影響。

　　針對近期新興經(jīng)濟體貨幣動蕩的影響，裴德明認為，中國和這些經(jīng)濟體的經(jīng)濟結構不同，包括資本賬戶、經(jīng)濟規(guī)模等都十分不同，這些經(jīng)濟體貨幣波動對中國未來經(jīng)濟增長影響有限。

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