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  隨著年內(nèi)第四次降準的宣布,四季度貨幣政策走向備受市場關注。接受中國證券報記者采訪的多位專家認為,盡管面臨12月美聯(lián)儲可能再次加息影響,但我國貨幣政策重在優(yōu)先解決國內(nèi)經(jīng)濟所面臨的挑戰(zhàn),將強化形勢預判和預調(diào)微調(diào)。四季度貨幣政策將保持穩(wěn)健中性基調(diào),一方面保持流動性合理充裕,另一方面進一步暢通貨幣政策傳導機制。

  優(yōu)先考量國內(nèi)經(jīng)濟基本面

  專家表示,國內(nèi)經(jīng)濟金融運行是決定我國貨幣政策主要因素。

  中信證券首席經(jīng)濟學家諸建芳表示,我國央行具備四大政策目標,即促進經(jīng)濟增長、穩(wěn)定物價、充分就業(yè)和國際收支平衡。從7日央行宣布降準的時機和程度選擇均說明央行目前對貨幣政策的態(tài)度,即將政策重心確定為對國內(nèi)基本面優(yōu)先,優(yōu)先解決國內(nèi)經(jīng)濟基本面所面臨的挑戰(zhàn),其次才是應對外部環(huán)境變化。

  在工銀國際首席經(jīng)濟學家程實看來,面對外部風險壓力,犧牲貨幣政策和匯率政策中的任何一方,將損害而非挽救另一方。相反,堅持貨幣政策獨立性,通過定向降準等措施加速新舊動能轉換,最終通過經(jīng)濟基本面改善,保持人民幣的幣值穩(wěn)定。

  貨幣政策的獨立性意味著需根據(jù)國內(nèi)宏觀經(jīng)濟形勢制定。從12月美聯(lián)儲預期加息看,民生銀行首席研究員溫彬認為,美聯(lián)儲加息對我國貨幣政策影響不大。目前,我國仍然要在進行結構調(diào)整的同時,持續(xù)擴大內(nèi)需。作為大國經(jīng)濟體,貨幣政策要與國內(nèi)經(jīng)濟形勢相適應,而非受美聯(lián)儲影響。

  “在當前內(nèi)外部環(huán)境下,經(jīng)濟下行壓力增加,經(jīng)濟增長牽扯到就業(yè)、民生等問題,貨幣政策以內(nèi)為主、優(yōu)先考慮穩(wěn)增長也在情理之中。”新時代證券首席經(jīng)濟學家潘向東表示,從中長期看,待宏觀數(shù)據(jù)好轉,即經(jīng)濟下行壓力減輕時,貨幣政策可能會回歸內(nèi)外均衡。

  適時調(diào)整邊際松緊

  專家強調(diào),貨幣政策仍將保持穩(wěn)健中性基調(diào)不變。中國銀行研究報告表示,四季度貨幣政策仍將保持穩(wěn)健中性基調(diào),不會“大水漫灌”,但也不會收緊,這有利于貨幣市場流動性保持合理充裕。四季度往往是財政支出高峰期,這也有利于增加貨幣供給,提高貨幣周轉效率。

  程實認為,穩(wěn)健中性貨幣政策的根本內(nèi)涵在于“貨幣匹配經(jīng)濟”,為了匹配不斷變化的實體經(jīng)濟,貨幣政策需加強前瞻性的預調(diào)微調(diào),適時調(diào)整邊際松緊。

  在流動性方面,溫彬表示,預計四季度流動性總體仍會較為充裕。四季度財政支出力度會加大,會對流動性帶來改善。定向降準實施可降低金融機構資金成本,降低實體經(jīng)濟融資成本。也可進一步改善市場流動性,引導金融機構加大對實體經(jīng)濟支持力度。

  從基礎貨幣角度看,東方證券首席經(jīng)濟學家邵宇認為,四季度流動性相對來說仍會寬松,當下最關鍵的是疏通問題。如何體現(xiàn)在廣義貨幣(M2)的相應增長和信貸的增長上,這樣才能給實體帶來更多流動性支持。

  中國銀行國際金融研究所研究員高玉偉表示,可加大公開市場操作力度,引導市場流動性合理充裕。四季度,在地方債券發(fā)行提速背景下,資金需求上升推動利率走高,需要加大公開市場操作力度,保持流動性合理充裕。

  至于四季度央行是否還會繼續(xù)降準,程實認為,沿循“貨幣匹配經(jīng)濟”的思路,“調(diào)結構+補增量”的定向降準將成為當前至2019年中期的主要貨幣政策工具。

  原標題:四季度貨幣政策料強化預調(diào)微調(diào)

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