多空因素交織 鄭棉短期震蕩難有牛市
來源：中國棉花網(wǎng)2018-10-17 11:10:59編輯：xfq
10月份，新疆地區(qū)棉花收購企業(yè)陸續(xù)開秤，受包廠數(shù)量減少，預(yù)期的搶收現(xiàn)象并未出現(xiàn)，收購價(jià)格小幅走低，鄭棉1901主力合約最低跌至15260元/噸。盡管目前上方壓力較大，但下方消費(fèi)仍有支撐，鄭棉近期仍將延續(xù)震蕩走勢，下方跌幅相對有限。
倉單后移 壓力仍存
鄭棉1809合約已經(jīng)完成全部交割手續(xù)。根據(jù)鄭州商品交易所公布的數(shù)據(jù)，自從進(jìn)入交割月后，鄭棉倉單累計(jì)注銷527張，有效預(yù)報(bào)取消175張，合計(jì)702張，占市場已生成倉單比例6.14%。也就是說，93%以上的倉單并未流出市場。截至10月15日，鄭州商品交易所累計(jì)形成倉單9592張，折合38.368萬噸。
這些倉單可以繼續(xù)流通的最主要原因是前期1809合約與1901合約價(jià)差擴(kuò)大所導(dǎo)致。從目前倉單結(jié)構(gòu)分析，自8月1日起，2017/18年度的倉單已經(jīng)開始貼水，這使得倉單持有方更愿意在1809合約上以點(diǎn)價(jià)的方式出售地產(chǎn)棉和低等級升水的新疆棉，而對于有較高升水的新疆棉，其升水以及利潤可以覆蓋9-1持倉成本，倉單持有方更愿意于1901合約上點(diǎn)價(jià)出售。
鄭棉1901合約所面臨的壓力不僅僅是老倉單的壓力。根據(jù)新疆調(diào)研情況來看，2018/19年度新疆地區(qū)增產(chǎn)基本屬于定局，產(chǎn)量約為520-540萬噸。為保證新疆地區(qū)新棉注冊倉單更加順暢，鄭州商品交易所在新疆增設(shè)交割庫的同時(shí)，放寬新疆地區(qū)注冊倉單要求。這就使得2018/19年度新倉單的壓力也不容小覷，新、老倉單的壓力都將在鄭棉1901合約集中體現(xiàn)，鄭棉實(shí)盤壓力較為沉重。
供需報(bào)告利好 缺口不如預(yù)期
10月12日美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布10月月度供需預(yù)測報(bào)告，連續(xù)第二個(gè)月調(diào)增2018/19年度美國地區(qū)產(chǎn)量預(yù)估至430.3萬噸，全球產(chǎn)量預(yù)估調(diào)降6.8萬噸至2648.8萬噸。2018/19年度全球消費(fèi)量預(yù)估調(diào)降4萬噸至2781.6萬噸，供需缺口預(yù)估較上月擴(kuò)大2.8萬噸至132.8萬噸。受印度地區(qū)期末庫存預(yù)估大幅下降影響，2018/19年度全球期末庫存下調(diào)65.7萬噸至1620.9萬噸。除中國外地區(qū)2018/19年度供過于求193.8萬噸，較上月預(yù)估數(shù)據(jù)減少2.8萬噸。故從上述數(shù)據(jù)可以看出，全球供需缺口主要來自于中國地區(qū)，而除中國外地區(qū)仍處于供過于求階段。
國內(nèi)市場雖然存在供需缺口，但宏觀調(diào)控仍將繼續(xù)存在市場。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)可以看出，我國已連續(xù)多年處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，而彌補(bǔ)供需缺口是靠儲備棉。經(jīng)過連續(xù)的儲備棉投放，我國的儲備棉庫存已降至安全邊際附近。同時(shí)2019/20年度，國家可能逐步對內(nèi)地實(shí)施種棉補(bǔ)貼，多種宏觀調(diào)控手段聯(lián)合實(shí)施，避免我國棉價(jià)大幅變動(dòng)而對實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成傷害。市場對鄭棉供需缺口的預(yù)期并不明朗。
下方受消費(fèi)支撐 低價(jià)有買盤
盡管壓力較大，但鄭棉下方支撐也十分強(qiáng)烈。棉紗庫存持續(xù)性下降，根據(jù)華瑞信息的數(shù)據(jù)，目前紡織企業(yè)棉紗庫存自8月3日至9月21日連續(xù)兩個(gè)月下滑。同時(shí)紡企利潤也十分可觀，由于進(jìn)口棉紗價(jià)格高企，對國內(nèi)棉紗市場沖擊減弱，由于PTA價(jià)格逐步走高，滌綸短纖及粘膠短纖的價(jià)格也水漲船高，這進(jìn)一步支撐了國內(nèi)棉紗價(jià)格以及消費(fèi)量。
從開工率調(diào)查可以看出，今年紡企面臨的局面是淡季不淡，以河南地區(qū)紡織企業(yè)為例，大型紡織企業(yè)基本可以保證滿負(fù)荷開工，促進(jìn)了國內(nèi)棉花的消費(fèi)。
從期貨市場倉單流出速度可以明顯看出，目前鄭棉主力1901合約價(jià)格在15500元/噸附近，點(diǎn)價(jià)買盤詢價(jià)積極，倉單流出速度加快，成交放量，這表明下游消費(fèi)旺盛。
多空因素交織 鄭棉難有牛市
從目前的數(shù)據(jù)可以看出，截至9月底，國內(nèi)棉花社會(huì)庫存共計(jì)250.39萬噸。10月底，新棉將大量上市，社會(huì)供應(yīng)再次加大，而針對目前國內(nèi)每月75萬噸消費(fèi)量來說，在新花上市前，不存在供需缺口。與此同時(shí)，根據(jù)新疆定產(chǎn)調(diào)研數(shù)據(jù)來看，新年度新疆地區(qū)大概率增產(chǎn)，盡管消費(fèi)數(shù)據(jù)可觀，但鄭棉仍需時(shí)間來消化目前庫存量。綜上所述，在上有實(shí)盤壓力、下有消費(fèi)支撐的背景下來期待鄭棉牛市，還為時(shí)尚早，宏觀整體不穩(wěn)定也是大宗商品面臨的一大壓力，鄭棉仍將繼續(xù)維持震蕩走勢，以時(shí)間換空間。
原標(biāo)題：多空因素交織 鄭棉短期震蕩難有牛市?
資訊權(quán)限圖標(biāo)說明：
1、紅鎖圖標(biāo)：
為A、B等級會(huì)員、資訊會(huì)員專享；
2、綠鎖圖標(biāo)：
為注冊并登陸會(huì)員專享；
3、圓點(diǎn)圖標(biāo)：
為完全開放資訊；
本網(wǎng)版權(quán)及免責(zé)聲明：
1、凡本網(wǎng)注明“來源：錦橋紡織網(wǎng)”的所有作品，版權(quán)均屬于錦橋紡織網(wǎng)，未經(jīng)本網(wǎng)授權(quán)，任何單位及個(gè)人不得轉(zhuǎn)載、摘編或以其他方式使用。已經(jīng)獲得本網(wǎng)授權(quán)使用作品的，應(yīng)在授權(quán)范圍內(nèi)使用，并注明“來源：錦橋紡織網(wǎng)”。違反上述聲明者，本網(wǎng)將追究其侵權(quán)責(zé)任的權(quán)利。
2、凡本網(wǎng)注明“來源：XXX（非錦橋紡織網(wǎng)）”的作品，均轉(zhuǎn)載自其他媒體，轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多的信息，并不代表本網(wǎng)贊同其觀點(diǎn)和對其真實(shí)性負(fù)責(zé)。
3、如因作品內(nèi)容、版權(quán)和其它問題需要同本網(wǎng)聯(lián)系的，請?jiān)?0日內(nèi)進(jìn)行。
4、有關(guān)作品版權(quán)及投稿事宜，請聯(lián)系：0532-66886655 E-mail：gao@www.lovecitycountrymusicfest.com
相關(guān)文章
